2023년에 31% 증가한 이 가치 주식은 실행될 여지가 있습니까?
시장은 회사의 비용 기반 및 공급망 운영 개선에 가격을 매겼습니다.
재고 감축은 잘 진행되고 있지만, 더 많은 일을 해야 하고, 매출 감소는 큰 도움이 되지 않습니다.
회사는 투자자들을 충분히 설득하기 위해 시장 점유율을 다시 얻어야 합니다.
이 회사는 최종 시장이 어려운 상황에서도 구조 조정 계획을 잘 실행해 왔습니다.
공구, 아웃도어 제품 및 공산품 회사 스탠리 블랙 앤 데커(SWK -1.70%)는 2023년에도 우수한 성과를 거두었지만, 그것이 계속될 수 있을까요?
그 질문에 답하기 위해서는 먼저 주식이 왜 그렇게 잘 되었는지 그리고 투자자들이 앞으로 무엇을 찾아야 하는지를 확인해야 합니다.
스탠리 블랙 앤 데커의 2023년
주식이 잘 된 것은 최종 시장이나 수익 전망이 개선되었기 때문이 아닙니다.
대신 주요 원인은 비용 및 공급망 최적화 프로그램의 지속적인 실행과 재고 감소입니다.
간단히 말해, 회사는 코로나바이러스 팬데믹이 한창일 때 부과된 재택 조치의 혜택을 받았지만 2023년에 들어서면서 몇 가지 중요한 문제에 직면했습니다:
지난 호황에서 시장이 수정되고 금리가 상승하면서 공구 및 아웃도어 제품 판매가 감소하고 특히 주택 관련 문제로 소비자 지출이 위축되었습니다.
공급망 문제와 원자재 가격 상승은 이익률을 계속 압박하고 있습니다.
그 회사는 그것을 옮길 수 있을 만큼 충분한 판매량을 창출하려고 애쓰면서 과도한 재고를 가지고 있습니다.
이와 같이, 2023년 경영진의 주요 운영 목표는 다음과 같은 계획을 진행하는 것이었습니다:
2023년 말까지 재고를 대폭 줄이고 초기 목표는 7억 5천만 달러에서 10억 달러로 설정
공급망을 전환하고 기업 구조를 단순화하여 2025년까지 20억 달러의 비용을 절감하겠다는 계획을 계속하고 2023년에는 10억 달러가 발생합니다.
좋은 소식과 나쁜 소식
좋은 소식, 그리고 아마도 2023년 주가가 더 상승한 것은 비용 절감 계획이 궤도에 올랐다는 것이며 팻 할리난 CFO는 2분기 실적 통화에서 투자자들에게 "글로벌 비용 절감 프로그램의 진행에 만족하며 2023년 말까지 10억 달러, 2025년 말까지 20억 달러의 운영률 절감을 달성할 수 있을 것으로 확신한다"라고 말했습니다
이 수치는 의미가 있으며 경영진이 2025년까지 총 마진을 2분기에 보고한 22.4%에서 약 35%를 되찾겠다는 목표의 큰 부분입니다.
재고 감축 계획으로 돌아가 보면 성적표는 더 미묘합니다.
긍정적인 측면에서는 경영진이 1분기에 재고를 2억 달러 줄인 다음 2분기에 3억 7500만 달러를 줄였습니다.
그러나 여기에는 몇 가지 부정적인 점이 있습니다.
먼저, 연간 재고 감축 지침은 기존 범위인 7억 5천만 달러에서 10억 달러에 비해 7억 달러에서 9억 달러로 새로운 범위로 인하되었습니다.
실제로 할리난은 재고가 "기존 스탠리 블랙 앤 데커 수준에서 아웃도어 사업을 인수한 이후 명백히 변화한 재고 수준의 장기 역사보다 더 높을 것"이라고 확인했습니다.
이는 우려의 원인이지만, 회사의 매출 전망이 악화되어 재고 이동이 더 어려워진 점에 주목할 필요가 있으며, 이제 한 자릿수 중반의 유기적 매출 감소에 대한 이전의 추정치와 비교하여 한 자릿수 중반 범위의 연간 매출이 유기적으로 감소할 것으로 예상합니다.
최종 시장 환경을 위해 경영진을 이기기는 어렵지만, 회사는 여전히 연말에 재고를 줄일 것을 기대할 것입니다.
시장 점유율 회복
구조조정 계획은 주식 투자 사례의 중요한 부분이지만, 주로 2023년 말까지 달성될 것이기 때문에 현재 주식에 가격이 책정되어 있습니다.
따라서, 이제는 계획의 또 다른 부분에 집중해야 할 때입니다.
"시장 점유율 상승 가속화"를 위해 향후 3년 동안 3억 달러에서 5억 달러의 투자입니다.
경영진은 추가 투자를 추진하고 있으며, 스탠리, 블랙 앤 데커, 디월트 및 장인과 같은 강력한 브랜드를 투자할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 투자가 시장 점유율을 회복하기 위해 작동할 것이라는 보장은 없으며, 회사는 중대한 구조 조정의 진통을 겪고 있습니다.
스탠리 블랙 앤 데커 주식은 매수입니까?
이것만큼 결론적으로 지루하지만, 그 주식은 꽤 공정하게 평가되어 보입니다.
그 주식은 가치 사례가 있지만, 경영진은 2024년 주당 수익이 4달러에서 5달러 사이일 것이라고 믿는데, 이는 최상의 시나리오가 2024년 수익의 20배보다 약간 적은 것을 의미합니다.
2025년에 더 많은 비용 절감이 있을 것이라는 점을 고려하면 그리 나쁘지는 않지만, 지금부터 2025년 사이에 많은 일들이 일어날 수 있고, 경영진은 이미 재고 감축 계획과 함께 올해 매출 전망을 낮췄습니다.
한편, 시장 점유율을 되찾을 수 있을지에 대한 의문은 여전히 남아 있습니다.