의료 자산 신탁: Bull vs. Bear
Bull case : 의료 재산 신탁의 최악의 상황은 끝나야 합니다.
Bear case : 의료 리츠는 높은 이자율로 인해 어려움을 겪을 수 있습니다.
전투선은 이 낡아빠진 리츠로 그어져 있습니다.
Medical Properties Trust (MPW -0.61%)은 거의 틀림없이 가장 양극화가 심한 주식 중 하나입니다.
일부 사람들은 그것이 상당한 상승 잠재력을 가지고 있다고 믿고 있습니다:
평균 분석가의 12개월 가격 목표는 현재 주가보다 20% 이상 높습니다. 다른 사람들은 주식이 더 폭락할 것이라고 생각합니다:
6월 15일 현재, 주식의 29%가 공매도되었습니다.
어느 쪽이 옳은가요?
두 명의 Motley Fool 기고자가 의료 재산 신탁에 대한 주장을 제기합니다.
Bull case
키스 스피츠: 의료 재산 신탁소 사건을 네 단어로 요약할 수 있습니다:
한고비를 넘겨요. 만약 그 견해가 맞다면, 주식은 현재 수준의 배당금을 지불하는 것만으로도 투자자들에게 확실한 수익을 제공해야 합니다.
MPT의 배당수익률은 현재 거의 12%에 달합니다.
주식은 아무 데도 가지 못하고 여전히 큰 승자가 될 수 있습니다:
12%의 배당금으로, 당신은 대략 6년 안에 당신의 돈을 두 배로 늘릴 수 있습니다.
하지만 MPT의 최악은 정말 끝났습니까?
그런 것 같아요.
이 회사는 병원 운영자에게 부동산을 임대하는 부동산 투자 신탁(REIT)입니다.
병원 산업은 지난 몇 년간 힘든 시기를 견뎌왔습니다. MPT의 세입자 중 일부는 심각한 재정적 어려움에 직면했습니다.
그러나 상환 수준은 증가했습니다.
입장료가 올랐습니다.
시술 볼륨도 마찬가지입니다.
이 모든 것은 병원 운영자와 MPT에게 좋은 징조입니다.
연방준비제도이사회의 공격적인 금리 인상은 MPT를 포함한 리츠에게도 슬픔을 안겨주었습니다.
하지만 연준은 금리 인상을 완화했습니다.
올해 몇 가지 작은 요철이 발생할 수 있지만 2024년부터 비율이 감소하기 시작할 것으로 보입니다.
Bear case
아드리아 치미노: 의료 자산 신탁의 주가는 지난 1년 동안 거의 40% 하락했습니다.
그것은 최대 세입자 중 두 명인 프로스펙트 메디컬과 스튜어드 헬스케어가 재정적인 문제에 직면했기 때문입니다.
그러나 스튜어드가 가장 최근 분기에 매출을 늘린 반면, 프로스펙트는 임대료를 지불할 수 없었습니다.
즉, 해당 분기의 의료 리츠 수익에는 아무런 기여도 하지 않았습니다.
Prospect는 최근에 대부업체와 함께 새로운 자금 조달을 완료했습니다.
그리고 MPT는 수익 통화에서 9월에 프로스펙트로부터 일부 월세 징수를 재개할 것으로 기대한다고 말했습니다.
이것은 긍정적인 소식이지만, 상황은 REIT가 병원의 어려움에 얼마나 취약한지를 보여줍니다.
여기에 더해 오늘날의 상승하는 금리 환경은 의료 자산 신탁에 또 다른 장애물을 제시할 수 있습니다.
그것은 높은 금리가 대출과 확장 능력에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.
그리고 더 높은 요금으로 인해 발생하는 추가 비용은 리츠 세입자들이 임대료를 지불하는 것을 더 어렵게 만들 수 있습니다.
따라서 Prospect 파이낸싱이 특정 테넌트와 함께 밝은 나날을 보내더라도 MPT는 향후에도 유사한 과제에 직면할 수 있습니다.
의료 재산 신탁에 대해 마지막으로 한 가지 우려 사항이 있습니다.
의료 재산 대기업이 배당금을 유지할 수 있는 능력입니다. 많은 투자자들은 특히 배당금 지급을 위해 이러한 종류의 투자를 추구합니다.
현재 MPT는 주당 1.16달러를 지불하고 있습니다.
이는 최근의 주식 하락으로 인해 약 12%의 매우 높은 수익률을 산출합니다.
하지만 메디컬 프로퍼티 트러스트의 채무-서비스 보상 비율을 보면 투자자들의 걱정이 가중될 수 있습니다.
이는 기업의 대여금 상환 능력을 측정한 것입니다:
메디컬 프로퍼티 트러스트는 최근 호주 포트폴리오 매각이 2024년까지 부채 만기를 커버하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
좋은 소식입니다.
하지만 REIT가 배당금을 줄이지 않고 앞으로 부채 상환을 어떻게 해결할지는 아직 확실하지 않습니다.
배당금배당
의료 재산 신탁의 견해와 황소의 견해 사이의 핵심적인 차이는 리츠의 배당이 지속 가능한지 여부입니다.
금리에서 일어나는 일은 균형을 어느 한쪽으로 기울일 수 있습니다.
그러나 Medical Properties Trust CFO인 Steven Hamner는 회사의 1분기 업데이트에서 MPT의 거의 모든 임대 계약이 인플레이션과 관련된 계약상 임대료 인상을 가지고 있다고 언급했습니다.
인플레이션이 완고하게 높은 상태를 유지할 경우에만 금리가 상승할 것입니다.
Hamner는 MPT의 비즈니스 모델이 금리 변동성을 견딜 수 있도록 구축되었다고 주장했습니다.
높은 이자율은 확실히 의료 재산 신탁에 좋지 않습니다.
하지만 Hamner가 맞다면, 그들은 회사에 배당금을 삭감하도록 강요하지 않을 가능성이 있습니다.