워런 버핏은 약 780억 달러로 379개의 S&P 500 기업 중 어느 기업이든 인수할 수 있었습니다. 대신 그는 이 모든 것을 자신이 가장 좋아하는 주식에 쌓아두었습니다.
션 윌리엄스 - 2024년 9월 20일 오전 5시 6분
워런 버핏의 엄청난 투자 수익률로 인해 그는 투자자들이 팔로우해야 할 인기 인물이 되었습니다.
버핏은 7분기 연속 주식을 순매도했음에도 불구하고 오랜 기간 검증된 몇몇 기업을 선별적으로 매수했습니다.
버핏이 가장 좋아하는 주식은 버크셔 해서웨이의 양식 13F 서류에서 볼 수 없는 가깝고 소중한 회사로, 오마하 오라클은 2018년 중반부터 24분기 연속으로 이 회사의 주식을 매입했습니다.
월스트리트에서 버크셔 해서웨이(BRK.A 0.14%)(BRK.B 0.68%) CEO 워런 버핏만큼 주목받는 투자자는 거의 없습니다.
이는 오마하 오라클이 월스트리트의 벤치마크 지수인 S&P 500 지수를 여러 번 랩핑 했기 때문입니다.
1960년대 중반 버크셔에서 경영권을 잡은 이후 버핏은 회사의 클래스 A 주식 총 5,400,000% 이상의 수익률을 감독해 왔습니다.
이에 비해 S&P 500 지수는 같은 기간 배당금을 포함한 가치가 약 37,000% 상승했습니다.
버핏의 성공 비결은 확실한 경쟁 우위와 강력한 경영진을 제공하는 검증된 비즈니스의 지분을 매입하는 것이었습니다.
가장 중요한 것은 버핏이 투자할 때는 곧 시작될 것이며, 한 번에 수십 년은 아니더라도 수년 동안 버크셔 해서웨이 포트폴리오의 포지션을 유지하는 경향이 있다는 점입니다.
하지만 오마하의 오라클은 포트폴리오 집중에 대한 열렬한 신봉자이기도 합니다.
그의 최고의 아이디어는 대규모 투자 자본을 활용할 가치가 있다는 것입니다.
버핏의 투자 활동을 반영하는 것은 수십 년 동안 수익 창출 전략이었지만, 투자자들은 버핏이 가장 좋아하는 주식을 찾기 위해 파격적인 발굴 작업을 해야 할 것입니다.
워런 버핏은 거의 2년 동안 매우 선별적으로 주식을 매입해 왔습니다
분기가 끝난 후 45일 이내에 최소 1억 달러의 운용 자산을 보유한 기관 투자자는 증권거래위원회에 양식 13F를 제출해야 합니다.
13F는 최근 분기에 월스트리트 최고의 머니 매니저가 어떤 주식, 산업, 섹터, 트렌드를 매수하고 매도했는지 쉽게 이해할 수 있는 스냅숏을 제공합니다.
워런 버핏의 지난 7분기(2022년 10월 1일부터 2024년 6월 30일까지) 13F에 따르면 워런 버핏과 그의 최고 투자 보좌관인 테드 웨슬러, 토드 콤스는 순 주식 판매액이 총 1,320억 달러에 육박하는 등 주저하지 않고 매도자로 나섰습니다.
버크셔의 최고 경영자가 7월 17일 이후 약 72억 달러 상당의 뱅크 오브 아메리카 주식을 도마 위에 올렸기 때문에 8분기 연속 순 주식 판매가 증가할 것으로 보입니다.
그러나 양식 13F는 소수의 선택적 구매 활동을 강조했습니다.
예를 들어, 버핏은 통합 에너지 회사인 Occidental Petroleum(OXY 0.54%)을 충분히 확보할 수 없는 것으로 보입니다. 2022년 초부터 옥시덴탈 주식은 2억 5,520만 주 이상 매입되었습니다.
원유 현물 가격 상승은 모든 시추업체에게 희소식이 되는 경향이 있지만, 옥시덴탈은 특히 시추 부문에 영향을 미칩니다. 다운스트림 화학 공장은 유가 하락을 어느 정도 헤지 할 수 있지만, 유가상승에 크게 의존하여 업스트림 시추 작업에서 영업 현금 흐름을 유도합니다.
버핏은 또한 손해보험사 처브(CB 0.48%)를 기꺼이 인수했습니다.
처브는 버크셔가 2023년 3분기부터 포지션을 구축해 온 '기밀' 주식으로 5월 중순에 밝혀진 회사입니다.
보험 사업은 지루한 경향이 있지만 수익성도 높습니다.
재해 손실이 필연적으로 발생하는 경우 보험사는 고객의 보험료를 인상해야 하는 가시적인 이유가 있습니다.
그러나 지급액이 저점일 때에도 Chubb와 같은 보험사는 손실 청구와 재해 사건이 장기적으로 정상적으로 발생한다는 점을 고려할 때 탁월한 보험료 책정 능력을 유지합니다.
안타깝게도 버크셔 해서웨이의 분기별 양식 13F는 버핏이 가장 좋아하는 주식에 대한 전체 이야기를 들려주지 못합니다.오마하 오라클은 버핏이 가장 좋아하는 주식에 약 780억 달러를 투자하여 그의 마음에 쏙 드는 주식을 매입했습니다
130억 달러 상당의 옥시덴탈 주식을 보유하고 있고 처브 주식은 80억 달러에 육박하지만, 이 두 주식 모두 버핏이 가장 사랑하는 주식은 아닙니다.
이 '최애 주식'은 오마하 오라클이 2024년 6월 30일 기준으로 24분기 연속(6년간) 주식을 매입한 회사로, 약 780억 달러 상당의 회사 현금을 매입했습니다.
버핏이 가장 좋아하는 주식에 대해 얼마나 많은 확신을 가지고 있는지 보여주려면 780억 달러에 가까운 투자금을 광범위한 S&P 500을 구성하는 500개 기업과 비교하세요.
9월 13일 종가 기준으로 379개의 S&P 500 기업의 시가총액은 버핏이 지난 6년 동안 이 주식에 투자한 금액보다 낮았습니다. 이론적으로 버핏은 치폴레 멕시칸 그릴, 페덱스 또는 타깃을 완전히 인수할 수 있었지만 거의 780억 달러를 투자하여 한 주식에 투자하기로 결정했습니다.
반전은 버핏이 가장 좋아하는 주식은... 자신의 회사 주식이라는 것입니다.
13F는 자사주 매입 활동을 자세히 설명하지 않습니다.
오히려 투자자들은 일반적으로 모든 분기 보고서에서 경영진 인증 페이지 직전에 버크셔 해서웨이의 자사주 매입 활동을 강조 표시할 수 있습니다.
2018년 7월 이전에는 회사 주가가 장부가의 120% 이하로 하락한 경우에만 자사주를 매입할 수 있었습니다.
주가가 이 기준치 아래로 하락한 적이 없었기 때문에 자사주 매입은 이루어지지 않았습니다.
2018년 7월 17일, 버크셔 해서웨이 이사회는 버핏이 마법을 부릴 수 있도록 자사주 매입에 관한 규칙을 개정했습니다.
새로운 기준에 따르면 자사주 매입은 다음과 같은 기간 동안 종료일이나 한도 없이 계속할 수 있습니다:
버크셔의 대차 대조표에는 최소 300억 달러의 현금, 현금 등가물 및 미국 국채가 있습니다
워런 버핏은 주식이 본질적으로 저렴하다고 믿습니다.
이 두 번째 요점은 해석의 여지가 넓어 버핏이 적절한 시기에 자사주 매입을 촉발할 수 있는 충분한 여지가 있습니다.
버크셔의 현금 더미가 6월 말 기준으로 사상 최대치인 2,769억 달러로 급증함에 따라 버핏은 자신의 회사 주식을 계속 환매할 수 있는 충분한 화력을 갖추고 있습니다.
6월 말 분기 환매에 사용된 3억 4,500만 달러는 2018년 7월 이 개정안 이후 총 자사주 매입 금액이 약 780억 달러로 증가했습니다.
오마하 오라클이 자사주 매입을 열렬한 팬인 주요 이유 중 하나는 인내심 있는 투자자의 지분을 점진적으로 늘려 장기 투자에 인센티브를 제공하기 때문입니다.
발행 주식 수가 감소함에 따라 나머지 각 주식은 회사 지분을 극히 일부만 보유하게 됩니다.
또한 자사주 매입은 오랜 기간 검증된 대부분의 비즈니스를 투자자에게 근본적으로 더 매력적으로 만들 수 있는 방법입니다. 버크셔(미실현 투자 손익)와 같이 순이익이 꾸준히 증가하거나 성장하는 비즈니스는 회사의 주식 수가 감소함에 따라 시간이 지남에 따라 주당 순이익(EPS)이 확대되어야 합니다.
버핏은 옥시덴탈 페트롤리엄과 처브에 대해 낙관적일 수 있지만, 그가 가장 사랑하는 주식인 버크셔 해서웨이에 대해 다른 어떤 회사도 기대할 수 없습니다.