Microsoft가 Nvidia의 놀라운 실행이 곧 끝날 수 있다는 큰 힌트를 주었습니까?
마이크로소프트 Microsoft CTO는 최근 엔비디아의 GPU 수급 불균형이 매주 개선되고 있다고 밝혔습니다.
엔비디아의 GPU 가격이 공급 증가와 함께 하락할 경우 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.
그러나 투자자들은 엔비디아의 빅런치 막바지에 이르렀다고 안심할 수 없습니다.
수급의 기본은 주식 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
엔비디아에서는 그럴 수 있습니다.
현 시점에서 S&P500이 2023년 최고 실적을 기록할 가능성이 가장 높은 종목이 어디인지는 의문의 여지가 없습니다.
엔비디아(NVDA 2.95%)의 주가는 현재까지 3배 가까이 상승했고, 2위 S&P500 종목인 메타플랫폼은 약 150%의 상승률로 훨씬 뒤를 쫓고 있습니다.
무엇이 엔비디아의 가장 큰 촉매제가 되었는지는 또한 비밀이 아닙니다.
생성 AI에 대한 관심이 급증하면서 회사의 그래픽 처리 장치(GPU)에 대한 엄청난 수요를 부채질했습니다.
마이크로소프트 Microsoft (MSFT 1.92%)는 GPU를 인수한 여러 거대 기술 기업 중 하나로 꼽힙니다.
하지만 마이크로소프트는 엔비디아의 놀라운 질주가 곧 끝날 수 있다는 큰 암시를 줬을까요?
수요와 공급
마이크로소프트 최고 기술 책임자 케빈 스콧은 지난 5월 Nilay Patel과 The Verge의 인터뷰를 가졌습니다.
당시 그는 Patel에게 마이크로소프트의 GPU를 담당하는 것은 "끔찍한 일"이라고 말했습니다.
Scott에 따르면 문제는 회사 내의 사람들이 충분한 GPU를 확보할 수 없기 때문에 그에게 화를 낼 것이라는 것이었습니다. 이러한 역동성은 마이크로소프트에만 영향을 미치지 않았고, 엔비디아의 주가에 나타난 거대한 순풍을 만드는 데 도움이 되었습니다.
지난주 스콧은 캘리포니아 다나 포인트에서 열린 코드 콘퍼런스에서 파텔과 다시 대화를 나눴습니다.
그는 5월 상황을 언급하며 "수요가 전체 생태계가 생산할 수 있는 GPU 용량 공급을 훨씬 초과했습니다."라고 말했습니다
그러나 이제는 이야기가 다릅니다.
스콧은 "그것이 해결되고 있습니다. 여전히 빠듯하지만 매주 나아지고 있으며, 우리 앞에는 나쁜 소식보다 좋은 소식이 더 많이 있습니다. 그것은 좋습니다."라고 말했습니다
엔비디아의 공급 증가는 희소식의 일부일 수 있습니다.
마이크로소프트 Microsoft 는 또한 아마존과 알파벳도 한 일인 자체 AI 칩을 개발 중인 것으로 알려졌습니다.
이에 대해 질문을 받았을 때, 스콧은 그 보고서들에 대해 직접적으로 언급하지 않았습니다.
하지만 그는 흥미로운 논평으로 대답했습니다.
스콧은 파텔에게 "저는 아무것도 확인하고 있지 않지만, 우리가 수년간 해온 꽤 많은 실리콘 투자를 가지고 있다고 말할 것입니다.
그리고 우리가 할 일은 우리가 이용할 수 있는 어떤 옵션을 사용하든 간에 이러한 시스템을 어떻게 구축하는지에 대한 최선의 선택을 확실히 하는 것입니다."라고 말했습니다.
경제학101
경제학 101반 대학생들은 수요와 공급의 기본 원리에 대해 거의 확실히 배울 것입니다.
공급이 수요를 따라가지 못할 때, 가격은 오르고, 공급이 증가하거나 혹은 수요가 줄어들면, 가격은 떨어집니다.
마이크로소프트 Microsoft의 스콧은 확실히 엔비디아의 GPU 공급이 증가하고 있음을 확인한 것처럼 보였습니다.
또한 적어도 대체 AI 칩이 향후 엔비디아의 GPU에 대한 수요를 감소시킬 가능성도 있습니다.
GPU가 AI 앱의 금본위제로 남아있지 않을 것이라는 것을 의미하지는 않지만, 올해 엔비디아에 큰 도움이 된 순풍을 줄이는데 기여할 수 있습니다.
만약 Stock Valuation 101 대학 수업이 있다면, 의심할 여지없이 주가와 미래 현금 흐름 사이의 관계를 강조할 것입니다. 어떤 이유에서든 미래 현금 흐름에 대한 기대가 바뀌면, 주가에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
마이크로소프트의 CTO가 최근에 언급한 내용을 토대로 볼 때, 엔비디아의 미래 현금 흐름에 대한 기대가 예전만큼 높지는 않을 것입니다.
엔비디아의 주식은 현재 12개월 매출의 33배 이상과 선도 이익의 41배 이상에서 거래되고 있습니다.
이러한 평가 지표는 주가에 구워진 엄청난 양의 성장을 반영합니다.
회사의 실제 성장이 기대에 미치지 못하면 주가는 거의 틀림없이 하락할 것입니다.
다른 두 가지 주요 고려 사항
그렇다면 Nvidia의 놀라운 성과가 막바지에 다다를 수 있다고 안전하게 가정할 수 있을까요?
반드시 그렇지는 않습니다.
두 가지 다른 중요한 고려 사항이 있습니다.
첫째, 투자자들은 GPU 공급 상황이 개선되고 있다는 사실에 놀라지 말아야 합니다.
Nvidia의 최고재무책임자(CFO)인 Collet Kress는 8월 분기 컨퍼런스콜에서 Nvidia가 "내년까지 매 분기마다 공급이 증가할 것으로 기대한다"라고 말했습니다
둘째, 공급 수요 불균형이 해소되기까지는 시간이 걸릴 수 있습니다.
엔비디아의 GPU 수요를 줄이기 위해 타사의 새로운 AI 칩에 의존하지 마십시오.
저의 개인적인 견해는 엔비디아가 조만간 상당한 철수를 할 것이라는 것입니다.
현재의 가치가 지속 가능한지는 확신할 수 없지만, 장기적으로도 주식이 계속해서 큰 승자가 될 것이라고 생각합니다.