C3.ai 이 차세대 마이크로소프트가 될 수 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 4월 23일 오전 4시 15분
C3.ai의 주가는 IPO 가격보다 50% 이상 급락했습니다.
성장 둔화와 지속적인 손실로 투자자들을 실망시켰습니다.
그 회사는 기술 거대 기업으로 진화하기 위해 현재의 틈새시장을 확장할 필요가 있습니다.
이 약자인 인공지능 소프트웨어 제조업체가 틈새 시장에서 벗어나 기술 거인이 될 수 있을까요?
C3.ai (AI 4.10%)는 거의 31년 반 전 기업공개 (IPO)로 많은 관심을 끌었습니다.
이 기업용 인공지능 (AI) 소프트웨어 개발자는 빠르게 성장하고 있었고, 기억하기 쉬운 상징을 가지고 있었으며, 2006년에 자신의 이전 회사인 시벨 시스템즈를 오라클에 58억 달러에 매각한 업계 베테랑인 톰 시벨이 이끌었습니다.
C3.ai 은 2020년 12월 9일 42달러에 상장되었고, 주식은 주당 100달러에 개장한 후 2주도 안 되어 사상 최고치인 177.47달러로 치솟았습니다.
이러한 상승은 팬데믹 기간 동안 성장주와 밈 주식의 매수 광풍에 의해 증폭되었습니다.
그러나 오늘날 C3.ai 의 주식은 약 20달러에 거래되고 있습니다.
회사의 성장이 식고 가파른 손실을 계속 쌓자 황소들은 출구를 향해 달려갔습니다.
상승하는 금리도 활기찬 평가를 터뜨렸습니다.
최고조에 달했을 때, C3.ai 의 기업은 167억 달러, 즉 2021 회계연도에 실제로 창출될 수익의 91배에 달했습니다.
현재, 그것은 25억 달러, 즉 2025 회계연도 예상 수익의 7배에 불과합니다.
그것은 고통스러운 감소이지만, C3.ai 이 계속 성장하여 향후 수십 년 동안 마이크로소프트 (MSFT 0.46%)와 같은 기술의 거인으로 진화할 수 있을까요?
그것의 장기적인 순풍과 역풍을 새롭게 살펴서 결정해 봅시다.
C3.ai 은 무엇을 하나요?
C3.ai 은 대기업 고객과 정부 고객을 위해 특정 작업을 자동화, 가속화 및 최적화할 수 있는 AI 알고리즘을 개발합니다.
이러한 알고리즘은 조직의 기존 소프트웨어 인프라에 직접 연결될 수 있습니다.
이 회사는 처음에 자사의 도구를 구독 기반 서비스로 제공했습니다.
그러나 2022년에는 더 많은 고객을 유치하기 위해 사용료 기반 요금으로 전환했습니다.
특히 에너지 대기업 베이커 휴즈와의 합작 투자로 수익의 약 30%를 창출하지만 이 계약은 2025 회계연도에 만료되며 아직 갱신되지 않았습니다.
2019 회계연도부터 2023 회계연도까지 C3.ai의 매출은 31%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 성장했습니다.
그러나 2021 회계연도에는 팬데믹으로 에너지 및 산업 시장이 혼란에 빠지면서 성장이 둔화되었고, 2023 회계연도에는 경제적 역풍으로 인해 기업들이 소프트웨어 지출을 억제하면서 다시 둔화되었습니다.
이러한 둔화는 회사가 구독에서 사용료 기반 수수료로 갑자기 전환하면서 악화되었습니다.
그러나 2023 회계연도부터 2026 회계연도까지 분석가들은 거시 환경이 개선됨에 따라 회사의 매출이 19%의 CAGR로 증가할 것으로 예상합니다.
C3.ai 은 또한 생성 AI 플랫폼을 위한 새로운 알고리즘 개발이 단기적인 수익 성장을 촉진할 것으로 예상합니다.
불행히도, C3.ai 은 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 기준 또는 비 GAAP 기준으로도 아직 깨지지 않고 있습니다.
이 회사는 원래 2024 회계연도에 비GAAP 기준으로 수익을 낼 계획이었지만, 올해 1분기에 그 목표를 자사의 생성적인 인공지능 알고리즘의 개발과 마케팅에 집중하기 위해 포기했습니다.
C3.ai의 완만한 수익 성장과 고객 집중 문제, 그리고 가파른 손실이 합쳐져 금리가 상승하면서 소유하기에 매력적이지 않은 주식이 되었습니다.
그것이 여전히 IPO 가치보다 50% 이상 낮게 거래되고 있는 이유이며, 아마도 내부자들이 지난 12개월 동안 매수한 주식보다 6배 이상 더 많은 주식을 매각한 이유일 것입니다.
C3.ai 이 차세대 마이크로소프트가 되지 못하는 이유
C3.ai의 2024 회계연도 예상 매출 3억 800만 달러는 1987 회계연도(1987년 6월 종료)의 마이크로소프트 매출 3억 4,600만 달러와 맞먹을 것입니다.
하지만 1987 회계연도부터 2024 회계연도까지 마이크로소프트 매출은 연평균 19% 성장하여 2,119억 달러를 기록했습니다.
거의 40년에 걸쳐 그 성장을 달성하는 것은 쉬운 일이 아니었습니다.
하지만 마이크로소프트는 소비자를 향한 윈도와 오피스 제품을 확장하고, 게임과 PC 하드웨어 시장에 진출하고, 더 많은 회사를 인수하고, 새로운 클라우드, 모바일, 인공지능 서비스를 출시하면서 진화했습니다.
오늘날, 마이크로소프트의 성장의 대부분은 클라우드와 인공지능 서비스에 의해 주도되고 있습니다.
C3.ai 은 마이크로소프트와 같은 소비자를 상대로 하는 회사가 아닙니다.
그것은 그것의 기업 인공지능 알고리즘으로 틈새 시장에 서비스를 제공하고, 다른 인공지능 소프트웨어 회사들과의 치열한 경쟁에 직면하고 있으며, 그것의 비즈니스 모델이 지속 가능하다는 것을 증명하지도 않았습니다.
C3.ai 이 마이크로소프트와 같은 거대 기술 기업들과 의미 있게 비교되기 위해서는 틈새시장에서 벗어나 생태계를 확장해야 할 것입니다.
C3.ai 이 조 달러 회사가 될 것인지 궁금해하는 대신, 투자자들은 C3.ai 이 향후 10년 안에 연간 10억 달러의 수익을 올릴 수 있는지 알아봐야 합니다.