룰루레몬이 백만장자 메이커 주식이 될 수 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 3월 11일 오전 5시 25분
룰루레몬은 지난 20년간 아찔한 수익을 창출했습니다.
프리미엄 애슬레저 제품으로 고성장 틈새시장을 개척했습니다.
그것은 확장되고 훨씬 더 큰 회사로 발전할 수 있습니다.
요가 및 레저 의류 제조업체는 여전히 많은 상승 잠재력을 가지고 있습니다.
룰루레몬 애슬레티카 Lululemon Athletica (LULU 0.68%)는 2007년 공개적으로 데뷔한 이후 몇몇 백만장자들을 영입하는 데 도움을 준 것으로 보입니다.
당시 캐나다 요가 및 애슬레져 의류 제조업체의 기업공개(IPO)에 2만 달러를 투자하면 오늘날 약 102만 달러의 가치가 있습니다.
이 회사는 고급 제품으로 시장에서 상당한 틈새 시장을 개척했으며 무료 요가 클래스 및 기타 행사로 브랜드 충성도를 높였으며 도매 소매업체에 대한 의존도를 억제하기 위해 소비자 직접 구매 사업을 확장했습니다.
2007 회계연도부터 2022 회계연도(지난 1월 종료)까지 룰루레몬의 매출은 순이익이 연평균 25% 성장하면서 26%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 증가했습니다.
과거의 성과는 놀라웠지만, 룰루레몬이 앞으로 20년 동안 계속해서 더 많은 백만장자들을 고용할 수 있을까요?
룰루레몬의 장기적인 전략은 무엇일까요?
룰루레몬의 성장은 운동복과 일상복의 경계를 모호하게 만든 애슬레저 시장의 급속한 성장이 견인했습니다.
또한 높은 가격에 제품을 판매하고 할인폭을 제한함으로써 프리미엄 브랜드로 자리매김했으며, 핵심 시장인 여성 쇼핑객을 넘어 남성용 제품이 더 많이 출시되면서 확장되고 있습니다.
또한 많은 업계 동료들이 어려움을 겪고 있는 매장을 폐쇄함에 따라 오프라인 매장을 계속 확장하고 있는 몇 안 되는 소매업체 중 하나입니다.
2013 회계연도 말 254개에 불과했던 매장 수는 686개로 2023 회계연도 3분기를 마감했습니다.
이러한 오프라인 확장은 전자 상거래 플랫폼의 성장과 함께 이제 직접 소비자 채널에서 수익의 40% 이상을 창출할 수 있도록 합니다.
2019년, 룰루레몬은 향후 5년 동안 2018 회계연도 수준에서 디지털 수익을 두 배, 남성 수익을 두 배, 국제 수익을 네 배로 늘리겠다는 "파워 오브 쓰리" 성장 계획을 발표했습니다.
팬데믹 기간 동안 일부 매장을 일시적으로 폐쇄했음에도 불구하고 2021 회계연도 예정보다 앞서 디지털 및 남성 목표를 달성했으며 2022 회계연도 말까지 국제 수익을 네 배로 늘렸습니다.
2022년에는 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지 디지털 및 남성 수익을 다시 두 배, 국제 수익을 네 배로 늘릴 계획이라는 정확히 같은 목표를 가진 새로운 "파워 오브 쓰리" 계획을 시작했습니다.
이 계획은 2021 회계연도의 63억 달러에서 2026 회계연도의 125억 달러로 연간 수익의 거의 두 배가 될 것으로 예상합니다.
룰루레몬은 그 목표를 달성하기 위해 계속 추적 중입니다
분석가들은 2023 회계연도에 룰루레몬의 매출이 19% 증가한 96억 달러를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 3월 21일에 연간 실적 보고서를 발표할 때 그들이 옳았는지 알게 될 것입니다.
이러한 증가는 2022 회계연도의 30% 성장에서 둔화된 것을 의미하지만, 대부분의 의류 제조업체들이 소비자 지출에 대한 강력한 인플레이션 역풍을 겪고 있기 때문에 그리 놀라운 일은 아닙니다.
2022 회계연도에 룰루레몬의 성장은 대부분 마크다운에 의해 주도되었지만 2023 회계연도 내내 이러한 할인 혜택을 유지했습니다.
중국에서의 성장도 가속화되어 북미 시장을 앞질렀습니다.
그 결과 2023 회계연도 첫 9개월 동안 총 마진은 전년 대비 230bp 증가한 57.8%를 기록했습니다.
캘빈 맥도널드 CEO는 지난 12월 3분기 컨퍼런스 콜에서 회사가 여전히 "3대 2의 힘" 목표를 달성하기 위해 "좋은 위치에 있다"라고 말했습니다.
2023 회계연도부터 2025 회계연도까지 분석가들은 룰루레몬의 매출이 연평균 13% 증가한 123억 달러로 증가할 것으로 예상하고 있는데, 이는 2026 회계연도에 목표한 125억 달러를 쉽게 초과해야 함을 시사합니다.
룰루레몬이 앞으로 20년 동안 계속 성장할 수 있을까요?
룰루레몬의 사업은 성숙하고 있지만 소비자 직접 판매 채널의 확대, 남성용 신제품의 도입, 중국에서의 판매 증가는 나이키와 같은 더 다양한 운동 브랜드로의 진화를 이끌 수 있습니다.
분석가들의 기대치를 충족시키고 2025 회계연도부터 2040 회계연도까지 연평균 10%의 더 완만한 성장세를 지속한다면 최종 연도까지 500억 달러의 수익을 창출할 수 있습니다.
이는 나이키의 2023 회계연도 매출인 (지난 5월에 끝난) 51억 달러와 거의 일치할 것입니다.
만약 나이키의 가치가 안정적으로 유지된다면, 주식은 현재 수준에서 약 5배 상승할 것입니다.
그렇게 되면 2만 달러를 투자하면 10만 달러가 되지만, 아마도 그것만으로 백만장자가 되지는 않을 것입니다.
룰루레몬은 아마도 지난 17년 동안의 아찔한 수익을 향후 20년 동안 그대로 재현하지는 않을 것입니다.
하지만 여전히 애슬레저 시장의 성장에 대한 탄탄한 플레이이며 여전히 내년 수익의 31배에 달하는 가치가 있는 것으로 보입니다.