블룸 에너지가 차세대 엔비디아일까요?
블룸과 엔비디아의 주가는 모두 5년 만에 10배 이상 상승했습니다. 하지만 블룸이 엔비디아의 수익력을 따라잡을 수 있을까요?
스티븐 포렐로 - 2026년 7월 11일 오전 12시 45분(미국 동부시간)
요점
블룸 주식은 지난 5년 동안 엔비디아를 앞질렀습니다.
블룸은 순 마진을 개선했지만 엔비디아의 수익성을 따라잡을 수는 없습니다.
엔비디아는 저평가된 반면 블룸은 프리미엄에 거래되고 있습니다.
블룸 에너지 Bloom Energy (BE4.74%)는 2026년 가장 뜨거운 에너지 주식 중 하나였습니다.
그리고 둔화될 조짐은 많지 않았습니다. AI 파워 주식의 주가는 거의 200% 상승했으며 지난 7월 이후 9배나 상승했습니다.
AI 대기업인 엔비디아(NVDA+3.90%)와의 비교를 통해 블룸이 폭발적으로 성장한 충격적인 속도를 조명할 수 있습니다.
5년 동안 칩 제조업체에 투자한 10,000달러의 가치는 연료전지 회사에 투자한 것보다 약 1,500달러 낮았을 것입니다.
그러나 이 차트는 각 비즈니스에 대해 거의 언급하지 않습니다.
그리고 조금 더 세게 누르면 블룸이 차세대 엔비디아가 아니며, 이는 수익에 좋은 것이 아니라는 것을 알 수 있습니다.
블룸이 아닌 것
블룸은 엔비디아와 마찬가지로 전력 부족으로 연료 전지 시스템에 기회가 생기는 인공지능의 추세를 활용하고 있습니다.
두 회사 모두 AI 개발을 위해 중요한 물적 작업을 하고 있습니다.
하지만 수익성은 이보다 더 다를 수 없습니다.
지난 12개월 동안 엔비디아는 약 1,590억 달러의 순이익을 올렸으며, 블룸은 약 600만 달러의 순이익을 올렸습니다.
어느 쪽이 더 나은 수익률을 가지고 있는지 짐작할 수 있을 것입니다:
엔비디아의 12개월 후 순이익률은 약 63%인 반면 블룸의 순이익률은 0.25%에 가깝습니다.
물론 이 두 가지는 매우 다른 비즈니스입니다.
하나는 자본 집약적이고 다른 하나는 자본 집약적입니다.
바로 그 점이 제 요점입니다.
엔비디아 주가는 놀라운 매출 성장과 마찬가지로 놀라운 수익성에 힘입어 급등했습니다.
블룸은 실적을 개선하면서도 비슷한 장기 투자자들의 열정을 정당화할 수 있는 수익력을 아직 입증하지 못했습니다.
이러한 차이는 기업의 밸류에이션에서 나타납니다.
엔비디아는 놀라울 정도로 저렴하며, 선물 수익의 약 23배에 거래되고 있습니다.
반면 블룸은 같은 지표의 약 114배에 거래되며, 이는 최근에야 수익성을 높인 회사로서는 매우 비싼 밸류에이션입니다.
블룸이란
주식 실적만 놓고 보면 블룸은 이미 차세대 엔비디아가 되었습니다.
그러나 투자자들은 블룸이 엔비디아의 길을 따라 매 분기 큰 폭의 실적을 발표할 수 있는지 물어봐야 합니다.
실행 용량의 한계가 아닐 수도 있는 이유 중 하나입니다.
블룸은 1년에 수많은 연료 전지 시스템을 물리적으로만 배포할 수 있습니다.
실제로 블룸의 추정에 따르면 미국 데이터 센터의 에너지 수요는 2년 안에 현재의 약 두 배인 150 기가와트(GW)에 달할 것으로 예상되지만, 블룸은 현재 연간 약 1.5~2GW를 배포할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
물론 규모를 확장하고 싶지만 현재로서는 아직 한계가 있습니다.
현재 블룸에 대한 밸류에이션이 터무니없기 때문에 개인적으로 블룸에 대해 한 발짝 물러섰습니다.
시장이 월스트리트가 블룸의 성장에 대한 물질적 제약을 간과하고 있다고 오해하고 있어 에너지 재고가 나쁜 조정을 받을 수 있다고 우려됩니다.
하지만 앞으로 더 유리한 진입 가격을 위해 블룸을 시계 목록에서 삭제하지는 않을 것입니다.