클라우드 및 AI 주식 개선: IBM 대 Microsoft
레오 선 - 2024년 9월 7일 오전 4시 35분
IBM은 하이브리드 클라우드 및 AI 서비스를 확장하면서 성장률이 안정화되고 있습니다.
Microsoft의 클라우드 및 AI 비즈니스는 여전히 빠르게 성장하고 있습니다.
금리 하락은 IBM을 다시 매력적인 배당 플레이로 만들 수 있습니다.
이 변화하는 시장에 더 나은 투자처는 다음 중 어느 거대 기술 기업입니까?
지난 10년 동안 IBM(IBM -0.91%)의 주가는 10% 상승한 반면, Microsoft(MSFT -1.64%)의 주가는 810% 급등했습니다. IBM은 퍼블릭 클라우드 서비스로의 급격한 전환을 놓쳤고, 매출 성장에 어려움을 겪었으며, 스마트 투자보다 비용 절감 전략과 자사주 매입을 우선시했기 때문에 큰 폭의 성과를 거두지 못했습니다.
Microsoft는 클라우드, 모바일, AI 생태계를 민첩하게 확장하여 훨씬 더 빠르게 성장했습니다.
Microsoft는 현재 IBM보다 여전히 더 나은 매수처럼 보일 수 있지만, 실제로 지난 12개월 동안 전자의 주가는 후자보다 저조한 성과를 거두었습니다.
Microsoft의 주가는 24% 상승한 반면, IBM의 주가는 안정적인 성장세로 상승세에 깊은 인상을 주면서 36% 상승했습니다.
IBM이 향후 12개월 동안 Microsoft를 계속 능가할 수 있을까요?
IBM이 다시 성장하기 시작한 방법
2012년부터 2021년까지 IBM의 매출은 1,029억 달러에서 574억 달러로 감소했습니다.
이러한 급격한 감소는 비즈니스 소프트웨어 및 IT 서비스에 대한 시장의 소프트 수요로 인해 발생했으며, x86 서버, PC, 마케팅 클라우드 및 기타 대기업의 매각으로 인해 더욱 악화되었습니다.
이러한 매각 및 기타 비용 절감 조치로 인해 자사주 매입을 위한 현금이 더 많이 발생하고 수익이 잠시 증가했지만 결국 클라우드, 모바일 및 AI 서비스 확장에 걸림돌이 되었습니다.
그러나 2020년 CEO로 취임한 IBM의 전 클라우드 책임자 아빈드 크리슈나(Arvind Krishna)가 이끄는 이 고령화된 기술 대기업은 점차 매출과 수익 성장을 안정화했습니다.
비핵심 비즈니스를 축소하고, 성장이 느린 관리형 IT 서비스 사업부를 Kyndryl(KD -2.12%)로 분사하고, 오픈 소스 소프트웨어 자회사인 Red Hat을 확장하여 더 많은 하이브리드 클라우드 및 AI 서비스를 개발함으로써 이러한 어려운 목표를 달성했습니다.
IBM은 퍼블릭 클라우드 경쟁에서 Amazon, Microsoft, Alphabet의 Google을 따라잡기 위해 노력하는 대신 Red Hat의 오픈 소스 기술을 활용하여 광범위한 프라이빗 클라우드와 퍼블릭 클라우드 간에 결합할 수 있는 교차 호환 AI 서비스를 개발했습니다.
그 결과 IBM의 매출은 2022년에 6%, 2023년에 2% 성장했습니다.
2023년부터 2026년까지 애널리스트들은 주당 순이익(EPS)이 연평균 7%씩 증가함에 따라 매출이 연평균 4%의 성장률(CAGR)로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 성장률은 부진해 보일 수 있지만, 마침내 모퉁이를 돌고 있음을 나타냅니다.
주가는 여전히 선물 수익의 19배에 달하는 합리적인 가치를 지니고 있으며 3.3%의 매력적인 선물 수익률을 기록하고 있습니다.
Microsoft는 모멘텀을 유지해야 합니다
2014 회계연도부터 2024 회계연도(올해 6월 종료)까지 Microsoft의 연간 매출은 868억 달러에서 2,451억 달러로 연평균 11% 성장했으며, 주당순이익은 16%의 연평균 성장률을 기록했습니다.
이러한 빠른 성장은 2014년 전 클라우드 책임자였던 사티아 나델라가 이 거대 기술 기업의 CEO로 취임한 후 크게 이루어졌습니다.
나델라 정부 하에서 Microsoft는 클라우드, 모바일 및 AI 생태계 확장을 우선시했습니다.
생산성 소프트웨어를 끈적끈적한 클라우드 기반 서비스로 전환하고, Azure를 세계에서 두 번째로 큰 클라우드 인프라 플랫폼으로 확장했으며, Windows를 클라우드, 모바일 및 AI 서비스의 중심 허브로 만들었습니다.
Microsoft는 새로운 타사 디바이스를 통해 모바일 경쟁에서 Apple과 Google을 추격하는 대신 iOS 및 Android 디바이스용 데스크톱 앱의 모바일 버전을 더 많이 출시했습니다.
또한 ChatGPT의 창시자인 OpenAI에 대한 투자를 늘리고 자체 클라우드 기반 서비스에 생성형 AI 도구를 통합했습니다.
Microsoft는 핵심 소프트웨어 생태계를 확장하면서 더 많은 Surface 디바이스를 출시하고 Xbox 비즈니스의 성장을 지원하기 위해 더 많은 게임 회사를 인수했습니다.
이러한 다양하고 미래 지향적인 전략은 Microsoft를 성숙한 기술 기업에서 다시 고성장 기업으로 탈바꿈시켰습니다.
분석가들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 매출과 주당순이익이 각각 14%와 15%의 연평균 성장률로 증가할 것으로 예상합니다.
이러한 성장률은 인상적이지만 주가는 선행 수익의 31배로 저렴하지 않습니다.
0.7%의 작은 선도 배당 수익률도 심각한 소득 투자자를 끌어들이지 못할 것입니다.
더 나은 구매 (현재로서는): IBM
Microsoft는 여전히 견고한 장기 투자처이지만, 두 가지 이유로 향후 12개월 동안 IBM보다 실적이 저조할 수 있습니다.
첫째, 금리 하락으로 인해 더 많은 투자자가 IBM과 같은 수익률이 높은 저렴한 배당주로 돌아갈 수 있습니다.
둘째, Microsoft는 최근 분기에 Azure의 매출 성장이 둔화되었으며, 이러한 둔화로 인해 고성장 클라우드 및 AI 플레이로서의 광택을 잃을 수 있습니다.
따라서 Microsoft의 밸류에이션이 조금 더 식을 때까지 IBM은 여전히 더 나은 매수 수단이 될 것입니다.