억만장자 머니 매니저들이 두 가지 주목할 만한 예외를 제외하고 다시 한번 엔비디아 주식에 뛰어들고 있습니다
션 윌리엄스 - 2025년 8월 28일 오전 3시 6분
요점
양식 13F는 분기별로 제출되며 투자자에게 월스트리트에서 가장 성공적인 펀드 매니저가 매수 및 매도하는 주식을 추적할 수 있는 방법을 제공합니다.
6월 말 분기 동안 5명의 저명한 억만장자가 엔비디아 주식을 매입했으며, 이 중 2명은 1년 이상 지속적으로 매도한 기업입니다.
그러나 두 명의 억만장자 펀드 매니저가 엔비디아와 다른 접근 방식을 취하고 있습니다.
월스트리트에서 가장 현명한 펀드 매니저들 사이에서 싸움이 벌어지고 있습니다.
8월에는 전체 3분기 중 가장 중요한 두 가지 데이터 발표가 포함되어 있다는 확실한 주장이 제기될 수 있습니다:
어제(8월 27일) 장 마감 후 발표된 엔비디아 Nvidia (NVDA -0.01%)의 회계연도 2분기 영업 실적.
증권거래위원회에 양식 13F를 제출해야 하는 8월 14일 마감일.
13F는 운용 자산이 최소 1억 달러 이상인 기관 투자자에게 분기별로 제출해야 하는 서류로, 월스트리트에서 가장 현명한 자금 관리자가 어떤 주식을 사고팔았는지 투자자에게 알려줍니다.
주식 시장의 최고 투자자들의 관심을 불러일으키는 기업과 트렌드를 내부적으로 살펴보세요.
특히 2분기 거래 활동을 다루는 13F의 최근 라운드에서 주목할 만한 점은 엔비디아 주식의 결정적인 매도자였던 억만장자들이 두 가지 주목할 만한 예외를 제외하고 이 인공지능(AI) 리더로 대거 돌아왔다는 점입니다.
6월 말 분기에 5명의 저명한 억만장자 투자자가 엔비디아 주식에 투자했습니다
수천 개의 포지션을 보유하고 콜 옵션과 풋 옵션으로 보통주를 헤지하는 패시브 펀드, 마켓 메이커, 퀀트 펀드를 제외한 5개의 유명 헤지펀드가 2분기 동안 엔비디아 주식을 매입했습니다:
코투 경영진의 필립 라퐁: 2,942,694주 매입.
SRS 투자 관리의 카르틱 사르마: 2,653,210주 매입.
Appaloosa의 데이비드 테퍼: 1,450,000주 매입.
Third Point의 댄 로브: 1,350,000주 매입.
타이거 글로벌 매니지먼트의 체이스 콜먼: 742,202주 매입.
라퐁의 인수로 펀드의 엔비디아 포지션이 8분기 연속 축소되었다는 점을 지적할 필요가 있습니다.
마찬가지로 테퍼의 지분은 2023년 9월 30일 이후 엔비디아가 97% 하락한 데 이어 6배 가까이 매입했습니다.
이러한 매수 활동의 주요 촉매제는 아마도 4월 초 주가가 폭락한 것일 것입니다.
4월 2일 도널드 트럼프 대통령의 관세 및 무역 정책 발표는 벤치마크 S&P 500, 나스닥 종합지수, 다우존스 산업평균지수의 미니 폭락을 촉발했습니다.
1월 초부터 4월 8일까지 정점에서 정점을 찍은 기준으로 엔비디아의 주가는 약 40% 하락했으며, AI 혁명에 큰 베팅을 하는 기회주의적 투자자들에게는 만족할 수 없는 유인책으로 작용했습니다.
이 50억 달러 규모의 펀드 매니저들은 엔비디아 주가가 크게 하락한 것 외에도 지속 가능한 경쟁 우위에 매료되었을 가능성이 높습니다.
엔비디아의 호퍼(H100)와 블랙웰 그래픽 처리 장치(GPU)는 계산 능력 측면에서 최소한의 경쟁에 직면해 있습니다.
외부 AI-GPU 생산업체 중 어느 곳도 AI 가속화된 데이터 센터에서 엔비디아의 하드웨어가 할 수 있는 것과 일치하지 않았으며, 이는 세계 최대 상장 기업이 칩에 프리미엄 가격을 책정하는 데 도움이 되었습니다.
또한 AI 분야에 대한 무역 제한도 해제되었습니다.
거의 3년간의 AI-GPU 및 관련 장비의 중국 수출 제한 조치에 따라 엔비디아는 이제 세계 2위 경제 대국에 H20 칩을 자유롭게 출하할 수 있게 되었습니다.
수출 제한이 과거의 일이 되면서 억만장자들은 엔비디아에 더 많은 수익 배수를 지불할 의향이 있는 것으로 보입니다.
마지막으로, 대부분의 억만장자 펀드 매니저들은 엔비디아의 혁신 일정이 빨라지고 있다는 점을 고려할 때 낙관적입니다.
젠슨 황 CEO는 매년 새로운 첨단 AI 칩 출시를 목표로 하고 있습니다.
이는 2025년 하반기에 블랙웰 울트라의 출시를 늘리고, 내년에 베라 루빈을 출시하며, 2027년 하반기에는 베라 루빈 울트라를 출시하는 것을 의미합니다.
컴퓨팅 우위를 유지하면 엔비디아가 프리미엄 가격 경쟁력을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
억만장자 자산운용사 20곳은 엔비디아 이상치입니다
2분기에 여러 유명 펀드 매니저가 엔비디아에 각각 투자한 반면, 억만장자 투자자 20명은 정반대의 반응을 보였습니다:
바이킹 글로벌 인베스터스의 올레 안드레아스 할보르센: 2,861,172주 매각.
엘리엇 인베스트먼트 매니지먼트의 폴 싱어: 2,580,000 풋 계약 구매.
할보르센은 6월 말 분기 동안 펀드의 엔비디아 지분을 44% 줄였으며, 싱어의 풋 계약은 향후 엔비디아 주가 하락에 대한 기대감을 시사합니다.
바이킹 글로벌의 경우 단순한 이익 추구가 필요한 모든 설명일 수 있습니다.
바이킹 포트폴리오의 평균 상위 20위권 포지션은 6개월 미만으로 보유하고 있으며, 이는 할보르센이 매우 활발한 트레이더라는 것을 시사합니다.
하지만 이러한 비관적인 트레이딩 활동에는 단순한 차익 실현 외에도 더 많은 것이 있을 수 있습니다.
예를 들어, 차세대 기술 트렌드는 최고의 실적을 가지고 있지 않습니다.
30년이 넘는 기간 동안 모든 판도를 바꾸는 기술은 결국 폭발하는 초기 거품을 견뎌왔습니다.
이는 투자자들이 새로운 기술이 얼마나 빨리 주류가 되거나 유용성을 얻을 수 있을지 과대평가한 결과입니다.
이로 인해 투자자들의 높은 기대치가 충족되지 못하고 엔비디아와 같은 트렌드를 선도하는 기업들이 결국 이를 정면으로 공격하게 됩니다. 엔비디아의 밸류에이션이 억만장자들이 2분기에 뛰어들도록 영감을 주었다고 주장할 수도 있지만, 엔비디아의 밸류에이션이 다른 저명한 억만장자들이 부업으로 향하거나 회사 주가 하락에 베팅하도록 부추길 수도 있습니다.
8월 22일 종가 기준으로 엔비디아의 주가는 거의 30%에 가까운 매출 대비 주가(P/S) 비율로 평가되었습니다.
역사적으로 30대 40의 주가수익비율은 차세대 기술 트렌드의 최첨단에 있는 기업들에게 밸류에이션 상한선 역할을 해왔습니다.
엔비디아의 빠른 매출 성장은 주가수익비율을 낮추는 데 도움이 되겠지만, 이러한 공격적인 밸류에이션 프리미엄을 유지하는 것은 사실상 불가능하다는 것이 역사의 교훈입니다.
Halvorsen과 Singer는 또한 향후 몇 분기 동안 Nvidia의 가장 큰 경쟁 우위인 AI-GPU 희소성이 약화될 것으로 예상하고 있습니다. AI 가속 칩을 생산하는 경쟁업체의 증가와 자체 AI-GPU를 개발하여 내부적으로 순매출을 올리는 많은 Nvidia의 주요 고객이 증가함에 따라 AI-GPU 희소성은 시간이 지남에 따라 감소할 수 있는 길을 열어줍니다.
이러한 희소성이 사라짐에 따라 Nvidia의 AI 하드웨어에 대한 세 자릿수 비율 가격 프리미엄과 예외적으로 높은 총 마진도 사라져야 합니다.