젠슨 황이 엔비디아 주식 투자자들에게 놀라운 소식을 전했습니다
앤서니 디 피지오 - 2024년 11월 26일 오전 4시 53분
엔비디아의 데이터 센터 매출은 지난 6분기 동안 각각 세 자릿수 성장률을 기록했습니다.
일부 월스트리트 애널리스트들은 인공지능(AI) 지출 붐이 얼마나 오래 지속될 수 있을지 의문을 제기합니다.
젠슨 황 CEO는 최근 2025 회계연도 3분기 투자자들과의 콘퍼런스 콜에서 이러한 우려를 잠재우기 위해 노력했습니다.
엔비디아 Nvidia (NVDA -4.18%)는 인공지능(AI) 모델 개발을 위한 최첨단 그래픽 처리 장치(GPU)를 공급하고 있습니다.
세계 최대 기술 기업 중 상당수는 AI 경쟁에서 리더십을 확보하기 위해 경쟁하면서 데이터 센터에 이러한 칩을 채우기 위해 막대한 비용을 지출하고 있습니다.
그 결과, 엔비디아의 데이터 센터 매출은 지난 6분기마다 세 자릿수 성장률을 기록했습니다.
하지만 일부 월스트리트 애널리스트들은 AI 지출 붐이 얼마나 오래 지속될 수 있을지 의문을 제기하고 있습니다.
2025 회계연도 3분기(10월 27일 마감) 투자자들과의 실적 발표에서 젠슨 황 엔비디아 CEO는 이러한 우려를 잠재우기 위해 노력했습니다.
그는 또한 새로운 블랙웰 GPU에 대한 수요 상황에 대한 인사이트를 제공했으며, 투자자들이 매우 흥분해야 하는 이유는 다음과 같습니다.
블랙웰은 엔비디아 고객을 위한 혁신적인 제품입니다
AI를 개발하는 것은 저렴하지 않습니다.
단일 데이터 센터 GPU는 최대 4만 달러의 비용이 들 수 있으며, 가장 진보된 AI 모델은 적절한 양의 컴퓨팅 성능을 제공하기 위해 수만 대의 GPU가 필요합니다.
엔비디아의 H100 및 H200 GPU는 지난 한 해 동안 AI 개발의 가장 중요한 선택이었습니다.
이들은 성능과 에너지 효율성의 표준이었던 회사의 호퍼 아키텍처를 사용합니다
하지만 이제 엔비디아의 새로운 블랙웰 아키텍처는 두 가지 측면에서 큰 도약을 제공합니다.
예를 들어, 블랙웰 기반 GB200 NVL72 시스템은 동급 H100 시스템의 30배 속도로 AI 추론을 수행하는 동시에 에너지 효율성을 유사하게 개선할 수 있습니다.
이는 Microsoft 및 Amazon과 같은 데이터 센터 운영자와 컴퓨팅 성능을 임대하는 AI 개발자에게 상당한 비용 절감으로 이어집니다.
NVL72 시스템 내의 단일 GB200 GPU는 약 $83,333에 판매되며, 이는 처음 출시되었을 때의 H100 가격의 두 배입니다.
그러나 AI 추론 성능이 30배 증가하고 에너지 효율이 비슷한 수준으로 개선되었다는 점을 고려할 때, AI 개발자들은 이러한 새로운 칩에 두 배의 비용을 지불하더라도 훨씬 앞서 나가고 있습니다.
간단히 말해, 블랙웰은 더 다양한 기업과 개발자가 가장 진보된 AI 모델에 재정적으로 접근할 수 있도록 할 것입니다.
블랙웰은 엔비디아에 수십억 달러의 매출을 올릴 예정입니다
엔비디아는 2025 회계연도 3분기에 전년 동기 대비 112% 증가한 308억 달러의 데이터센터 매출을 올렸습니다.
이 회사는 블랙웰 샘플 GPU를 고객에게 13,000개만 출하했기 때문에 새로운 칩이 큰 기여를 하지는 못했지만, 앞으로는 매출이 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
Microsoft는 지금까지 블랙웰의 최대 고객인 것으로 알려졌습니다.
주문 규모는 알 수 없지만, 2025 회계연도 1분기(9월 30일 마감)에 자본 지출(자본 지출)에 200억 달러를 할당한 것으로 알고 있으며, 이에 이어 2024 회계연도까지 557억 달러의 자본 지출을 기록했습니다.
이 자금의 대부분은 AI 데이터 센터 인프라와 칩에 사용되었습니다.
아마존은 또 다른 주요 엔비디아 고객입니다.
2024년에는 AI 설비 투자가 750억 달러에 달할 것으로 예상되며, 올해 최대 400억 달러를 지출할 메타 플랫폼도 있습니다. 오라클은 12월에 투자자들에게 설비 투자 업데이트를 제공할 예정이지만, 이미 131,000개의 블랙웰 GPU로 클러스터를 구축할 계획이라는 사실을 알고 있습니다.
그러나 이러한 지출은 계속될 수 없으며 일부 분석가들은 이미 신중한 입장을 표명하고 있습니다.
골드만 삭스는 AI에 대해 낙관적이지만, 투자 은행은 이러한 기술 기업이 취하고 있는 상당한 투자를 정당화할 수 있는 킬러 AI 소프트웨어 앱이 아직 등장하지 않았다고 인정합니다.
또한 이러한 AI 설비 투자가 고객 서비스 챗봇과 코드 생성기로만 이어진다면 기술 부문은 막대한 초과 지출을 하고 있다고 Goldman은 말합니다.
결국 투자자들은 결국 모든 지출에 대한 수익을 요구하게 될 것입니다.
황의 최근 발언에 따르면 지출은 조만간 둔화되지 않을 것이라고 합니다
우려에도 불구하고 엔비디아 투자자들은 현재 단계에서 긴장감을 느끼지 말아야 할 것입니다.
투자자들과의 3분기 컨퍼런스 콜에서 황은 블랙웰의 수요를 "엄청난 일"이라고 설명했습니다.
그는 원래 새로운 칩이 2025 회계연도 4분기와 마지막 분기에 "수십억 달러"의 매출에 기여할 것이라고 말했지만, 회사가 이 예상치를 초과 달성할 가능성이 높다고 말했습니다(확실한 달러 수치는 밝히지 않았지만).
지금까지의 모든 AI 지출에 따른 소화 기간에 대한 질문에 황은 향후 몇 년 동안 1조 달러 상당의 기존 데이터 센터가 새로운 GPU로 현대화될 때까지 지출이 둔화될 것으로 예상하지 않는다고 답했습니다.
즉, 엔비디아의 매출은 데이터 센터 운영자가 일시 중단되기 전인 2030년까지 꾸준히 성장할 수 있습니다.
모든 애널리스트가 잠재적인 경기 둔화에 대해 걱정하는 것은 아닙니다.
모건 스탠리는 마이크로소프트, 아마존, 메타 플랫폼, 알파벳이 2025년에만 AI 인프라에 총 3,000억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다.
이 투자 은행은 엔비디아가 2024년 마지막 3개월 동안 최대 30만 대의 블랙웰 GPU를 출하할 것으로 예상하고 있으며, 2025년 1분기에는 80만 대까지 출하할 것으로 예상하고 있습니다.
따라서 이미 엔비디아를 소유하고 있는 투자자는 장기적으로 버티는 것이 좋습니다.
그리고 새로운 투자자들이 이 놀라운 이야기에 투자하기에 아직 늦지 않았을 것입니다.