오늘 카바 주식을 매수하면 평생을 살 수 있을까요?
제프리 사일러 지음 - 2024년 12월 25일 오후 6시
카바는 치폴레와 많은 특징을 공유합니다.
레스토랑 운영자는 앞에 큰 확장 기회를 가지고 있습니다.
주식은 장기적으로 여전히 많은 상승 여력이 있을 것입니다.
투자자들은 지난 20년 가까이 가장 실적이 좋은 레스토랑 주식 중 하나였기 때문에 오랫동안 레스토랑 분야에서 차세대 치폴레 멕시칸 그릴(뉴욕증권거래소: CMG)을 찾고 있었습니다.
주식에 조기 투자했다면 투자자들이 평생을 살아갈 수 있었을 것입니다.
차세대 치폴레가 될 가능성이 있는 것으로 보이는 레스토랑 운영자 중 한 명은 지중해식 음식점 운영자인 카바 그룹 Cava Group (CAVA 0.58%)입니다.
두 회사가 어떻게 비슷한지, 카바에 대한 투자가 인생에 도움이 될 수 있는지 살펴봅시다.
다음 치폴레?
카바는 치폴레와 몇 가지 중요한 특징을 공유합니다.
첫 번째는 음식 자체입니다.
둘 다 사람들이 다양한 옵션으로 맞춤 설정할 수 있는 한정된 수의 고품질 재료를 사용합니다.
그런 다음 조립 라인 프로세스를 통해 식사를 만듭니다.
이 방법은 레스토랑 운영자에게 많은 장점이 있습니다.
제한된 수의 재료로 공급망 효율성을 창출하여 레스토랑이 더 적은 수의 공급업체로부터 구매할 수 있게 하고, 확장에 따라 공급업체와의 가격 경쟁력을 확보하는 데 도움이 됩니다.
또한 준비 작업을 줄여 노동 시간을 절약할 수 있습니다.
하지만 가장 중요한 것은 주문을 신속하게 조립하는 조립 라인 프로세스를 가능하게 하여 처리량을 가속화할 수 있다는 점입니다.
이 모든 것을 종합하면 레스토랑이 기업 비용을 고려하기 전에 창출하는 영업 수익인 레스토랑 수준 마진(RLM)이 강세를 보이는 경향이 있습니다.
지난 분기 Cava의 RLM은 25.6%로 Chipotle의 25.5%에 비해 크게 증가했습니다.
Cava의 규모가 작고(레스토랑 수와 매출이 적다는 점을 고려하면 상당히 인상적인 수치입니다.
치폴레가 식품 매개 질병 문제와 코로나19 사이에서 강세를 보이는 2018년과 2019년 3분기로 돌아가 보면, Cava의 RLM은 18.7%와 20.8%로 나타나 이 지표에 매우 유리한 위치에 있습니다.
전반적으로 고객들은 고품질의 맞춤형 식사를 빠르게 제공하고 있으며, 이는 레스토랑 체인의 인기를 높이는 데 도움이 되고 있습니다.
이로 인해 카바는 트래픽의 큰 증가와 가격 상승에 힘입어 동일 매장 매출이 매우 강력하게 성장하고 있습니다.
이러한 조합은 인기를 끌고 신규 고객을 확보할 뿐만 아니라 가격 책정 능력을 갖춘 레스토랑 콘셉트를 보여줍니다.
회계연도 3분기에 Cava의 동일 매장 매출은 트래픽이 12.9% 증가하면서 18.1% 급증했습니다.
놀랍게도 이는 전년도 14.1% 증가한 수치에 더해 2년간 누적 비교 매장 성장률인 32.2%에 해당하는 수치입니다.
이는 엄청난 수치이며 Cava의 성공을 보여줍니다. 지난 2년간의 동일 레스토랑 매출 호조로 인해 Cava의 평균 판매량(AUV)이 280만 달러로 증가했으며, 이는 레스토랑이 1년 동안 창출하는 평균 매출액입니다.
이는 Chipotle이 매 분기 보고한 320만 AUV에서 멀지 않은 수치입니다.
2018년과 2019년 3분기를 다시 한번 되돌아보면, Chipotle의 AUV는 200만 달러에서 215만 달러로 증가했기 때문에 Cava는 다시 한번 경기를 앞두고 있습니다.
인플레이션을 조정할 때에도 Cava의 현재 AUV는 2019년 3분기에 Chipotle의 AUV보다 높으며, 현재 인플레이션 조정 AUV는 265만 달러가 될 것입니다.
치폴레와 마찬가지로 카바도 인기 있는 그릴 스테이크를 출시하고 마늘 피타 칩과 같은 기간 한정 제품을 출시하는 등 요리 혁신을 통해 성공을 거두고 있습니다.
또한 마케팅과 기술 분야에도 진출하고 있습니다.
지난 10월에는 새로운 로열티 프로그램을 시작했으며, 주문 정확도와 식재료 관리를 개선하기 위해 커넥티드 키친을 갖춘 AI를 도입할 계획입니다.
카바는 매수 대상인가요?
카바는 차세대 대형 레스토랑 주식이 될 모든 재료를 갖추고 있는 것으로 보이지만, 가장 큰 기회는 확장입니다.
지난 분기에는 352개의 매장만 운영한 반면, 치폴레는 3,615개의 매장만 운영했습니다.
현재 내년에 레스토랑 기반을 최소 17% 이상 성장시킬 계획이며, 과거에는 연간 15%의 매장 수 성장에 대해 논의한 바 있습니다.
이를 통해 향후 확장 성장의 긴 활주로를 확보할 수 있습니다.
중요한 것은 잉여현금흐름이 긍정적이기 때문에 부채 시장을 공략하지 않고도 확장 계획에 자금을 조달할 수 있다는 점입니다.
이는 새로운 시장으로 측정된 속도로 확장하는 것과 마찬가지로 중요합니다.
이 회사는 해안 미소 확장 전략을 사용해 왔으며 현재 중서부 지역으로 서서히 진출하고 있습니다.
비슷한 RLM과 AUV가 Chipotle과 비슷한 수준인 상황에서 향후 10~15년 동안 비슷한 수의 레스토랑에 도달하면 Chipotle의 현재 시가총액에 맞춰 회사가 성장할 것이라고 상상하기 쉽습니다.
이는 주식 수를 그대로 유지한다면 주가가 약 6배 상승하는 것과 같습니다.
이러한 유형의 수익률이 평생 유지될 가능성은 낮지만, 향후 10년 동안은 여전히 훌륭한 잠재적 수익률입니다.
따라서 주식은 매수를 고려할 수 있는 확실한 옵션입니다.