젠슨 황이 엔비디아 주식 투자자들에게 놀라운 소식을 전했습니다
앤서니 디 피치오 지음 - 2025년 6월 6일 오전 4시 19분
요점
엔비디아는 인공지능(AI) 모델 개발을 위해 세계 최고 수준의 데이터 센터 칩을 공급합니다.
최근 엔비디아의 CEO 젠슨 황은 자사 칩에 대한 수요가 계속 급증할 것임을 시사하는 일련의 발언을 했습니다.
널리 사용되는 평가 지표 중 하나에 따르면 현재 엔비디아의 주가는 과거에 비해 저렴합니다.
엔비디아 Nvidia (NVDA -1.44%)는 인공지능(AI) 개발의 핵심 하드웨어인 데이터 센터용 그래픽 처리 장치(GPU)의 세계 최고 공급업체입니다.
2023년 초부터 엔비디아의 시장 가치는 급증하는 수요 덕분에 눈 깜짝할 사이에 3조 달러나 성장했지만, 이제 막 몸을 풀고 있습니다.
지금까지 모든 차세대 AI 모델은 이전 모델보다 훨씬 더 많은 컴퓨팅 용량을 요구해 왔으며, 이는 엔비디아의 하드웨어 판매에 큰 순풍입니다.
최근 경영진이 2026 회계연도 1분기(4월 27일 마감) 실적에 대해 논의한 콘퍼런스 콜에서 젠슨 황 CEO는 투자자들의 귀에 귀를 기울일 미래 수요에 대해 일련의 발언을 했습니다.
현재 엔비디아 주식은 과거에 비해 매력적으로 보이므로 황의 최근 발언에 힘입어 좋은 매수가 될 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
컴퓨팅 용량에 대한 수요가 천 배나 급증할 수 있습니다
회사의 호퍼 아키텍처를 기반으로 구축된 엔비디아의 H100 GPU는 2023년부터 2024년 대부분의 기간 동안 AI 개발을 위한 데이터 센터 칩 중 가장 많이 팔린 칩입니다.
이 GPU는 학습 및 추론 워크로드 모두를 위해 설계되었으며, 학습은 개발자가 방대한 양의 데이터를 AI 모델에 입력하여 "더 똑똑하게" 만드는 것이며, 추론은 AI 모델이 해당 데이터를 최종 사용자에게 응답으로 변환하는 과정입니다.
2023년과 2024년에 AI 챗봇 애플리케이션은 정보를 수집하고 최종 사용자에게 제공할 때 속도를 우선시하여 원샷 응답을 생성하는 데 탁월했습니다.
당시에는 이러한 애플리케이션이 혁신적이었지만, 기본적인 대형 언어 모델(LLM)은 때때로 실수를 하거나 불완전한 답변을 제공하기도 했습니다.
2025년에는 차세대 '추론' 모델이 응답을 렌더링하기 전에 배경의 오류를 자율적으로 정리하여 이 문제를 해결하고 있습니다.
다시 말해, 제공하는 정보가 최대한 정확한지 확인하기 위해 고민하는 데 시간을 할애합니다.
추론 모델은 답변을 생성하는 데 시간이 오래 걸리고 이전 모델보다 훨씬 더 많은 컴퓨팅 용량이 필요하다는 단점이 있습니다.
엔비디아는 이러한 추론 워크로드를 지원하기 위해 블랙웰이라는 새로운 아키텍처를 설계했으며, 호퍼 아키텍처보다 최대 40배 더 많은 성능을 발휘합니다.
하지만 일부 추론 모델은 기존 원샷 LLM보다 무려 1,000배 더 많은 토큰(단어, 구두점, 기호)을 소비하기 때문에 충분하지 않을 수도 있습니다.
황은 블랙웰 기반 GB200 GPU NVLink 72가 현재 시장에서 추론 워크로드를 위한 최고의 시스템이지만, 엔비디아도 올해 더 많은 성능을 제공할 새로운 블랙웰 울트라 GB300 GPU를 출시할 준비를 하고 있다고 말합니다.
하드웨어는 계속 개선되어야 하며, 그렇지 않으면 추론 모델이 응답을 생성하는 데 너무 오래 걸리고 사람들은 더 이상 하드웨어를 사용하지 않을 것입니다.
연간 1조 달러 규모의 기회
엔비디아의 데이터 센터 비즈니스는 2026 회계연도 1분기에 전년 동기 대비 73% 증가한 391억 달러의 매출을 올렸습니다.
현재 엔비디아는 전체 매출의 89%를 차지하고 있어 투자자들의 주요 관심사입니다.
지난 3월 엔비디아의 GTC 컨퍼런스에서 황 대표는 추론 모델의 놀라운 추론 컴퓨팅 능력에 대한 수요 덕분에 AI 인프라 지출이 계속 증가할 것이며 2028년까지 연간 1조 달러를 돌파할 수 있을 것이라고 청중에게 말했습니다.
그런 다음 2026 회계연도 1분기 투자자들과의 콘퍼런스 콜에서 그는 엔비디아가 이러한 수요의 "대부분"을 충족할 것으로 예상되므로 데이터 센터 매출은 여전히 급증할 여지가 있다고 말했습니다.
엔비디아의 하드웨어는 여전히 경쟁에서 앞서 도약하고 있습니다.
또한 칩뿐만 아니라 전체 스택을 커버하고 네트워킹 장비를 판매하며 개발자가 특정 작업에 GPU를 최적화하는 데 사용할 수 있는 CUDA라는 소프트웨어 플랫폼도 갖추고 있습니다.
데이터 센터 운영자가 엔비디아 생태계에 갇히면 전환하는 것이 매우 불편하고 비용도 많이 듭니다.
엔비디아 주식은 역사에 비해 저렴한 가격으로 보입니다
엔비디아의 12개월 후행 주당 순이익(EPS) 3.19달러를 기준으로 주가는 44.3달러의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있습니다.
이는 10년 평균인 59.8달러에 비해 26% 할인된 수치로, 현재 저평가되어 있음을 시사합니다.
또한 월스트리트의 컨센서스 추정치(Yahoo! Finance 제공)에 따르면 엔비디아는 2026 회계연도 전체에 4.28달러의 주당순이익을 기록할 것으로 예상되며, 주가는 32.1달러에 불과합니다.
즉, 월스트리트의 주당순이익 예측이 정확하다고 가정하면 현재 주가수익비율을 유지하기 위해서는 향후 1년여 동안 38%, 주가수익비율이 10년 평균과 일치하도록 86%까지 치솟아야 합니다.
그러나 투자자들은 추론 수요와 데이터 센터 지출이 향하는 방향에 대해 젠슨 황의 말이 맞다면 엔비디아의 주가는 현재보다 몇 배나 높을 수 있기 때문에 장기적으로 집중해야 합니다.