한 세대에 한 번뿐인 투자 기회: 지금 사고 영원히 보유할 인공지능(AI) 성장주 1개
대니 베나 – 2024년 3월 24일 오전 5시 15분
제너레이티브 AI는 대유행이었고 수조 달러의 생산성 향상을 가져올 수 있습니다.
Arm Holdings는 그 기회로부터 번영할 수 있는 위치에 놓였습니다.
초기 증거는 자사의 전략이 이미 결실을 맺고 있음을 시사하며, 이는 앞으로 훨씬 더 큰 성공을 거둘 수 있을 것입니다.
Arm Holdings의 CEO에 따르면 AI는 "우리 생애 가장 심오한 기회"가 될 수 있습니다.
회사가 이 진정한 횡재를 활용할 수 있는 위치를 마련한 방법은 다음과 같습니다.
인공지능(AI)의 영향에 대해 지난 1년여 동안 많은 화제가 있었습니다.
합의는 이러한 최근의 발전은 획기적이며, 시간이 많이 소요되는 작업의 증가를 자동화함으로써 인간의 생산성을 몇 배로 증가시킬 것이라는 것입니다.
기업들이 이러한 발전으로부터 이익을 얻기 위해 앞다퉈 노력함에 따라, 일부 사람들은 시장이 인공지능 거품에 들어갔다고 우려합니다.
Arm Holdings (ARM 0.41%) CEO Rene Haas는 자신이 어느 진영에 속하는지 의심하지 않습니다.
"AI는 어떤 방식으로든, 형태를 갖추거나, 과대광고 사이클을 형성하지 않습니다."라고 그는 말했습니다.
"우리는 AI가 우리 삶에서 가장 심오한 기회라고 믿고 있으며, 이제 시작에 불과합니다."
과장된 것처럼 보일 수 있지만, 기술계의 많은 사람들은 그 견해를 채택하고 있습니다.
추정치는 일반적으로 사용되지만, 잠재적인 경제적 영향은 엄청날 수 있습니다.
글로벌 경영 컨설팅 회사인 맥킨지 & 컴퍼니에 따르면, 제너레이티브 AI는 매년 2조 6천억 달러에서 4조 4천억 달러 사이의 가치가 있을 것으로 추정됩니다.
이 세속적인 순풍의 가장자리에 있는 회사들은 결국 진정한 횡재를 거둘 수 있을 것입니다.
Arm Holdings가 이러한 회사 중 하나이며 AI 혁명을 통해 이익을 얻을 수 있는 위치에 있다는 것은 우연이 아닙니다.
방대한 지식 재산 라이브러리
광대한 인공지능 생태계에서 Arm의 위치를 이해하려면 회사의 전략에 대해 조금 아는 데 도움이 됩니다.
Arm Holdings는 컴퓨팅 산업을 변화시키려는 의도로 1990년에 설립되었습니다.
1993년 제품 실패 후, 회사는 비즈니스 모델을 바꿨습니다.
Arm은 칩 자체보다는 칩 디자인을 개발하고 라이센스를 부여하기 시작했고, 지적 재산권(IP)으로의 전환이 완료되었습니다.
이후 20년 동안 Arm은 반도체 산업의 힘이 되어 세계에서 가장 널리 사용되는 칩의 청사진을 만들고 라이선스를 부여했습니다.
회사의 전문 지식은 스마트폰, 태블릿, 개인용 컴퓨터 및 스마트 TV를 포함한 다양한 장치에서 찾을 수 있습니다.
사실 Arm은 자사의 프로세서가 세계 인구의 70%가 사용한다고 추정합니다.
여기서 핵심은 AI 중심 설계가 클라우드 컴퓨팅, 하이퍼스케일 컴퓨팅 및 데이터 센터에서 다작을 하고 있다는 것입니다.
Arm은 프로세서 설계를 만들고 라이센스를 부여하기 때문에 상당한 규모의 경제를 달성할 수 있으며 대부분의 기업이 자체적으로 달성할 수 있는 것보다 훨씬 낮은 비용으로 달성할 수 있습니다.
인공지능의 방대한 기회
Nvidia가 AI의 왕이라면 Arm Holdings는 거의 틀림없이 여왕입니다.
엔비디아의 그래픽 처리 장치 (GPU)는 인공지능 모델을 훈련하고 실행하는 데 있어 금본위제입니다.
이것이 암과 무슨 상관이 있을까요? 이 회사의 고급 중앙 처리 장치 (CPU)는 인공지능 처리에서 핵심적인 역할을 합니다. 예를 들어, 인공지능의 계산 요구를 충족시키기 위해 가속화된 CPU와 그래픽 처리 장치 기술을 통합하는 엔비디아의 GH200 그레이스 호퍼 슈퍼칩은 144개의 암 버전 9 (V9) CPU 코어를 사용합니다.
Arm의 최신 프로세서에 의존하는 것은 Nvidia뿐만이 아닙니다.
Microsoft의 새로운 AI 중심 서버 칩은 100개 이상의 칩을 포함하고 있습니다.
최근 인터뷰에서 Haas는 많은 고객들이 V9으로 전환하고 있다고 지적했습니다.
이 코어는 더 큰 처리 능력을 제공할 뿐만 아니라 이전 모델보다 두 배의 로열티를 제공하며, 이는 Arm에게 도움이 될 것입니다.
AI의 세속적인 순풍이 Arm의 결과에 나타나기 시작했습니다.
Arm은 회사의 2024 회계연도 3분기(2023년 12월 31일)에 18% 증가한 라이선스 수익과 11% 증가한 기록적인 로열티 수익에 힘입어 전년 대비 14% 증가한 8억 2,400만 달러의 기록적인 수익을 올렸습니다.
그 결과 32% 증가한 주당순이익(EPS) 0.29달러가 조정되었습니다.
그러나 그것은 이야기의 일부를 말해줍니다.
Arm의 잔여 수행 의무(RPO), 즉 아직 수익에 나타나지 않은 계약상 의무 매출은 전년 대비 38% 증가한 24억 3천만 달러로 증가했습니다.
이는 Arm의 수익 성장이 계속 가속화될 것임을 시사합니다.
경영진의 예측은 이러한 주장을 뒷받침하는 것으로 보입니다.
Arm의 4분기 전망은 8억 5천만 달러에서 9억 달러 사이의 매출을 예상하고 있으며, 이는 3분기 14% 성장의 두 배가 넘는 34%에서 42% 사이의 성장을 나타냅니다.
엔비디아(Nvidia)는 지난 주 GPU 기술 회의(GTC)를 시작하기 위해 오랫동안 기다려온 블랙웰 아키텍처(Blackwell Architecture)를 선보였으며, 이는 인공지능 처리를 한 단계 끌어올렸습니다.
블랙웰 GB200 슈퍼칩에는 두 개의 B200 GPU와 한 개의 Arm 기반 그레이스 CPU가 포함되어 있습니다.
구체적인 세부 사항은 아직 희박하지만, 이것은 의심할 여지없이 인공지능 혁명에서 Arm의 위치를 확고히 할 것입니다.
가장 일반적인 가치 평가 지표에 의존하는 투자자들에게 Arm은 까다로울 수 있습니다.
이 주식은 현재 포워드 수익의 109배, 내년 매출의 34배에 거래되고 있습니다.
그러나 이 지표들은 Arm의 중요한 성장 궤적을 고려하지 못하고 있습니다.
이러한 성장의 요인이 되는 포워드 주가수익비율(PEG)은 저평가된 주식의 기준인 1보다 작습니다.
Arm의 수십 년 동안의 전문성, 유비쿼터스 칩 청사진 및 AI에 대한 수요 가속화를 고려할 때 Arm은 한 세대에 한 번뿐인 투자 기회를 나타낼 수 있습니다.