억만장자 필립 라퐁은 엔비디아를 매각하고 대신 다른 웅장한 칩 주식을 매입합니다
저자 아담 스파타코 - 2025년 12월 19일 오전 2시 32분(미국 동부시간)
요점
필립 라퐁은 헤지펀드 코투에 매니지먼트를 설립했습니다.
코투의 가장 큰 포지션은 주요 인공지능(AI) 주식입니다.
지난 분기, Coatue는 엔비디아에 대한 노출을 줄이고 수익을 알파벳 주식으로 전환했습니다.
헤지펀드 Coatue Management는 3분기 동안 엔비디아 지분의 14%를 매각했습니다.
매 분기의 약 절반에 해당하는 1억 달러 이상을 운용하는 기관 투자 펀드는 전 분기 동안 매매한 모든 주식을 기록한 양식 13F를 증권거래위원회(SEC)에 제출해야 합니다.
제가 주목하는 회사 중 하나는 필립 라퐁이 설립한 Coatue Management입니다.
3분기 동안 Coatue는 엔비디아(NVDA+1.91%) 지분을 14% 줄여 160만 주를 매각했습니다.
동시에 Laffont는 알파벳(google+1.88%)(GOOG+1.91%)의 지분을 259% 늘려 520만 주를 인수했습니다.
이러한 움직임의 동기가 무엇이었는지 살펴보고 지금이 라퐁의 선례를 따르기에 좋은 시기인지 평가해 보겠습니다.
지금 엔비디아 주식을 매도하는 것이 좋은 생각인가요?
OpenAI가 2022년 11월 ChatGPT를 일반에 공개했을 때 엔비디아의 시가총액은 약 3,450억 달러였습니다.
현재 엔비디아의 기업 가치는 4조 3,000억 달러로, 이 칩 설계업체는 세계에서 가장 가치 있는 기업입니다.
코트뉴의 서류에 따르면, 이 회사는 2016년부터 엔비디아 주식에 어느 정도 노출되어 있습니다.
지난 몇 년간 엔비디아의 급격한 상승을 고려할 때, 장기적으로 유리한 포지션에서 일부 이익을 얻는 것은 합리적인 것으로 보입니다.
더 중요한 것은 엔비디아가 메타 플랫폼, 마이크로소프트, 대만 반도체 제조, 아마존, 브로드컴 등 다른 AI 리더들과 함께 라퐁 포트폴리오에서 8번째로 큰 위치를 차지하고 있다는 점입니다.
제 생각에는 라퐁은 코트뉴의 엔비디아 지분을 소폭 줄이고 일부 자본을 다른 성장 기회로 전환하여 신중한 재무 판단을 내리고 있습니다.
라퐁이 알파벳 주식을 좋아할 수 있는 이유는 무엇인가요?
AI 혁명 기간 동안 알파벳의 궤적은 엔비디아의 궤적과 거의 정반대였습니다.
ChatGPT가 출시된 후 월스트리트의 많은 사람들은 대형 언어 모델(LLM)과 챗봇의 등장이 전통적인 인터넷 검색 엔진의 종말을 초래할 수 있다는 경종을 울리기 시작했습니다.
곰의 논지는 사실이었습니다:
챗봇은 구글의 점심을 먹을 것으로 예상되었고, 알파벳은 실존적 위기에 직면해 있었습니다.
이 최후의 날 시나리오에 참여하지 않은 사람들은 알파벳의 담당 임원들뿐이었던 것 같습니다.
지난 3년 동안 AI 분야의 여러 분야에서 조용히 상당한 진전을 이루었습니다:
알파벳은 현재 구글 검색 홈페이지에 고정되어 있는 제미니라는 자체 LLM을 출시했습니다.
알파벳은 핵심 광고 사업 외에도 클라우드 인프라 사업인 구글 클라우드 플랫폼(GCP)을 훌륭하게 성장시켰습니다.
GCP는 OpenAI, 메타 등 주요 업체와 다수의 유명 계약을 체결하여 클라우드 시장 점유율이 더 높은 Amazon Web Services 및 Microsoft Azure와 경쟁할 수 있음을 입증했습니다.
알파벳은 OpenAI의 최대 라이벌인 아너틱의 전략적 투자자이기도 합니다.
아너틱은 관계의 일환으로 구글 클라우드를 사용하여 컴퓨팅 성능 요구 사항을 충족하고 있습니다.
이 거래에는 알파벳의 맞춤형 텐서 처리 장치(TPU)에 대한 액세스가 포함됩니다.
마지막으로, 알파벳은 자율주행 분야의 선두주자 중 하나로, 미국 여러 도시에서 Waymo 자율주행 택시 서비스를 운영하고 있습니다. 알파벳의 가장 큰 장점은 수직적으로 통합된 비즈니스 모델이라고 생각합니다.
검색(Google), 스트리밍 비디오(YouTube), 소비자 가전(Android), 클라우드 컴퓨팅(GCP), 자율주행차(Waymo), 맞춤형 하드웨어(TPU)의 다양한 자산은 모두 인공지능이라는 공통된 스레드를 공유합니다.
라퐁은 현재 진행 중인 AI 인프라 운동의 광범위한 주머니에 노출되기 위해 순수한 반도체 및 데이터 센터 비즈니스에서 벗어나 포트폴리오를 헤지 하고 있을 수 있습니다.
지금 알파벳 주식이 좋은 매수인가요?
클라우드 하이퍼스케일러 중 알파벳의 주가는 선물 주가수익비율(P/E) 기준으로 여전히 가장 저렴하지만, 최근 몇 달 동안 마이크로소프트와 거의 동등한 수준으로 올라섰습니다.
위 분석에서 주의할 점은 알파벳이 지난 몇 달 동안 의미 있는 밸류에이션 확장을 경험한 반면, 아마존과 마이크로소프트의 밸류에이션은 모두 소폭 하락했다는 점입니다.
구매 증가를 이끄는 두 가지 주요 요인이 있다고 생각합니다.
첫째, 알파벳 주식에 베팅하는 유명 투자자는 라퐁뿐만이 아닙니다.
워런 버핏은 지난 분기에도 알파벳에 대한 포지션을 시작했습니다.
또한 점점 더 많은 기술자들이 구글의 TPU를 포함한 애플리케이션 전용 집적 회로가 AI 가속기 분야에서 엔비디아의 지배력에 위협이 될 수 있다고 제안하기 시작했습니다.
이러한 배경에서 투자자들은 대형 기술 기업에 비해 합리적인 밸류에이션으로 거래되던 알파벳으로 몰려들었습니다.
알파벳은 여전히 매력적인 매수 및 보유 기회라고 생각하지만, 주식에 뛰어들기 전에 고려해야 할 몇 가지 중요한 사항이 있습니다.
최근 알파벳 주가가 급등한 이후에는 더 이상 저렴한 가격이 아닙니다.
또한 칩 환경에서 알파벳의 기회에 대한 강세론은 현재 어느 정도 이론적입니다.
그럼에도 불구하고 라퐁의 선례를 따르는 것이 현명할 수 있다고 생각합니다.
AI 혁명 기간 내내 엔비디아 주식을 소유했다면 좋은 이득을 보고 있을 가능성이 높습니다.
AI 인프라 구축이 계속 가속화됨에 따라 수익을 내고 알파벳과 같은 다른 신흥 업체를 인수하는 것도 나쁘지 않은 선택일 수 있습니다.