엑손모빌은 1조 달러 규모의 회사로 성장할 수 있는 연료를 가지고 있을까요?
매트 디랄로 - 2025년 3월 26일 오전 4시 26분
요점
엑손의 시가총액은 5조 달러가 넘습니다.
이 거대 석유 기업은 2030년까지 수익이 60% 더 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
프리미엄 비즈니스와 성장 프로필에도 불구하고 현재 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
엑손모빌 ExxonMobil (XOM 0.64%)은 석유 패치의 800파운드 고릴라입니다.
이 거대 에너지 기업의 시가총액은 현재 5,000억 달러가 넘습니다.
이는 2,900억 달러로 다음 최대 라이벌인 셰브론보다 2,000억 달러 이상 많은 금액입니다.
이 분야에서 큰 폭으로 수익성이 높은 회사입니다.
작년에는 340억 달러의 수익과 550억 달러의 영업 현금 흐름을 창출하여 모든 국제 석유 회사(IOC)를 이끌었습니다.
엑손모빌은 시가총액 1조 달러 클럽 가입의 절반을 앞두고 있습니다.
향후 엑손모빌이 그렇게 큰 폭으로 성장할 수 있는 충분한 연료가 있는지 살펴봅니다.
가장 큰 것은 점점 커지는 것입니다
엑손모빌은 유기적인 투자와 인수를 통해 최대 IOC로 성장했습니다.
엑손모빌은 석유 및 가스 자원을 개발하고 정제 및 화학 사업을 아우르는 제품 설루션 사업을 확장하기 위해 매년 수백억 달러를 자본 프로젝트에 투자하고 있습니다.
또한 포트폴리오와 규모를 강화하기 위해 수년 동안 여러 차례 유명 기업 인수를 성사시켰습니다.
가장 최근의 거래는 텍사스와 뉴멕시코의 다작 퍼미안 분지에서 입지를 강화하기 위해 595억 달러 규모의 파이오니어 내추럴 리소스를 전액 인수한 것입니다.
이 거대 석유 및 가스 회사는 올해 자본 프로젝트에 270억~290억 달러, 2026~2030년 기간 동안 평균 280억~330억 달러를 추가로 투자할 계획입니다.
이 투자 수준은 2030년까지 회사의 석유 및 가스 생산량을 하루 평균 540만 배럴의 석유 환산량(BOE)으로 증가시킬 것이며, 이는 작년의 430만 BOE/d에서 증가한 수치입니다.
생산량의 60% 이상은 가장 높은 마진 자산인 유리한 자원에서 발생할 것이며, 이는 작년의 50% 이상에서 증가한 수치입니다. 엑손은 또한 고부가가치 제품 생산 및 판매 역량을 키우는 유리한 프로젝트에 집중하여 제품 설루션 사업을 크게 확장할 계획입니다.
이러한 성장에 초점을 맞춘 투자와 구조적 비용 절감에 대한 엑손의 탐욕스러운 집중이 결합되면 비즈니스의 수익 역량이 크게 향상될 것입니다.
2030년까지 엑손은 200억 달러의 수익과 300억 달러의 현금 흐름을 추가할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 작년 기준선보다 거의 60% 증가한 수치입니다.
원자재 가격이 상승하거나 바늘처럼 움직이는 또 다른 인수가 이루어질 경우 더욱 빠르게 성장할 수 있습니다.
미래 에너지 회사 건설
석유와 가스는 향후 몇 년 동안 엑손의 주요 수익 및 가치 동인이 될 것입니다.
그러나 이 회사는 또한 향후 전 세계에 필요한 탄소 에너지 감소를 지원하기 위해 투자를 늘리기 시작했습니다.
탄소 포집 및 저장, 수소, 리튬, 대체 연료, 첨단 재활용 및 기타 저탄소 에너지 제품 및 솔루션을 중심으로 비즈니스를 구축하고 있습니다.
이러한 새로운 비즈니스는 향후 몇 년 동안 엑손의 수익에 기여하기 시작할 것입니다.
엑손은 2030년까지 30억 달러의 수익 기여 가능성을 보고 있으며, 2040년에는 130억 달러로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이 수치는 2050년까지 훨씬 더 커질 수 있습니다.
엑손은 향후 25년 이내에 신제품으로 2조 3,000억 달러 이상의 잠재적 주소 지정 시장을 확보할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
더 나은 가격의 훌륭한 회사
엑손은 단순한 엘리트 석유 회사가 아니라 다른 산업 기업에 비해 엘리트입니다.
선도적인 대차 대조표를 유지하면서 S&P 500의 평균 산업 기업보다 훨씬 빠르게 성장하고 있습니다.
재무 프로필이 강한 빠르게 성장하는 기업은 일반적으로 프리미엄 밸류에이션으로 거래됩니다.
그러나 ExxonMobil의 경우는 그렇지 않습니다:
슬라이드 오른쪽 차트에서 볼 수 있듯이 엑손의 밸류에이션은 지난 몇 년 동안 평균 산업 주식과 반대 방향으로 향했습니다. 엑손이 모든 실린더에서 발사되고 있음에도 불구하고 밸류에이션 배수는 꾸준히 감소했습니다.
변동성이 큰 유가와 가스 가격에 노출되어 있기 때문에 엑손은 대부분의 산업 기업만큼 높은 밸류에이션 배수로 거래해서는 안 될 것입니다.
그러나 특히 제품 솔루션 사업과 탄소 에너지 플랫폼과 같은 변동성이 낮은 수익 동력으로 인해 앞으로의 성장을 고려할 때 밸류에이션이 하락해서는 안 됩니다.
이 회사는 시장이 앞으로의 성장에 비해 너무 저렴하게 거래하고 있다는 사실을 깨닫고 있기 때문에 향후 의미 있는 밸류에이션 확장의 잠재력을 가지고 있습니다.
엑손모빌은 1조 달러 규모의 주식처럼 보입니다
엑손모빌은 유리한 자원을 늘리기 위한 막대한 투자와 비용 절감 노력에 힘입어 2030년까지 수익을 약 60% 성장시킬 것으로 예상하고 있습니다.
또한 향후 몇 년 동안 성장을 촉진할 수 있는 몇 가지 새로운 비즈니스를 구축하고 있습니다.
여기에 이렇게 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있으며, 엑손은 향후 시가총액 1조 달러 규모의 회사로 성장할 수 있는 연료를 보유하고 있다는 사실도 덧붙입니다.