1 급락장에서 매수했으면 좋았을 스펙터클한 반도체 주식 21% 하락
앤서니 디 피지오 지음 - 2024년 9월 28일 오전 4시 29분
엔비디아는 인공지능(AI) 개발을 위한 그래픽 처리 칩(GPU)의 선도적인 공급업체입니다.
마이크론은 엔비디아의 많은 데이터 센터 GPU에 사용되는 고대역폭 메모리 칩을 생산합니다.
마이크론은 데이터 센터, 개인용 컴퓨팅, 스마트폰 업계에서 AI 관련 수요가 급증하고 있으며, 마이크론은 최근 인공 지능에 힘입어 또 다른 환상적인 분기별 재무 실적을 발표했습니다.
인공 지능(AI) 칩에 관해서는 당연히 엔비디아가 주목의 중심입니다.
데이터 센터용 그래픽 처리 장치(GPU)는 AI 모델 개발에 업계 최고 수준이며, 2023년 초부터 시가총액에 무려 2조 6,000억 달러를 추가하는 데 기여했습니다.
그러나 AI 환경은 빠르게 확장되고 있으며 다른 반도체 회사들도 하드웨어에 대한 상당한 수요를 경험하고 있습니다.
마이크론 테크놀로지 Micron Technology (MU -2.17%)는 데이터 센터의 AI 개발뿐만 아니라 컴퓨터와 스마트폰의 AI 워크로드 처리에도 중요한 메모리 및 스토리지 칩의 선도적인 공급업체입니다.
마이크론은 최근 2024 회계연도 4분기(8월 29일 마감)에 대한 최신 재무 실적을 발표했으며, AI 기반 수요 덕분에 전체 비즈니스에서 놀라운 성장세를 보였습니다.
현재 마이크론의 주가는 사상 최고치(올해 초 설정) 대비 21% 하락한 가격에 거래되고 있으며, 지금이 매수하기 좋은 시기가 될 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
AI는 점점 더 많은 메모리 용량을 확보하고 있습니다
메모리 칩은 엔비디아가 공급하는 데이터 센터 GPU와 상호 보완적입니다.
메모리 칩은 준비된 상태로 저장되므로 데이터 집약적인 AI 워크로드에서 필수적인 정보를 즉시 호출할 수 있습니다.
AI는 메모리 칩에서 매우 높은 용량을 자랑하며, 마이크론의 HBM3 E(고대역폭 메모리) 설루션은 업계 최고 수준입니다.
실제로 마이크론의 최신 HBM3E 36기가바이트(GB) 유닛은 시중에 나와 있는 다른 어떤 제품보다 최대 50% 더 많은 용량을 제공하는 동시에 에너지 소비는 20% 더 적습니다.
2026년까지 데이터 센터 메모리 설루션이 완전히 매진되었는데, 이는 엔비디아가 새로운 H200 GPU와 곧 출시될 블랙웰 기반 B200 GPU에 HBM3 E를 사용하고 있기 때문에 놀라운 일이 아닙니다.
마이크론은 이미 HBM4E를 개발 중이기 때문에 HBM 부문에서 기술 우위를 유지할 것으로 믿습니다.
아직 공식 출시까지는 몇 년이 남았지만, 다음 단계의 AI 혁명을 주도할 수 있는 역량에서 상당한 도약을 제공할 것입니다. 데이터 센터의 HBM 시장은 2023년에 40억 달러에 불과했지만, 마이크론은 2025년에 불과 2년 만에 무려 525% 증가한 250억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다!
하지만 마이크론의 AI 기회는 데이터 센터를 넘어 확장되고 있습니다.
기업들은 소비자와 기업을 위한 AI 개인용 컴퓨터를 출시하기 위해 경쟁하고 있으며, 마이크론은 대부분 프리미엄 모델의 경우 최소 16기가바이트의 DRAM(메모리) 용량과 최대 64GB의 용량을 제공한다고 말합니다.
작년에 PC 업계의 평균 DRAM 콘텐츠는 12GB였기 때문에 용량 요구 사항이 급증하고 있으며, 이는 마이크론의 매출에 직접적인 순풍입니다.
스마트폰 업계도 비슷한 변화를 경험하고 있습니다.
대부분의 Android 기반 디바이스 제조업체는 최근 AI 지원 모델을 출시했으며, 많은 경우 작년 모델의 두 배에 달하는 DRAM 용량을 갖추고 있습니다.
전 세계 모든 1등급 Android 스마트폰 제조업체에서 마이크론의 LP5X 메모리를 사용하고 있기 때문에 이 부문에서 큰 차이로 선두를 달리고 있습니다.
Micron의 매출은 급증하고 있습니다
마이크론은 4분기에 77억 5,000만 달러의 매출을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 93% 증가한 수치입니다.
이는 3분기에 81%의 매출 성장을 기록한 것에 비해 가속화된 수치로, 수요가 얼마나 빠르게 증가하고 있는지를 잘 보여줍니다.
이 결과는 전년 대비 무려 152% 증가한 30억 달러의 컴퓨팅 및 네트워킹(데이터 센터) 매출로 인해 수면 아래에서 더욱 강력해졌습니다.
데이터 센터를 위한 HBM 칩의 타이트한 공급도 4분기 마이크론의 매출 총이익률을 급격히 증가시키는 데 기여했습니다. 이는 35.3%로 불과 3개월 전의 26.9%에서 크게 증가한 수치이며, 전년 동기(공급 과잉으로 어려움을 겪고 있던 시기)의 10.8% 감소에서 더욱 큰 폭으로 증가한 수치입니다.
그 결과 마이크론의 주당 순이익(EPS)은 0.79달러로 전년 동기 주당 1.31달러의 손실에서 크게 개선되었습니다.
마이크론은 다가오는 회계연도 2025년 1분기(11월 30일 마감)에 전반적으로 추가 강세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 매출은 87억 달러로 전년 동기 대비 85% 성장할 것으로 예상되며, 주당순이익은 1.54달러로 예상됩니다.
마이크론 주식은 현재 큰 가치로 보입니다
마이크론은 올해 상반기에 손실을 입었기 때문에 2024 회계연도에 총 주당순이익이 0.70달러에 불과했습니다.
따라서 12개월 후의 수익을 기준으로 회사의 가치를 평가하기는 어렵습니다.
그러나 월스트리트에서는 2025 회계연도에 마이크론의 주당순이익이 8.79달러로 급증할 것으로 예상하고 있습니다.
이 글을 쓰는 현재 마이크론의 주가는 110.64달러로, 이는 12.6달러에 불과한 선물 주가수익비율(P/E)에 거래되고 있음을 의미합니다.
어떤 관점에서는 이는 엔비디아의 선물 주가수익비율인 31.3에 비해 60% 할인된 가격입니다.
마이크론을 역사상 가장 인기 있는 반도체 주식 중 하나와 비교하려는 것은 아니지만, 엔비디아가 더 많은 데이터 센터 GPU를 판매할 것이라고 믿는다면 마이크론도 HBM3E 설루션에서 비슷한 성장을 경험해야 합니다.
또한 마이크론은 개인용 컴퓨팅 및 스마트폰 부문에서 잠재적인 AI 기반 수요 물결의 추가 이점을 가지고 있습니다.
이러한 이유로 두 주식 간의 밸류에이션 격차가 좁혀질 가능성이 높다고 생각합니다.
결국, 마이크론 주가는 6월에 설정된 사상 최고치인 약 141달러를 회복하기 위해 여기서 28% 상승해야 합니다.
또한 월스트리트 저널에 따르면 마이크론 주식의 컨센서스 목표 주가는 157.71달러로, 이는 사상 최고치를 넘어서는 추가 상승 여력을 의미합니다.
마이크론이 방금 발표한 강력한 실적과 다음 분기에 대한 전망을 고려하면 지금이 주식을 매수하기에 좋은 시기로 보입니다.