더 나은 반도체 주식: 엔비디아 대 AMD
By Harse Chauhan – 2024년 1월 13일 오전 5:15
핵심 사항
엔비디아는 AI 칩 시장에서의 우위 덕분에 향후 5년간 더 빠른 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.
AMD는 비즈니스의 특정 영역에서 약점을 찾아야 할 수도 있습니다.
엔비디아의 밸류에이션은 성장 속도를 고려할 때 지금 무시하기에는 너무 매력적입니다.
두 칩 주식 모두 지난 1년 동안 더 높게 날고 있지만, 다른 것보다 하나를 선택해야 하는 몇 가지 분명한 이유가 있습니다.
반도체 주식은 지난 1년 동안 시장에서 양호한 모습을 보여왔는데, 이는 PHLX 반도체 섹터 지수가 61% 급등한 것에서 알 수 있으며, 이 놀라운 급등은 지수 구성 요소 중 두 가지인 엔비디아 Nvidia (NVDA -0.20%)와 어드밴스드 마이크로 디바이스 Advanced Micro Devices (AMD -0.99%)를 도왔습니다.
엔비디아의 주가는 지난 한 해 동안 252%라는 놀라운 상승률을 기록했지만 AMD는 같은 기간 128% 상승했습니다.
특히 올해 반도체 산업이 양호하게 가속화될 것으로 예상되는 점을 고려하면 이 두 반도체 주식이 2024년에도 급등세를 유지하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
시장조사업체 가트너는 2024년 전 세계 반도체 매출이 17% 증가한 6,240억 달러에 이를 것으로 추정했습니다.
이는 스마트폰과 개인용 컴퓨터(PC) 시장의 약세와 기업용 데이터 센터 시장의 미온적인 지출로 인해 발생한 지난해 11% 감소에 비해 크게 개선된 것입니다.
그렇다면, 이 두 반도체 업체 중 2024년 반도체 산업의 성장을 활용하기에 더 나은 위치에 있는 업체는 누구일까요?
그리고 더 중요한 것은, 엔비디아와 AMD 중 어느 것이 작년의 급등세에 이어 밸류에이션 관점에서 지금 당장 더 나은 베팅일까요? 알아보겠습니다.
Nvidia의 경우
지난해 반도체 시장이 침체된 가운데 대형 언어 모델(LLM) 훈련을 위한 인공지능(AI) 서버에 배치된 칩 수요는 여전히 견조했습니다.
엔비디아는 이 육중한 열차를 타고 지난 회계연도에 발생한 270억 달러의 두 배가 넘는 590억 달러의 매출로 진행 중인 2024 회계연도를 마무리하는 궤도에 올랐습니다.
엔비디아 투자자들에게 좋은 소식은 AI 칩 수요가 앞으로 몇 년 동안 계속 빠르게 성장할 것이라는 것입니다.
투자은행 UBS에 따르면 AI 그래픽 카드와 칩 시장은 2027년까지 연 60%의 성장률로 성장해 연 1,650억 달러의 매출을 올릴 수 있습니다.
레이몬드 제임스에 따르면 엔비디아는 2024년에도 이 호황을 누리고 있는 AI 칩 시장에서 85%의 압도적인 점유율을 유지할 것으로 예상되며, 이는 이 회사의 데이터 센터 매출에서 인상적인 성장으로 이어질 것입니다.
레이먼드 제임스의 분석가 스리니 파주리는 엔비디아의 데이터 센터 사업이 2025 회계연도(다음 달 시작)에 650억 달러의 매출을 올릴 수 있을 것으로 추정했습니다.
엔비디아는 2024 회계연도 첫 3분기에 데이터 센터 사업에서 290억 달러의 매출을 올렸으며, 분기별 가동률 기준으로 연간 390억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다.
레이먼드 제임스(Raymond James)의 예측에 따르면, 엔비디아의 데이터 센터 매출은 새 회계연도에 66% 증가할 수 있습니다.
AI 칩에 대한 견조한 수요와 엔비디아의 시장 점유율을 고려하면, 그것은 놀라운 일이 아닙니다.
그러나 엔비디아가 올해 강세를 보이는 반도체 시장의 유일한 측면은 아닙니다.
이 시장의 반전과 AI 지원 컴퓨터의 채택 덕분에 게임용 PC(개인용 컴퓨터)에 배치되는 이 회사의 그래픽 카드에 대한 수요도 증가해야 합니다.
이 모든 것은 엔비디아의 총매출이 2025 회계연도에 양호한 56% 급증한 920억 달러를 기록할 것으로 예상되는 이유를 나타냅니다.
게다가, 엔비디아의 수익은 다가오는 회계연도에 66% 급증한 주당 20.44달러를 기록할 것으로 예상되어 성장 지향적인 투자자들이 이 반도체 주식을 계속 살 수 있는 확실한 이유를 제공합니다.
AMD의 경우
데이터 센터 칩을 판매하여 총 수익의 80%를 얻는 엔비디아와 달리 AMD의 수익의 대부분은 PC와 게임 콘솔에 사용되는 중앙 처리 장치(CPU), 그래픽 카드 및 세미 커스텀 칩을 판매하는 것에서 비롯됩니다.
예를 들어, 2023년 3분기에 회사는 이러한 시장에 칩을 판매하여 총수익의 51%를 얻었습니다.
이것이 PC 시장의 회복이 2024년 AMD의 핵심 촉매제가 될 것인 이유입니다.
카날리스는 올해 PC 출하량이 8% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 지난해 12% 감소에 이은 좋은 반전입니다.
더욱이 AMD는 이러한 컴퓨터에 전원을 공급하는 CPU를 통해 AI 지원 PC 시장을 활용할 수 있는 입지를 다졌습니다.
카운터포인트 리서치에 따르면 AI 지원 PC의 판매가 2030년까지 연간 50%의 성장을 기록할 것으로 예상되기 때문에 이것은 AMD에게 견고한 장기 성장 기회를 열어줄 것입니다.
그러나 AMD의 게임 부문은 계속해서 회사의 실적에 부담을 줄 수 있습니다.
이 부문의 매출은 마이크로소프트와 소니가 인기 있는 게임 콘솔에 사용하는 세미 커스텀 칩의 미온적인 판매로 인해 2023년 3분기에 8% 감소했습니다.
2024년 게임 콘솔의 매출이 전 세계적으로 1.6% 증가할 것으로 예상된다는 점을 감안하면 AMD의 게임 사업은 2024년에 큰 상승을 얻지 못할 수 있습니다.
또한 엔비디아는 게임용 그래픽 카드에서 80%의 점유율을 차지하고 있으며, 이는 AMD가 이 시장의 성장을 활용할 수 있는 최고의 베팅이 아님을 의미합니다.
반면 AMD의 AI 중심 사업은 엔비디아의 그것과 같은 성공을 거두지 못했습니다.
AMD는 2024년 AI 관련 매출에서 20억 달러의 수익을 예상하고 있으며, 이는 엔비디아의 이 시장 매출과 비교할 때 감소합니다.
이 모든 것은 AMD의 성장이 엔비디아보다 더 느릴 것으로 예상되는 이유를 말해줍니다.
애널리스트들은 2024년 매출이 16.6% 증가한 264억 달러를 기록할 것으로 예상하는 반면, 수익은 41% 증가할 것으로 예상했습니다.
그러나 이러한 상대적으로 느린 성장은 엔비디아가 두 회사의 더 나은 반도체 주식처럼 보이는 유일한 이유는 아닙니다.
판결문
위에서 언급한 내용은 Nvidia가 더 빠른 성장을 기록할 것임을 분명히 합니다.
그러나 엔비디아를 AMD보다 훨씬 더 나은 베팅으로 만드는 것은 가치 평가입니다.
다음 차트에서 알 수 있듯이 엔비디아는 전방 및 후방 수익 배수에 관한 한 AMD보다 상당히 저렴합니다.
따라서 올해 반도체 시장의 성장으로부터 이익을 얻고 AI와 같은 핫 트렌드에 편승하려는 투자자들은 AMD보다 엔비디아를 사는 것이 더 나을 것입니다.