저렴한 주식 2개를 장기 투자자들은 지금 당장 사야 한다
페이지 세구로는 성장 시장에서 시장 점유율을 차지하고 있으며 수익성이 있습니다.
윌리엄스-소노마가 경영진이 말하는 것처럼 이익률을 유지할 수 있다면, 향후 몇 년 동안 주주들에게 천문학적인 양의 현금을 돌려줄 준비가 되어 있다.
재무적으로 건전하고 성장 기회가 있는 이 두 개의 값싼 주식은 대부분의 주식보다 낫다.
지나치게 단순화될 위험을 무릅쓰고, 나는 두 종류의 터무니없이 저렴한 주식이 있다고 제안한다:
가치를 장기적으로 창출할 준비가 된 주식과 가치를 파괴할 가능성이 있는 주식. 이 두 종류의 회사는 평가 관점에서 동일하게 보일 수 있다.
하지만 평가 지표는 대체로 뒤를 돌아봅니다. 대조적으로, 투자자들은 미래를 내다봐야 한다.
브라질 재테크(핀테크) 기업 PagSeguro 디지털(PAGS 9.07%)과 가전제품 소매업체인 Williams-Sonoma (WSM-1.36%)는 터무니없이 저렴한 두 종목으로 장기적으로 주주들에게 가치를 창출할 수 있다고 믿는다.
그 이유는 이렇습니다.
1.PagSeguro
확실히 고성장하고 수익성 있는 회사는 싼 주식을 가지고 있지 않을 것이다,
그렇지 않은가? 글쎄, 아마도 당신은 페이지 세구로를 보지 않았을 것이다. 지금은 그런 것들이 다 있어요.
현지 통화로, 페이지 세구로의 수익은 2023년 1분기에 전년 동기 대비 9% 증가하는 데 그쳤다.
그러나 2022년에는 2021년보다 47% 증가해 29억 달러에 달했다.
그 회사는 결제, 은행 및 대출을 포함한 포괄적인 금융 서비스 목록을 제공한다.
2016년 1% 점유율에서 2022년 11% 점유율로 특히 결제 분야에서 뛰어납니다.
2018년 초 기업공개(IPO)를 실시한 페이지세구로는 상장 이후 매년 수익성이 높은 실적을 내고 있다.
그리고 실제로, 그 회사의 2022년 순이익은 2억 8천8백만 달러로 사상 최고였다.
페이지세구로는 수익이 있기 때문에 P/E(Price-to-Earning) 기준으로 평가할 수 있다.
이 글을 쓰는 시점에서, 주식은 단지 10.7의 P/E 비율로 거래되는데, 이는 S&P 500의 평균 수익 23배에 달하는 평가액에 비해 가파른 할인이다.
페이지뱅크의 고객 수는 2,870만 명으로 이미 누에 이어 브라질에서 두 번째로 큰 신은행이지만, 브라질의 인구가 2억 1,800만 명 이상임을 감안하면 여전히 성장의 여지가 충분하다.
게다가, 미국의 85% 이상과 영국과 캐나다의 90% 이상에 비해 브라질 인구의 55%만이 카드를 사용하여 결제한다는 것을 고려해 보십시오.
브라질에서 비현금 결제가 향후 몇 년 동안 증가할 것이라고 가정하는 것은 논리적이며, 페이지 세구로는 엄청난 혜택을 받을 것이다.
페이지세구로는 투자자들에게 하나의 주식에 성장과 가치를 부여한다.
하지만 싼 주식은 투자자들의 의심 때문에 일반적으로 싸다. 이 경우 브라질 정치와 경제에 대해서는 시장이 불확실하다고 본다. 게다가 회사의 대출 포트폴리오는 증가하고 있어 대출자들이 대출금을 갚지 않을 경우 위험이 한 층 더 추가된다.
그럼에도 불구하고, 성장 기회를 고려할 때, PagSeguro 주식이 위험을 감수할 만큼 충분히 저렴하다고 믿는다.
2. Williams-Sonoma
페이지 세구로가 수익의 10.7배로 저렴하다면, 윌리엄스-소노마는 수익의 8.4배로 아주 저렴한 가격이다.
하지만 내가 말했듯이, 싼 주식은 당연히 투자자들로부터 의심을 받는다.
그러므로 나는 이 투자에 대한 문제를 설명해야 한다.
나는 시장이 윌리엄스-소노마의 영업 마진의 지속 가능성을 의심한다고 믿는다.
경영진에 따르면 수년간 최소 15%의 영업이익률을 예상하고 있는데, 이는 2022년 17%였던 것을 감안하면 처음에는 타당한 것으로 보인다.
하지만 이는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 역사적으로 이례적인 일입니다.
지난 10년간 윌리엄스-소노마의 경우 8%에서 10% 사이의 영업이익률이 훨씬 더 일반적이었다.
그리고 실제로 이 회사의 영업이익률은 2023년 1분기에 11.4%로 떨어졌는데, 이는 경영진이 말하는 바닥보다 훨씬 낮은 수치입니다.
Williams-Sonoma의 경영진에 따르면 지난 몇 년간 영업이익률이 개선된 것은 사업의 영구적이고 구조적인 변화의 결과라고 합니다. 이러한 구조적 변화 중 하나는 전자 상거래 매출의 높은 비율이다.
다만 전자상거래 매출이 급증한 시기는 코로나19 대유행과 무관치 않게 느껴진다.
따라서 윌리엄스-소노마의 전자상거래 매출이 더 하락할 수 있고, 결과적으로 영업이익이 더 정상적인 수준으로 후퇴할 수 있다는 것은 타당해 보인다.
이것이 윌리암스-소노마 주식이 터무니없이 싼 이유라고 믿는다:
투자자들은 높은 수익이 지속될 수 있다고 믿지 않는다. 그것은 의심할 여지가 없다.
중요한 것은 윌리엄스-소노마가 주주들에게 장기적인 가치를 창출하기 위해 15% 이상의 영업이익이 필요하지 않다는 것입니다. 마진이 다시 10%로 줄어들더라도 여전히 연간 10억 달러에 가까운 영업이익을 올릴 것으로 보인다.
그리고 그것은 과거처럼 주식 환매와 배당으로 주주들에게 보상을 해줄 충분한 현금이다.
윌리엄스-소노마는 오랜 영업 이력과 이익, 장기 부채가 제로인 종목으로, 하락세가 거의 없는 종목이다.
회사의 영업 이익률이 한 발짝 뒤로 물러난다고 해도 여전히 더 느린 속도로 가치를 창출할 수 있습니다.
하지만 경영이 올바르고 15%가 이 사업의 새로운 정상이라면 오늘날 주식은 터무니없이 저렴하며 시가총액은 83억 달러에 불과합니다.
2018년부터 2022년 말까지 주주들에게 32억 달러 이상을 돌려주었다고 생각해 보십시오.
영업이익률이 계속 상승할 경우 향후 5년간 주주들에게 더 많은 수익을 가져다줄 수 있습니다.
다시 말씀드리지만 모든 저가 주식이 페이지 세구로와 윌리엄스 소노마만큼 재무적인 위치에 있는 것은 아닙니다.
이 두 주식은 사람들 사이에서 두드러집니다.
게다가 두 회사 모두 주주들을 위한 가치를 창출할 수 있는 실행 가능한 방법을 가지고 있기 때문에 오늘날 두 회사 모두 500달러의 투자 가치가 있다고 생각합니다.