넷플릭스의 기록적인 분기에서 현명한 투자자들이 배운 5가지 사항
Anthony Di Pizio 지음 – 2024년 1월 29일 오전 5시
핵심 사항
넷플릭스는 최근 2023년 4분기 재무 결과를 발표했습니다.
이 회사는 4분기 동안 기록적인 가입자 수를 추가했으며 매출 성장이 가속화되었습니다.
스트리밍 선구자의 주식은 최근 상승세에도 불구하고 여전히 좋은 매수일 수 있습니다.
넷플릭스 주가는 회사의 4분기 구독자와 수익 성장에 힘입어 급등했습니다.
넷플릭스 Netflix (NFLX 1.50%)는 세계 최대 스트리밍 플랫폼으로, 분기가 지날수록 더욱 분명해지고 있습니다.
넷플릭스는 최근 2023년 4분기 재무 결과를 발표했으며, 이 기간 동안 기록적인 1,310만 명의 구독자를 추가했습니다.
넷플릭스는 현재 2억 6천만 명이 넘는 구독자를 보유하고 있으며, 이는 경쟁사 중 어느 것보다 훨씬 많은 수치이며, 지속적으로 상위 3개 스트리밍 제공업체인 디즈니의 대표 디즈니+ 서비스보다 무려 1억 1천만 명이 더 많습니다.
아래에서는 기록적인 결과가 어떻게 나왔는지 설명하고 4분기 보고서를 통해 똑똑한 투자자들이 배운 5가지에 대해 논의하겠습니다.
1. 미션 달성: 넷플릭스가 가장 큰 문제 중 하나를 해결했습니다
넷플릭스(Netflix)는 수년간 계정 공유 문제와 씨름했습니다.
구독자들은 종종 친구와 가족에게 비밀번호를 빌려주곤 했는데, 이는 전 세계 1억 가구가 넷플릭스를 완전히 무료로 사용하고 있다는 것을 의미했습니다(회사의 추산에 따르면).
2022년 중반, 넷플릭스는 10년 만에 처음으로 구독자를 잃었고, 이것은 비밀번호 공유에 대한 단속을 촉발했습니다.
이제, 구독자의 계정은 더 이상 그들의 집 밖에서 작동하지 않을 것입니다.
대신에, 표준(월 15.49달러) 요금제의 구독자들은 매달 7.99달러로 그들의 집 밖에서 한 명의 회원을 추가할 수 있습니다. 프리미엄(월 22.99달러) 요금제의 구독자들은 각각 매달 7.99달러로 두 명의 회원을 추가할 수 있습니다.
따라서, 추가적인 회원들은 그들의 구독료에 대해 정가보다 훨씬 적게 지불하지만, 그것은 없는 것보다 낫습니다.
이 전략은 회사의 4분기 엄청난 구독자 증가의 핵심 부분이었습니다.
분기별 주주 서한에서 경영진은 "우리는 계정 공유를 성공적으로 해결했다고 믿는다"며 넷플릭스가 5억 가구의 연결된 TV 가구의 주소 지정 가능한 시장에 더 효과적으로 침투하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
2. 광고 계층은 새로운 구독자의 주요 공급원이 되고 있습니다
넷플릭스는 암호 공유자에게 비용을 지불하도록 강요하는 것 외에도 광고 지원 서비스 계층을 더 저렴하게 제공함으로써 새로운 사용자를 끌어들이려고 노력하고 있습니다.
넷플릭스는 2022년 말 월 6.99달러의 가격으로 출시했으며, 이미 2,300만 명의 월간 활성 사용자를 축적했습니다.
실제로 해당 광고 계층은 (광고 계층이 활성화된 시장에서) 모든 신규 가입의 40%를 담당합니다.
광고의 경제성이 작동하려면 규모가 필요합니다.
즉, 기업은 사용자 기반이 적은 스트리밍 플랫폼에서 마케팅 비용을 지출하지 않을 것입니다.
그들은 투자에 대한 긍정적인 수익의 가능성을 높이기 위해 수백만 명의 시청자에게 도달하기를 원합니다.
넷플릭스의 광고 계층이 그 시점에 도달하고 있을 수 있으며, 작년 중반에 경영진은 이미 사용자당 월 15.49달러의 표준 계층만큼의 수익을 올리고 있다고 말했습니다.
이는 넷플릭스가 6.99달러의 구독료 외에도 사용자당 월 8달러 이상의 광고 수익을 올리고 있음을 의미합니다.
이 회사는 기회의 표면을 긁었을 뿐입니다.
매년 연결된 TV 광고에 250억 달러가 지출되고 있으며, 사람들이 TV를 시청하는 시간 중 넷플릭스가 차지하는 비중이 10% 미만임을 고려하면 성장할 여지가 충분하다고 말합니다.
3. 2024년은 넷플릭스의 콘텐츠 사상 최대의 해가 될 수 있습니다
더 많은 광고 달러를 벌어들이기 위한 핵심은 사용자들이 더 많은 콘텐츠에 참여하도록 하는 것입니다.
넷플릭스는 올해 영화와 TV 쇼를 제작하고 라이선스 하는 데 무려 170억 달러를 쓸 계획인데, 이는 사상 최고치에 육박합니다.
한편, 경쟁사들은 넷플릭스의 규모와 수익성을 맞추기 위해 고군분투하면서 예산을 삭감하고 있습니다.
작년, 디즈니는 앞으로 콘텐츠 예산에서 약 45억 달러를 삭감할 계획을 밝혔습니다.
경쟁사들이 방어적인 입장을 채택하고 있는 가운데, 2024년은 넷플릭스가 공격적이고 최대의 압력을 행사할 수 있는 좋은 시기입니다.
이 회사는 대히트 TV 쇼인 브리지턴(Bridgerton), 오징어 게임(Squid Game), 그리고 포뮬러 1: 드라이브 투 서바이벌(Drive to Survive)의 새로운 시즌을 시작하고 있습니다.
또한 왕좌의 게임을 담당하는 쇼 진행자들의 시리즈뿐만 아니라 소피아 베르가라(Sofia Vergara), 베네딕트 컴버배치(Benedict Cumberbatch)와 같은 메가스타들을 특별히 포함하는 새로운 쇼들을 발표할 예정입니다.
구독자들은 또한 에디 머피가 베벌리힐스 경찰: 악셀 F로 돌아온 것을 포함하여 많은 흥미로운 영화를 기대할 수 있습니다.
하지만 넷플릭스(Netflix)는 최근 TKO 그룹 홀딩스(TKO Group Holdings)와 월드 레슬링 엔터테인먼트(WWE)에 대한 글로벌 권리를 인수하는 계약을 발표하여 화제가 되었습니다.
넷플릭스는 WWE Raw를 전 세계의 모든 주요 시장에서 매주 스트리밍 할 것입니다.
미국 밖에서는 스맥다운(Smackdown)과 NXT(Next), 그리고 레슬마니아(Leslemania), 서머슬램(SummerSlam), 그리고 로열럼블(Royal Rumble)과 같은 일회성 라이브 이벤트도 보여줄 것입니다.
보고서에 따르면 이 거래는 10년 동안(2025년 1월에 시작될 예정) 50억 달러의 가치가 있으며, 더 많은 라이브 프로그래밍을 제공하기 위한 넷플릭스의 추구에 획기적인 사건이라고 합니다.
4. 수익 증가가 가속화되고 있음
넷플릭스의 구독자 증가의 많은 부분이 광고 및 공유 제안과 같은 저렴한 옵션에서 비롯된다는 점을 감안할 때, 넷플릭스의 수익 증가는 지난 1년 동안 잠잠했습니다.
예를 들어, 넷플릭스는 2023년 2분기에 전년 동기 대비 구독자가 8.0% 증가했지만 수익은 2.7% 증가하는 데 그쳤습니다.
그 격차는 줄어들고 있습니다.
4분기에 구독자는 12.8% 증가하고 수익은 12.5% 증가하여 2년 만에 가장 빠른 분기별 수익 증가를 기록했습니다.
몇 가지 이유가 있습니다.
첫째, 넷플릭스는 작년 말 즈음 프리미엄 티어의 가격을 3달러 인상했기 때문에 현재 그 가입자들로부터 더 많은 수익을 얻고 있습니다.
둘째, 넷플릭스는 월 9.99달러 기본 요금제를 없앴기 때문에 가장 저렴한 옵션을 찾는 사용자들은 광고 티어를 선택해야 할 것입니다.
앞서 언급했듯이 광고 티어는 표준 티어만큼 사용자당 수익을 창출하므로 사용자는 더 적게 지불하지만 넷플릭스는 더 많은 수익을 창출합니다.
마지막으로, 회사는 광고 계층에 더 많은 회원이 가입함에 따라 광고 수익이 증가하여 시간이 지남에 따라 사용자당 수익성이 높아져야 합니다.
경영진은 투자자들과의 4분기 통화에서 가까운 미래에 더 많은 가격 인상이 있을 수 있음을 시사했으며, 따라서 넷플릭스의 수익 가속화는 여전히 유효합니다.
5. 넷플릭스 주식은 시장에 비해 비싸지만 여전히 매수입니다
넷플릭스의 4분기 실적은 투자자들로부터 뜨거운 반응을 얻었고, 넷플릭스의 주가는 보도된 이후 16% 급등했습니다.
넷플릭스는 2023년 전체 주당 수익 12.01달러와 약 570달러의 주가를 기준으로 주가수익비율(P/E) 47에 거래되고 있습니다.
S&P 500 지수의 22 P/E 비율의 2배가 넘는 수준이고, 나스닥-100의 31P/E 비율보다 비싸기도 합니다.
그런 맥락에서 넷플릭스 주가는 그다지 매력적으로 보이지 않습니다.
그러나 전통적인 가치 평가 지표가 항상 주식을 사야 하는지 여부를 나타내는 좋은 지표는 아닙니다.
넷플릭스는 2002년 상장 이후 46,890%의 놀라운 수익을 달성했으며, 47 P/E는 가장 비싼 가격보다 훨씬 더 저렴한 수준에 근접했습니다.
사실 넷플릭스는 항상 수익성이 좋은 것은 아니어서 특정 기간 동안 P/E 비율이 적용되지도 않았습니다.
주식이 광범위한 시장에 비해 저렴한 평가로 거래되지 않았기 때문에 순수하게 주식을 피했다면 놀라운 수익을 얻을 기회를 놓쳤을 것입니다.
넷플릭스 주식은 스트리밍 산업에서 점점 더 많은 지배력을 가지고 있기 때문에 이를 염두에 두고 장기적으로 소유할 가치가 있습니다.
경쟁사들이 계속해서 횡설수설하면서 넷플릭스의 가격 결정력은 증가할 것이고, 더 많은 미디어 회사들이 쇼와 영화를 세계 최대 플랫폼에 라이선스 할 수밖에 없는 상황이기 때문에 콘텐츠 카탈로그는 확장될 뿐입니다.