시스코 주식은 지난주에 폭락한 후 매수입니까?
Timothy Green – 2024년 5월 21일 오전 5시 35분
시스코는 지난주 실적을 발표하면서 예상을 뛰어넘었지만 주가는 타격을 입었습니다.
고객이 초과 재고를 처리하면서 매출과 수익이 크게 감소했습니다.
제품 주문 동향은 상승하고 있고, 주식은 합리적인 가격으로 보입니다.
재고 조정으로 인한 수익 감소는 주식에 냉기를 불어넣고 있습니다.
네트워킹 하드웨어 대기업인 시스코 시스템즈 Cisco Systems (CSCO -2.16%)는 지난주 분기 보고서를 통해 애널리스트들의 예상치를 전반적으로 상회했지만, 주가는 하락했습니다.
Splunk 인수로 인해 일부 도움을 받았음에도 불구하고 매출은 전년 대비 13% 급감했으며, 수익도 비슷한 수준으로 감소했습니다.
재고 조정이 마무리되고 있을 수 있습니다
시스코는 반복적인 수익을 늘리고 일회성 하드웨어 판매 의존도를 낮추는 방안을 추진해 왔습니다.
구독 수익은 4월 27일에 끝난 회계 3분기에 전체 수익의 54%를 차지했습니다.
이 수치는 Splunk 인수로 인해 약간 상승했습니다.
이처럼 반복적인 매출에도 불구하고, 시스코는 여전히 고객 기반의 구매 패턴에 민감하게 반응하고 있습니다.
고객들이 아직 제품을 설치하지 않았기 때문에 시스코의 매출은 3분기에 타격을 입었습니다.
이러한 초과 재고로 인해 지난 기간 동안 주문이 줄어들었는데, 이는 시스코의 2분기 주문이 전년 동기 대비 12% 감소했기 때문입니다.
좋은 소식은 제품 주문 동향이 개선되었다는 것입니다.
3분기에 전체 제품 주문은 Splunk를 포함하여 전년 동기 대비 4% 증가했으며 Splunk를 제외한 플랫입니다.
시스코는 고객이 7월까지 기존 제품 재고 설치를 대부분 완료할 것으로 예상하고 있으므로 올해 말에는 제품 주문이 더 회복될 것입니다.
Splunk의 추가 수익에도 불구하고 4분기에는 여전히 매출이 크게 감소할 것입니다.
Cisco는 전년 대비 약 13% 감소한 134억 달러에서 136억 달러 사이의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.
Splunk를 제외하면 매출은 무려 18% 감소할 것입니다.
제품 주문이 바닥을 치고 재고 조정이 거의 끝나감에 따라, 8월에 시작되는 시스코의 회계연도는 이번 회계연도보다 훨씬 좋아 보일 것입니다.
제품 주문이 매출로 이어지려면 시간이 걸리지만, 전년 대비 매출 증가율로의 회귀는 비교적 빨리 이루어질 것입니다.
시스코의 주식은 매수입니까?
시스코에게 기복은 전혀 새로운 것이 아닙니다.
시스코는 고객 구매 패턴뿐만 아니라 경제 상황에도 민감합니다.
시스코는 중요한 네트워킹 인프라를 판매하지만, 고객들이 긴장을 풀 때 구매가 지연될 수 있습니다.
시스코는 이번 회계연도에 3.69달러에서 3.71달러 사이의 조정된 주당 순이익을 낼 것으로 예상하고 있습니다.
이는 약 13의 주가 대비 수익 비율로 계산됩니다.
컨센서스 분석가들의 추정치는 2025 회계연도에 약간의 수익 감소가 있을 것으로 예상되기 때문에 주가는 순방향 주가 대비 수익 기준으로 볼 때 조금 더 비쌉니다.
시스코의 주식은 확실히 저렴해 보이지만, 그 회사는 몇 가지 현실적인 도전에 직면해 있습니다.
시스코는 스위칭 및 라우팅 시장에서 여전히 지배적인 업체이지만, 일부 분야에서는 경쟁자들이 우위를 점하고 있습니다. 특히 아리스타 네트웍스는 시스코의 눈에 거슬리는 존재임이 드러나고 있습니다.
데이터 센터 스위칭 시장에서 10 GbE 이상의 비중을 차지하는 시장에서, 아리스타는 달러 기준 시장 점유율 측면에서 시스코를 거의 따라잡고 있습니다.
시스코의 수익은 때로는 빠르게 증가할 수 있지만, 평균적으로 봤을 때는 성장이 더딘 회사가 될 가능성이 높습니다.
시스코의 가치 평가는 충분히 낮기 때문에 여전히 느린 성장은 장기적으로 투자자들에게 괜찮은 수익으로 이어질 수 있으며, 3% 이상의 배당 수익률이 이러한 원인에 도움이 될 것입니다.
시스코 주식은 아마도 S&P 500 지수를 흔들지는 않겠지만, 빠르게 성장하는 기업들에게 높은 보험료를 지불하고 싶지 않은 사람들에게는 적절한 장기 투자로 보입니다.