브리티시 아메리칸 담배의 큰 변화가 고수익 투자자들에게 매우 중요한 이유
루벤 그레그 브루어 – 2024년 5월 5일 오전 4시 7분
British American Tobacco는 세계에서 가장 큰 담배 회사 중 하나입니다.
이 회사는 미국 시장에서 담배 브랜드를 설명하는 방식을 바꿨습니다.
British American Tobacco는 이제 미국 담배 시장이 극도로 쇠퇴하고 있다고 인정했습니다.
British American Tobacco는 2023년에 주요 입장을 내놨고, 미국 시장에서 담배의 미래에 대해 많은 것을 말하고 있습니다.
British American Tobacco (BTI 0.03%)는 Camel, Newport, Lucky Strike 및 Pall Mall 담배 브랜드를 소유하고 있습니다.
미국 담배 제조업체이지만 글로벌 풋프린트가 있어 미국에서만 운영되는 Altria (MO -0.89%) 및 미국 시장에서는 담배를 판매하지 않는 Philip Morris International (PM 0.09%)과 구별됩니다.
British American Tobacco는 담배 주식 투자자들이 무시해서는 안 될 2023년 미국 담배 시장의 미래에 대해 대대적으로 인정했습니다.
여러분이 알아야 할 것은 다음과 같습니다.
British American Tobacco, 회계 변경
다소 복잡한 주제이지만, 여기서의 문제는 British American Tobacco의 미국 담배 브랜드에 대한 회계 처리로 귀결됩니다. 이전에 그 회사는 그 브랜드들이 영원히 존재할 것이라고 가정했지만, 이제 그 브랜드들은 어느 시점에서는 더 이상 존재하지 않을 것이라고 결정했습니다.
그 회사는 그 변화를 다음과 같이 설명했습니다:
... 2024년 1월 1일부터 뉴포트, 카멜, 내추럴 아메리칸 스피릿 및 팰 몰은 정액제로 상각 될 것입니다.
팰 몰은 20년 동안, 뉴포트, 카멜 및 내추럴 아메리칸 스피릿은 30년 동안 상각될 것입니다.
2024년부터 연간 상각비 증가액은 향후 20년 동안 연간 14억 파운드가 될 것으로 예상되며, 그 이후에는 13억 파운드로 감소할 것으로 예상됩니다.
간단히 말해서, British American Tobacco는 기본적으로 브랜드로서의 Pall Mall이 20년 안에 미국에서 거의 또는 전혀 가치가 없을 것이라는 것이 가장 좋은 추측이라고 말하고 있습니다.
뉴포트, 카멜, 그리고 Natural American Spirit는 단지 10년 후에 같은 장소에 가게 될 것입니다.
이것은 큰 변화이고, 그것은 기본적으로 그 해 동안 그들의 가치의 손실을 설명하는 요금을 받는 회사가 매년 4개의 브랜드의 가치를 상각해야 한다는 것을 의미합니다.
그 추가 비용은 매년 수익에 역풍이 될 것입니다.
이것은 회사의 재무 결과에 중대한 여운을 줄 것입니다.
하지만 그게 다가 아닙니다.
British American Tobacco의 결정은 또한 대차 대조표에 있는 브랜드의 장부 가치를 즉시 낮추도록 강요했습니다:
또한 그룹은 이전에 무기한으로 유지되고 레이놀즈 영업권에 손상을 입힌 것으로 인정된 인수된 미국 브랜드 중 일부에 대해 230억 파운드의 비현금 조정 손상 비용을 인정했습니다...
미국 담배는 이제 끝입니다
여기서 큰 시사점은 British American Tobacco가 투자자들에게 미국 담배 시장이 지속적으로 하락하고 있을 뿐만 아니라 결국 제로 상태가 될 것이라고 효과적으로 말하고 있다는 것입니다.
이는 회사의 2023년 실적에 분명히 영향을 미쳤는데, 이는 상각 덕분에 마이너스 영역에 깊이 빠졌습니다.
숫자를 추가하자면, 2023년 실적은 전년 대비 322% 감소했습니다.
그러나 상각 비용의 증가로 인해 향후 30년 동안 매년 더 작은 역풍이 계속될 것이라는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
그런 다음 투자자들은 더 광범위한 성명이 발표되는 것을 고려해야 합니다.
British American Tobacco는 글로벌 담배 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있으며, 일부 시장은 다른 시장과 다르게 실적을 내고 있습니다.
따라서 미국 사업에는 일종의 상쇄 효과가 있습니다.
하지만 알트리아는 어떨까요?
말보로가 대표를 맡고 있는 알트리아와 필립모리스 인터내셔널은 필립모리스의 브랜드 포트폴리오를 효과적으로 공유하고 있습니다.
필립모리스 인터내셔널은 브랜드를 국제적으로 판매하는 반면, 알트리아는 미국 시장에서만 판매합니다.
브리티시 아메리칸 토바코의 회계 변화는 기본적으로 알트리아의 담배 사업에 유통기한이 있음을 시사합니다.
필립모리스 인터내셔널은 브리티시 아메리칸 토바코와 마찬가지로 외국 시장에서 운영되기 때문에 더 나은 위치에 있습니다.
큰 그림은 담배를 만드는 사람들에게 좋지 않습니다
미국은 아마도 담배 수요 추세에 관해서는 어느 정도 곡선을 앞서고 있을 것이기 때문에 투자자들은 브리티시 아메리칸 토바코가 방금 내린 결정에 세심한 주의를 기울일 필요가 있습니다.
정확한 날짜에는 중단될 수 있지만 결국 담배가 단계적으로 폐지될 것으로 예상하라고 투자자들에게 말하고 있습니다.
그리고 이는 브리티시 아메리칸 토바코, 알트리아, 필립 모리스 인터내셔널이 현재 손익계산서를 지배하고 있는 죽어가는 담배 라인을 대체할 새로운 사업체를 찾아야 할 필요성을 증가시킵니다. 만약 여러분이 이 회사들 중 하나를 소유하고 있다면, 여러분은 담배를 대체할 수 있는 회사를 찾기 위한 노력에서 그들이 가지고 있는 성공에 매우 세심한 주의를 기울일 필요가 있습니다.
미국의 초점을 고려할 때, 이 감소를 다루는 것이 알트리아에게 가장 중요할 것입니다.