3년 후 더치 브라더스 주식은 어디에 있을까요?
더치 브라더스는 빠른 속도로 확장하고 있는 커피 체인점입니다.
회사의 영업이익은 과거보다 약하지만 수익성은 좋습니다.
충분한 시간이 주어진다면, 더치브라더스는 마진이 역사적 수준으로 개선될 것이라고 믿고 있습니다.
더치브라더스의 주가는 사상 최고치보다 약 60% 낮지만, 사업은 잘 진행되고 있는 것으로 보입니다.
더치 브라더스 Dutch Bros(BROS -0.30%)는 던킨과 스타벅스(나스닥: SBUX)와 같은 거대 산업을 효과적으로 인수하려고 노력하고 있습니다.
비록 그것이 "그랜드" 주문이지만, 지금까지 그 신생기업은 확장 노력에서 꽤 잘하고 있는 것으로 보입니다.
그러나 새로운 상점의 실질적인 이익은 잠시 동안 나타나지 않습니다.
이것이 더치 브라더스의 사업, 그리고 아마도 그 주식이 3년 안에 더 나은 위치에 있을 수 있는 이유입니다.
새로운 더치 브라더스 위치를 여는 데는 많은 비용이 듭니다
2023년 3분기에 더치브라더스는 794개의 지점을 보유하고 있습니다.
이는 2022년 같은 분기의 641개에서 증가한 수치입니다.
계산을 해보면 1년 만에 무려 153개의 지점을 열었고, 매장 수는 거의 24% 증가했습니다.
커피 체인이 상대적으로 적은 기반에서 나오고 있다고 언급할 정도로 놀라운 속도의 성장입니다.
참고로 스타벅스는 미국에서 16,300개 이상의 지점을 운영하고 있습니다.
여기 두 가지 좋은 소식이 있습니다.
첫째, 스타벅스의 규모를 고려할 때 더치브라더스는 상당한 규모의 성장을 앞두고 있을 것입니다. 둘째, 회사는 성장 계획을 잘 실행하고 있습니다.
새 매장을 낼 곳을 찾아내고, 건물을 짓고, 인력을 배치한 다음, 이를 운영하는 것이 쉬운 일이 아니라는 점을 감안하면, 가치 있는 일입니다.
특히 매장 수 증가가 회사의 미래에 얼마나 중요한지를 고려할 때, 실행 위험은 엄청납니다.
하지만, 여기서 단기적인 문제는 매장을 여는 것이 저렴하지 않다는 것입니다.
회사의 공으로 3분기에 주당 0.07달러의 이익을 올렸습니다.
하지만 2023년 첫 9개월 동안의 이익은 주당 0.05달러에 불과했기 때문에 현재 검은 잉크는 약간의 터치 앤 고(touch and go)가 있는 것으로 보입니다.
회사의 성장 단계를 고려할 때 이는 충격적이지 않습니다.
하지만 투자자들이 미래를 생각할 때 이해해야 하는 미묘한 추세가 있습니다.
더치 브라더스는 끔찍한 숫자를 앞에 두고 있습니다
더치브라더스가 처음 회사 소유의 새 지점을 열었을 때, 총 이익률이 마이너스 29%인 경향이 있습니다.
보기 흉한 수치지만, 새로운 커피숍을 여는 데 드는 창업 비용을 고려할 때, 완전히 일리가 있습니다.
문제는 신규 매장을 많이 열수록 회사 전체 실적의 발목을 잡는다는 것입니다.
신규 매장을 여는 것이 회사의 장기적인 성장 기회를 부추긴다고 해도 그렇습니다.
하지만 초기 마이너스를 기록한 이후 12개월 동안 신규 매장은 급격히 개선되기 시작합니다.
2분기 영업 후 총 마진은 18%로 개선됩니다.
4분기 영업 후, 1년 전체 영업 후 총마진은 26%입니다.
3분기에 소유한 위치에 대한 회사의 전체 총 마진은 22%에 조금 못 미쳤습니다.
이는 신규 매장이 야기할 수 있는 어려움에 대한 아이디어를 제공합니다.
하지만 일단 매장의 저변이 확대되면, 각 신규 매장이 전체에 미치는 영향은 줄어들 것입니다.
최소 1년 이상 영업하는 매장이 26%대의 마진으로 운영될 것이기 때문에 이는 간단합니다.
따라서 3년 안에 이 회사의 수익성은 안정적으로 더 높아질 것으로 보입니다.
새로운 가게를 열면서도 수익을 낼 수 있다는 것을 증명하기 때문에 투자자들은 미래에 대해 더 긍정적인 시각을 가질 가능성이 높습니다.
그리고 더치 브라더스도 더 큰 회사가 될 것입니다.
더치 브라더스에 출마할 수 있는 충분한 공간
더치 브라더스'가 제2의 스타벅스가 될 것인가요?
아직은 말하기가 너무 이르답니다. 하지만 현재 스타벅스의 적당한 크기는 신규 매장 비용이 레스토랑 체인의 수익성을 잠식한다는 것을 의미하지만, 스타벅스는 매장 수를 늘리는 데 상당히 성공하고 있는 것으로 보입니다.
하지만 이러한 역동성은 앞으로 3년 동안 점점 더 많은 신규 매장들이 "오래된" 매장이 되면서 덜 문제가 될 것입니다.
이는 스타벅스의 사업과 아마도, 해당 주식의 더 밝은 미래를 암시합니다.