이 주식이 3년 이내에 당신의 돈을 두 배로 늘릴 수 있습니까?
Driven Brands는 향후 수년간 탄력적인 지출 범주가 될 수 있는 규모의 자동차 정비 서비스를 제공합니다.
회사의 높은 부채 부하와 경쟁은 사업에 위험을 초래할 수 있습니다.
경영진은 이전 수익 목표를 달성했습니다. 그리고 그것이 다시 전달된다면, 그 주식은 두 배로 증가할 수 있는 명확한 경로를 가지고 있습니다.
이 주식이 거의 50% 하락했기 때문에 위험과 보상 사이의 균형이 투자자들에게 유리합니까?
Driven Brands(DRVN -0.35%) 포트폴리오에는 거의 5,000개의 지점이 있습니다.
그럼에도 불구하고 이 회사는 상대적으로 알려지지 않은 상태로 남아 있습니다.
이러한 무명은 현재 주식이 매우 저렴한 이유일 수 있습니다.
그리고 낮은 평가는 일이 제대로 진행될 경우 향후 3년 안에 두 배 이상 증가할 가능성을 제공합니다.
그렇긴 하지만, Driven Brands는 쉬운 투자가 아닙니다.
많은 투자자들이 이 주식을 피하게 할 위험이 있습니다
Driven Brands는 Take 5, Meineke 등 오일 교환, 세차, 앞유리 수리 등 다양한 카테고리의 다양한 자동차 정비 브랜드를 소유, 운영 및 프랜차이즈 화하고 있으며, 이를 탄력적인 소비자 지출 카테고리로 보고 있습니다.
Driven Brands는 거대한 규모에 도달하기 위해 인수별 성장 전략을 추구했습니다.
그리고 공간의 현실을 고려할 때 말이 됩니다. 예를 들어, 세차 경쟁업체인 Master Car Wash(MCW 1.37%)가 제시한 2019년 데이터에 따르면 세차 산업의 거의 4분의 3이 1~2개 지점만 보유한 기업에 의해 운영되고 있습니다.
즉, 이 공간에서의 파편화는 극단적입니다.
2023년 2분기 기준으로 Driven Brands 포트폴리오의 약 23%가 세차 공간에 있었습니다.
하지만 다른 부문에서도 마찬가지로 단편적인 부분이 존재하기 때문에 이러한 소규모 업체들을 정리하는 임무를 수행하고 있습니다. 2020년부터 2022년 말까지 100개 이상의 사업을 인수했습니다.
Driven Brands는 대기업들이 경쟁 우위를 가지고 있기 때문에 이 전략을 추구하고 있습니다.
Car Wash 씨를 예로 들어 보겠습니다. Car Wash 씨는 경쟁사들이 보유한 어떤 제품보다 3배 더 우수하다고 주장하는 새로운 보호 마감 제품을 출시했습니다.
게다가, 경영진은 자사의 티타늄 프로그램이 곧 회원 기반의 10%를 차지할 것으로 믿고 있습니다.
한 두 곳만 있는 세차 회사가 미스터 세차와 같은 제품을 개발하는 것은 상상하기 어렵습니다.
대기업들은 단순히 그들을 앞서는 제품과 기술을 개발할 더 많은 자원을 가지고 있습니다.
이러한 능력은 추진력 있는 브랜드에도 도움이 될 수 있습니다.
또한 대기업은 브랜드 인지도와 브랜드 충성도를 높여 이익을 얻을 수 있으며, 이는 Driven Brands의 경영진이 기대하는 바입니다.
주도적 브랜드를 위한 기회
Drived Brands의 경영진은 2026년에는 이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 이전에 조정된 수익으로 최소 8억 5천만 달러의 수익을 올릴 것으로 보고 있습니다.
이에 비해 12개월 후의 EBITDA 수익은 5억 달러에 불과합니다.
따라서 경영진은 3년 이내에 약 70%의 EBITDA 성장을 이끌게 됩니다.
Drived Brands의 2026년 목표에는 신뢰성이 있다고 생각합니다.
목표는 2021년 3분기에 처음 발표되었으며 경영진은 이 목표를 향해 큰 진전을 이뤘습니다.
게다가 Jonathan Fitpatrick CEO는 회사를 이전 EBITDA 목표보다 일찍 달성하도록 이끈 후에야 2026년 목표를 발표했습니다.
Driven Brands 주식은 2023년 투자자들이 업황 둔화를 우려하면서 50% 가까이 하락했고, 우려로 인해 주식 평가액이 사상 최저치로 떨어졌습니다.
EBITDA가 실제로 2026년 말까지 70% 이상 성장할 수 있다면 시장의 심리도 개선되어 회사의 평가액 회복으로 이어질 가능성이 높습니다.
EBITDA에서 8억 5천만 달러의 Driven Brands 주식은 기업 대 EBITDA 평가액 12에서 현재 가격의 두 배로 거래되기만 하면 됩니다.
그 평가액은 여전히 이 회사의 평균보다 훨씬 낮습니다.
무엇이 그것을 막을 수 있었습니까
조정된 EBITDA는 이자를 계산에서 제외합니다.
하지만 Drived Brands에게는 이자가 큰 문제입니다.
인수 전략 덕분에 이 회사는 현금 및 현금 등가물 2억 1,200만 달러와 비교하여 28억 달러 이상의 장기 부채를 보유하고 있습니다.
가장 최근 분기의 이자 비용은 거의 4,100만 달러로 전년 동기 대비 56% 증가했습니다.
따라서 이자 비용을 제외하면 주주들에게 남은 실질 현금은 상당히 줄어들 수 있습니다.
따라서 사업이 크게 둔화되면 Drived Brands의 부채 부담이 악화될 수 있습니다.
수익 감소는 현금 흐름을 감소시키고 수익의 비율로 부채 상환율을 높일 수 있습니다.
이에 대해서도 주의해야 할 이유가 있습니다.
예를 들어, 2분기에 Driven Brands의 세차 부동산에 대한 동일 매장 매출은 전년 동기 대비 4% 감소했으며, 경영진은 경쟁 심화를 요인으로 꼽았습니다.
이와 대조적으로 Master Car Wash의 동일 매장 매출은 같은 기간 0.3% 성장했습니다.
분석가들이 경쟁에 대해 물었을 때, Master Car Wash의 경영진은 이 공간은 항상 경쟁적이고 앞으로도 계속될 것이라고 무시했습니다.
위험은 현실적입니다. 하지만 회사가 수익성이 좋고 밸류에이션이 낮은 상황에서 여기서부터는 Driven Brands 주식의 하락은 제한적이라고 생각합니다.
하지만 만약 상황이 제대로 진행된다면 상승은 시장의 하락일 수 있기 때문에 위와 같은 위험에 익숙한 사람들에게 이것은 살 가치가 있는 주식입니다.