모두가 넷플릭스에 대해 이야기하는 이유는 무엇인가요?
저자 로렌스 응가 - 2025년 9월 13일 오전 4시 15분
요점
넷플릭스의 비즈니스 모델이 진화하고 있습니다.
광고 지원 구독은 진정한 성장 동력입니다.
수익성은 빠르게 확장되고 있습니다.
넷플릭스는 어떤 대가를 치르더라도 가입자를 쫓는 것에서 현금을 창출하는 린 미디어 비즈니스를 운영하는 것으로 전환했습니다.
넷플릭스(NFLX -1.25%)가 다시 주목받고 있습니다.
포화 상태와 성장 둔화에 대한 수년간의 의문 끝에 이 거대 스트리밍 업체는 상당한 회복세를 보였습니다.
투자자들은 가입자 수뿐만 아니라 넷플릭스가 수익을 창출하는 방식을 재창조하고 있으며 그 결과가 나타나기 시작했기 때문에 주목하고 있습니다.
오늘날 모두가 넷플릭스에 대해 이야기하는 이유와 넷플릭스가 장기 투자자에게 어떤 의미가 있는지 알아보세요.
넷플릭스의 진화하는 비즈니스 모델
넷플릭스는 여전히 대부분의 수익을 구독으로 창출하고 있습니다.
고객은 오리지널 타이틀, 라이선스 콘텐츠, 글로벌 히트작 카탈로그에 액세스 하기 위해 월정액을 지불합니다.
전 세계적으로 190개국 이상에서 3억 명 이상의 유료 멤버십을 보유하고 있습니다.
하지만 구독은 이야기의 일부에 불과합니다.
특히 두 가지 중요한 새로운 수단이 성장을 형성하고 있습니다:
가격에 민감한 사용자를 끌어들이면서 수익성 있는 광고 채널을 여는 저렴하고 광고 지원 계층
프리로더를 유료 구독자로 전환한 비밀번호 공유 단속
두 가지 수단 모두 매출 성장과 더 중요한 것은 마진 확대에 기여하고 있다는 점입니다.
하지만 향후 매출 성장이 마진 확대보다 지속 가능성이 높다는 점에 유의하세요.
이러한 변화의 또 다른 중요한 측면은 콘텐츠 지출입니다.
넷플릭스는 여전히 콘텐츠에 많은 지출을 하고 있지만 훨씬 더 규율이 엄격해졌습니다.
경영진은 어떤 대가를 치르더라도 가입자 증가를 추구하기보다는 수익성과 잉여현금흐름(FCF)에 초점을 맞추고 있습니다.
참고로 영업 마진은 2024년 2분기 27.2%에서 2025년 2분기 34.1%로 개선되었습니다.
마찬가지로 이 기간 동안 FCF는 11억 달러에서 23억 달러로 성장했습니다.
즉, 이 거대 기술 기업은 고성장 기업에서 수익성 있는 성장 비즈니스 엔진으로 진화하고 있습니다.
광고: 실험에서 성장 동력까지
오늘의 가장 큰 관심을 끄는 원동력은 광고 지원 요금제입니다.
단 2년 만에 이 제품은 진정한 의미를 지닌 비즈니스로 확장되었습니다.
넷플릭스는 2024년에 광고 수익이 두 배로 증가했으며, 2025년에는 다시 두 배로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
현재 넷플릭스는 광고 지원 계층에 9,400만 명 이상의 월간 활성 사용자를 보유하고 있으며, 이는 3억 명 이상의 글로벌 가입자 기반의 약 30%에 해당합니다.
이러한 채택은 단순한 숫자가 아닙니다.
광고주들은 넷플릭스의 프리미엄 콘텐츠와 참여형 글로벌 오디언스의 결합을 좋아합니다.
넷플릭스는 마케터에게 더 나은 타겟팅 및 측정 도구를 제공하기 위해 새로운 광고 형식을 출시하고, 사내 광고 제품군을 구축하며, 파트너십을 체결하고 있습니다.
예를 들어, 넷플릭스는 2025년 2분기에 자체 퍼스트 파티 광고 기술 플랫폼인 넷플릭스 애드 스위트를 출시하고 야후 DSP를 프로그램형 서비스에 통합했습니다.
투자자들에게 그 중요성은 분명합니다: 광고는 더 이상 실험이 아닙니다. 광고는 확장 가능한 제2의 성장 동력입니다.
넷플릭스의 재무는 낙관론을 정당화합니다
넷플릭스의 최근 실적은 넷플릭스가 주목받는 이유를 잘 보여줍니다.
2025년 2분기에는 전년 동기 대비 16% 증가한 111억 달러의 매출을 기록했습니다.
순이익은 46% 증가한 31억 달러를 기록했으며, 영업이익률은 전년 동기 27%에서 34%로 확대되었습니다.
잉여현금흐름은 두 배 이상 증가하여 분기에는 23억 달러를 기록했습니다.
아마도 가장 중요한 것은 넷플릭스가 2025년 연간 전망을 상향 조정한 것입니다.
경영진은 현재 448억 달러에서 452억 달러 사이의 매출을 예상하고 있으며, 영업 마진은 30%에 육박할 것으로 예상하고 있습니다(이전 전망치인 29%에서 증가). 이는 매출 성장과 모델의 기본 수익성에 대한 신뢰를 의미합니다.
넷플릭스의 탄탄한 재무 실적은 광고 계층과 함께 콘텐츠 비즈니스를 운영하는 전략이 앞으로 나아갈 올바른 방향임을 시사합니다. 더 중요한 것은 넷플릭스의 수익성 개선으로 인해 미래 성장, 특히 사용자를 만족시킬 수 있는 최고 품질의 콘텐츠 제작에 투자할 수 있는 막대한 화력을 갖추게 되었다는 점입니다.
투자자에게 주는 의미
그렇다면 왜 모두가 넷플릭스에 대해 이야기하는 걸까요?
넷플릭스는 여전히 혁신할 수 있다는 것을 보여줬기 때문입니다.
광고 계층은 빠르게 확장되고 있으며, 금융 규율은 더 강력한 마진과 잉여 현금 흐름을 주도하고 있습니다.
장기 투자자에게는 더 이상 넷플릭스가 성장할 수 있는지 여부가 중요하지 않습니다.
정직한 논쟁은 경쟁 환경에서 넷플릭스가 이러한 성장을 수익성 있게 유지할 수 있는지 여부입니다.
진화하고 그에 걸맞은 비즈니스 모델과 결과를 통해 넷플릭스는 투자 논의의 중심에 다시 설 자리를 되찾았습니다.
넷플릭스는 성장과 수익성이 결합되어 있어 오늘날 가장 주목해야 할 미디어 주식 중 하나입니다.