2026년에 코노코필립스 대신 셰브론을 인수하겠다고 했는데, 셰브론은 올해 이미 19% 상승했습니다. 고수익 배당주가 사상 최고치에 근접한 매수일까요?
다니엘 필터 - 2026년 2월 12일 오전 2시 5분(미국 동부시간)
요점
셰브론의 수익은 2025년에 급감했습니다.
투자자들이 회사가 어디로 향하고 있는지보다 더 신경 쓰기 때문에 주가가 사상 최고치에 근접했습니다.
유가가 현재 수준에서 25% 하락하더라도 장기적인 성장과 배당금을 지원하기 위해 현금 흐름을 확보할 수 있습니다.
셰브론은 에너지주 랠리의 일환으로 2026년에 큰 폭으로 상승했습니다.
12월에 저는 셰브론 Chevron (CVX+1.94%)이 2026년 이전에 매수해야 할 최고의 고수익 배당주로 눈에 띄었다고 말했는데, 이는 제가 미국 최고의 에너지 탐사 및 생산 회사라고 생각하는 코노코필립스보다 훨씬 더 좋은 수치입니다.
두 종목 모두 올해 들어 셰브론이 18.7%, 코노코필립스가 15% 상승하는 등 S&P 500 지수가 1.3% 상승하는 데 그쳤습니다.
셰브론이 사상 최고치를 경신하고 있는 상황에서 일부 투자자들은 통합 석유 및 가스 대기업이 너무 멀리, 너무 빨리 상승했다고 우려할 수 있습니다.
지금도 매수가 좋은 이유는 다음과 같습니다.
셰브론의 수익 감소
셰브론의 업스트림 수익은 유가 하락으로 인해 2024년 186억 달러에서 2025년 128억 2,000만 달러로 급감했습니다.
하지만 정제 마진 상승 덕분에 다운스트림 수익은 75% 급증했습니다.
또한 셰브론은 대규모 자본 지출(카펙스), 자사주 매입, 배당금 증가를 지원하기 위해 운영을 통해 24억 달러의 추가 현금 흐름을 창출했습니다.
희석 주당 순이익은 31.8% 감소했습니다.
그렇다면 주가가 사상 최고치로 상승하는 이유가 궁금하실 것입니다.
작년에 이 회사는 엑손모빌 및 중국 CNOOC와 컨소시엄을 통해 생산량을 늘리고 가이아나 연안의 매장량에 접근할 수 있는 헤스 인수를 완료했습니다.
셰브론과 엑손모빌은 탄화수소 시추 효율성이 높은 지질학적 이점 때문에 가이아나에 막대한 투자를 하고 있습니다.
가이아나의 바로 서쪽에는 세계 최대 해상 석유 매장량을 보유한 베네수엘라가 있습니다.
베네수엘라에 대한 미국의 투자는 현재 이 지역에서 가장 큰 미국 사업자이기 때문에 셰브론에 도움이 될 수 있습니다.
셰브론은 이상적이지 않은 조건에서도 번창할 수 있습니다
남미에서 상당한 성장 잠재력 외에도 유가는 2026년을 시작으로 상승세를 보이고 있으며, 이는 유가 마진을 더욱 높일 것입니다. 2026년 현재까지 가장 좋은 성과를 거둔 섹터는 에너지, 소재, 필수소비재 등 인공지능(AI)에 의존하지 않고 투자를 주도하는 섹터입니다.
성장주 밸류에이션과 AI 지출에 대한 우려 속에서 일부 투자자들은 유형 자산과 AI 주도의 침체기에도 번창할 수 있는 비즈니스 모델을 갖춘 셰브론과 같은 기업으로 눈을 돌리고 있습니다.
경영진은 1월 30일 실적 발표에서 브렌트유 배럴당 50달러(또는 그 이하)로 배당금 지급과 장기 투자를 지원할 수 있다고 밝혔습니다. 참고로, 이 글을 쓰는 시점의 브렌트유 가격은 배럴당 약 67달러입니다.
이러한 유연성은 유가가 폭락하지 않는 한 유가의 변동이 장기 성장 계획을 반드시 탈선시키지는 않는다는 것을 의미합니다.
그리고 2020년과 마찬가지로 그렇게 되더라도 회사는 강력한 대차대조표에 의존할 수 있습니다.
1월 30일, 경영진은 배당금을 4% 인상하여 38년 연속 배당금을 인상했다고 발표했습니다.
이 기간 동안 여러 차례 유가 폭락이 있었지만, 투자자들은 회사의 배당금에 의존할 수 있었습니다.
오늘날 배당금은 비즈니스의 운영 효율성 향상, 엘리트 자산 포트폴리오, 생산 비용을 절감한 기술 발전 덕분에 더욱 신뢰할 수 있습니다.
셰브론은 여전히 기초 가치주입니다
사상 최고치를 기록 중인 셰브론은 여전히 균형 잡힌 매수 포지션을 유지하고 있습니다.
주가는 여전히 상당한 3.9%의 수익률을 기록하고 있습니다.
기업가치는 예전만큼 저렴하지는 않지만, 수익의 27.2배, 잉여현금흐름의 20.2배로 여전히 합리적입니다.
그리고 작년에는 수익이 많이 감소하여 후행 수익 배수를 부풀리고 있습니다.
이 모든 것을 합치면 셰브론은 특히 AI 주식 이외의 아이디어를 찾는 투자자에게 균형 잡힌 가치주로 돋보입니다.