2023년 거의 90억 달러의 인수 후, 이 8.7% 수익률의 에너지 주식은 2024년에 더 많은 것을 준비했습니다
Matt DiLallo – 2024년 2월 21일 오전 5:12
Energy Transfer는 작년에 두 번 인수했습니다.
MLP는 기회가 발생할 때 지속적으로 평가합니다.
향후 거래를 통해 고수익 분배를 늘릴 수 있는 더 많은 연료를 얻을 수 있습니다.
에너지 트랜스퍼는 적절한 기회가 발생하면 또 다른 인수를 할 준비가 되어 있습니다.
Energy Transfer (ET 0.62%)은 작년에 바빴습니다.
마스터 유한 파트너십(MLP)은 두 번의 인수를 했습니다.
로터스 미드스트림을 거의 15억 달러에 인수하고 동료 MLP 크레스트우드 에쿼티 파트너스와 71억 달러 거래로 합병했습니다.
MLP는 작년에 거의 90억 달러의 인수를 했음에도 불구하고 적절한 기회가 온다면 다음 거래를 준비하고 있습니다.
가장 최근 거래의 영향과 다음 거래에서 무엇을 찾고 있는지 살펴봅니다.
바늘을 움직입니다
에너지 트랜스퍼는 11월 초 크레스트우드 인수를 마감했습니다.
이 거래는 회사가 작년에 여러 운영 기록을 세울 수 있는 연료를 제공하는 동시에 가이던스 범위의 고급 수준 이상의 수익을 창출하는 데 도움이 되었습니다.
"결합된 운영의 통합은 매우 잘 진행되고 있습니다."라고 4분기 통화에서 공동 CEO인 톰 롱이 말했습니다.
MLP의 CFO를 겸임하고 있는 롱은 회사가 현재 2026년까지 연간 총 8천만 달러의 비용 시너지 효과를 달성할 것으로 예상하며, 올해 6천5백만 달러가 예상된다고 언급했습니다.
이는 회사가 거래를 발표할 때 처음에 예상했던 비용 시너지의 두 배에 해당합니다.
여기에 "효율성을 개선하고 결합 자산의 활용도와 수익성을 높임으로써 시스템의 운영 능력을 향상시킬 것으로 예상되는 여러 상업적 및 운영적 시너지 효과를 확인하고 평가하는 과정에 있습니다."라고 그는 말했습니다.
이 때문에 이번 거래는 합병 당시 예상했던 초기 수익 증가를 넘어 2024년과 향후 추가 성장을 촉진할 것입니다.
크레스트우드 인수는 올해 수익이 약 7% 증가할 것이라는 에너지 트랜스퍼의 예상을 이끈 촉매제 중 하나입니다.
향후에도 견고한 속도로 성장을 이어갈 수 있으며, 이는 부분적으로 합병 자산 기반의 수익성을 강화하기 위해 포착할 수 있는 합병으로 인한 추가 운영 시너지에 힘입은 것입니다.
항상 평가하기
최근 바늘로 움직이는 크레스트우드 인수가 마감된 점을 감안할 때, 4분기 통화에 대한 한 분석가는 에너지 트랜스퍼의 경영진에게 여전히 소화 모드에 있는지 아니면 미드스트림 부문을 계속 확장할 준비가 되었는지 물었습니다.
롱은 이번 통화에서 회사의 접근 방식에 대해 논의했습니다.
그는 회사가 지속적으로 에너지 부문에서 통합이 가능하다고 믿었다고 말했습니다.
지난 1년 동안 그러한 일이 점점 더 많이 일어났고 앞으로도 그럴 것입니다.
"그리고 우리는 계속해서 기회를 평가할 것입니다."라고 그는 말했습니다.
그리고 나서 그는 그 회사가 거래에서 무엇을 찾는지에 대해 논의했습니다.
그가 가장 먼저 강조한 것은 가치 평가에 대한 규율 있는 접근 방식이었습니다.
그 회사는 기업 인수에서 흔히 볼 수 있는 큰 프리미엄을 지불하는 대신 현재 시장 가치로 인수하려고 합니다.
그는 또한 회사가 대차 대조표의 가치를 낮추는 데 도움이 될 추가적인 거래를 찾고 있다고 언급했습니다.
이러한 특성에 집중함으로써 회사는 대차 대조표를 강화하면서 분배를 계속 늘릴 수 있는 가치를 높이는 인수를 할 수 있습니다.
회사가 추구하는 마지막 특징은 인수가 견고한 전략적 적합성이라는 것입니다.
에너지 트랜스퍼는 그게 좀 더 쉽습니다.
워낙 크기 때문에 잠재적 적합성이 많습니다.
강력한 재무 프로필(올해 레버리지 비율이 목표 범위의 4.0~4.5배에서 절반 이하가 될 것으로 예상)과 크레스트우드의 빠른 통합을 고려할 때, 매력적인 인수 기회가 발생하더라도 인수 기회를 활용하는 데 방해가 되는 것은 없습니다.
좋은 가치, 적극적이고 디레버리징, 전략적 적합성이 있다면 에너지 트랜스퍼는 또 다른 거래를 하는 데 관심이 있을 것입니다.
향후 추가 거래는 현금 흐름 증가율을 향상해 MLP가 8.7% 수익률을 달성하는 목표를 연간 3~5% 성장시키는 데 더 많은 연료를 제공할 수 있도록 할 것입니다.
통합은 계속되어야 합니다
Energy Transfer는 오랫동안 에너지 미드스트림 분야의 통합업체였습니다.
작년에 두 건의 주목할 만한 거래를 성사시켰지만, 인수합병(M&A) 기회가 발생함에 따라 이를 계속 추구할 수 있습니다. 최근의 M&A 성공을 고려할 때, 향후 인수는 고수익 분배를 늘릴 수 있는 능력을 향상함으로써 회사의 바늘을 움직이는 데 도움이 될 수 있습니다.