52주 최저점 근처에서, 이 배당 주식은 12월에 살 가치가 있고 2024년을 훨씬 초과하여 보유할 가치가 있습니다
도미니언의 배당금은 안전해 보입니다.
비즈니스는 점점 더 단순해지고 간소화되고 있습니다.
해상풍력 프로젝트의 파트너를 찾는 것은 도미니언 에너지의 재정적 부담을 줄일 것입니다.
도미니언 에너지의 턴어라운드가 진행 중입니다.
도미니언 에너지 Dominion Energy (D -1.15%)는 52주 최저치보다 24.1% 상승했습니다.
이는 S&P 500의 인상적인 상승에 비해 주가가 여전히 지난 1년 동안 17.9%, 지난 5년 동안 36.8% 하락하고 있다는 것을 깨닫기 전까지는 많은 것처럼 들립니다.
그럼에도 불구하고, 안정적이고 신뢰할 수 있고 배당금을 지급하는 유틸리티로부터 단기간에 돌아온 것은 큰 움직임입니다.
하지만 도미니언은 2020년 말에 배당금을 삭감하고 그 이후로 겨우 약간의 배당금 인상을 단행했을 뿐이지요.
그렇다면 자본 손실과 낮은 배당 수익으로 투자자들을 실망시킨 회사가 어떻게 좋은 투자가 될 수 있을까요?
정답은 도미니언 에너지가 어디로 갔느냐가 아니라 어디로 가고 있느냐에 있습니다.
이것이 미래가 이 유틸리티 주식에 유망해 보이는 이유입니다.
반전과 반전이 있습니다
도미니언은 지난 4년간 자산 매각을 진행해 왔습니다.
엔브리지는 지난 9월 도미니언 에너지로부터 천연가스 유틸리티 3개를 140억 달러에 인수(부채 포함)한다고 발표했습니다.
몇 달 전 도미니언은 코브 포인트 LNG에 대한 나머지 50%의 비지배지분을 버크셔 해서웨이 에너지에 매각했습니다.
2020년 도미니언은 BHE에 97억 달러의 에너지 전송 자산을 매각했습니다.
자산 매각의 배경에는 변동성이 큰 화석연료 산업에 대한 의존도를 낮추고, 재생에너지와 규제된 유틸리티 기능으로 전환하려는 의도가 있었습니다.
문제는 도미니언이 투자자들에게 자신의 의사를 전달하는 일을 제대로 하지 않았고, 투자자들이 먼지가 가라앉으면 새 회사가 어떻게 될지 알아내기 위해 점들을 연결하도록 내버려 두었다는 점입니다.
공정하게 말하자면, 도미니언은 명확한 배출량 감축 목표를 세우는 일을 잘 해냈습니다.
이 회사는 수년간 석탄에서 천연가스로 전환했고, 현재는 가스에서 재생에너지로 전환하고 있었습니다.
이 회사의 멀티케이드 계획에 대해서는 거의 의심의 여지가 없었지만, 단기와 중기를 둘러싼 많은 물음표들이 있었습니다.
제조의 반전
도미니언의 2023년 3분기 실적 발표는 투자자들이 남은 기간, 2024년, 그리고 2025년에도 사업에 기대할 수 있는 것을 분명히 했습니다.
2023년 예상 수익은 2.10달러로 회사에 23개의 주가수익비율(P/E)을 부여합니다.
주당 0.80달러의 조정 금액(즉, 보류 중인 자산 판매로 인한 이자 비용 절감액 0.50달러)을 고려하면 2023년 수익은 2.90달러가 되며, 도미니언은 16.6의 조정된 P/E 비율을 갖게 됩니다.
이는 저성장 유틸리티 사업에 있어 훨씬 더 현실적인 평가입니다.
실적 발표회에서는 도미니언의 유틸리티 규모 풍력 에너지 메가 프로젝트인 코스트 버지니아 오프쇼어 윈드(CVOW)에 대한 통찰력도 제공했습니다.
회사는 2023년 말 또는 2024년 초까지 프로젝트 비용의 일부 부담을 덜어줄 비지배적 지분 자금 조달 파트너를 찾고자 합니다.
도미니언은 현재 총 자본 예산 98억 달러에 비해 연말까지 총 프로젝트 투자액이 30억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
건설은 2026년 말에 완료될 것으로 예상됩니다.
이 프로젝트는 메가와트시(MWh) 당 77달러의 수평화된 전기 비용으로 해상풍력에 관한 한 상당히 효율적입니다.
맥락상, 국제 재생 에너지 기구는 해상풍력의 수평화된 전기 비용이 2022년 MWh당 81달러인 반면, 해상풍력의 경우 33달러, 태양열 PV의 경우 49달러, 수력의 경우 61달러라고 추정합니다.
10월 31일, 바이든 행정부는 현재 미국에서 승인된 최대 규모의 해상풍력 프로젝트인 2.6GW 프로젝트를 승인했습니다. 이는 설치된 해상풍력 용량의 30GW라는 행정부의 2030년 목표의 맥락을 고려할 때 훨씬 더 대규모인데, 이는 CVOW만으로도 2030년 목표의 약 9%를 차지할 것이라는 것을 의미합니다.
CVOW는 비용이 많이 들지만, 파트너를 확보하고 프로젝트를 제때 완료하면 재정적 부담을 줄이는 동시에 도미니언은 고객에게 보다 깨끗한 전기 공급원을 제공할 수 있습니다.
신뢰할 수 있는 배당금
도미니언은 "현재 배당금에 100% 전념하고 있다"라고 투자자들을 안심시켰고, 시간이 지남에 따라 60% 범위의 배당률을 목표로 하고 있습니다.
이는 배당금이 사업에 너무 부담을 주지 않으면서 배당금 지급을 지원할 수 있는 건전한 목표입니다.
도미니언은 배당금 인상이 몇 년 남지 않았을 가능성이 높습니다.
언급한 바와 같이, 2023년 예상 조정 주당 수익은 2.90달러이고 배당금은 연간 2.67달러입니다.
조정 수익의 현재 배당률은 92%입니다. 따라서 인상을 정당화하기 위해서는 수익이 상당히 증가해야 할 것입니다.
한편, 기존 배당금은 안전해 보이며, 주식 수익률 5.4%를 고려하면 충분합니다.
도미니언은 지금 구입할 가치가 있습니다
도미니언의 전망이 불투명하기 때문에, 도미니언은 몰락해야 마땅합니다.
하지만 이제, 도미니언은 훨씬 더 나은 회사로 보일 궤도에 올랐습니다.
곧 가치평가가 합리적으로 보일 수도 있습니다.
배당금은 탄탄하고 수익이 개선되면 성장할 여지가 있습니다.
게다가 유틸리티는 점점 더 안전해지고 청정에너지에 의존하고 있습니다.
비록 도미니언이 청정에너지에 도달하기 위한 몇 가지 단계를 잘못 처리했다 하더라도 말이죠.