미국 타워는 1년 안에 어디에 세워질까요?
아메리칸 타워는 세계에서 셀 타워와 데이터 센터를 가장 많이 소유하고 있는 회사 중 하나입니다.
사업의 기초가 튼튼합니다.
경영진이 개선하려는 주요 역풍이 한 가지 있습니다.
리츠는 여전히 빠른 속도로 기지국을 구축하고 있지만, 금리 상승은 해결하는 데 시간이 걸릴 과제입니다.
부동산 투자 신탁(REIT) 아메리칸 타워(AMT 0.72%)는 점점 더 모바일화되는 세상을 지원하기 때문에 독특한 초점을 맞추고 있습니다. 장기적인 미래에 대해 생각해 볼 때 그것은 훌륭한 이야기입니다.
하지만, 투자자들은 또한 극복해야 할 단기적인 장애물이 있다는 것을 이해할 필요가 있습니다.
내년도가 미국의 타워 주주들에게 그다지 신나지 않을 것이라는 이유가 여기에 있습니다.
장기전
부정적인 것들을 논의하기 전에, 여러분은 긍정적인 것들을 알아야 합니다.
American Tower는 셀룰러 타워의 방대한 글로벌 포트폴리오를 소유하고 있으며, 이에 대한 공간을 통신 제공업체에 임대합니다.
이것들은 전 세계 수십억 명의 사람들이 휴대폰을 사용할 수 있도록 하는 중요한 인프라 자산입니다.
또한 REIT는 스마트폰에서 발생하는 모든 모바일 컴퓨팅을 지원하는 데이터 센터 포트폴리오를 구축했습니다.
그것은 상당히 강력한 자산 조합입니다. 포트폴리오에 몇 가지 숫자를 추가하면 아메리칸 타워는 미국, 아르헨티나, 호주, 방글라데시, 브라질, 부르키나파소, 캐나다, 칠레, 콜롬비아, 코스타리카, 프랑스, 독일, 가나, 인도, 케냐, 멕시코, 뉴질랜드, 니제르, 나이지리아, 파라과이, 페루, 필리핀, 남아프리카, 스페인에 걸쳐 약 226,000개의 "통신 사이트"를 보유하고 있습니다,
그리고 우간다. 이는 지리적 다양성이 매우 큰 것으로, 회사의 홈 시장인 미국 밖(182,000개)에서 43,000개보다 더 많은 부동산이는 것입니다.
한편 아메리칸 타워는 2023년 1분기에만 1,300개 이상의 새로운 타워가 설치되는 등 포트폴리오를 지속적으로 확장하고 있습니다.
또한 데이터 센터 비즈니스의 매출이 전년 대비 10% 증가했다고 보고했습니다.
장기적인 4G 및 5G 채택은 American Tower가 보유한 자산에 대한 더 많은 수요를 촉진할 것입니다.
이것은 모두 좋은 소식입니다.
하지만 앞으로 1년 동안 다뤄야 할 나쁜 소식이 있습니다.
이자율
인플레이션의 급격한 상승을 고려하여, 전 세계의 중앙은행들은 금리를 인상해왔습니다.
그것은 금리가 역사적으로 낮은 수준에 머물렀던 최근의 과거와 상당한 변화입니다.
어떤 관점에서 보면, 단기 금리의 핵심 결정 요인인 미국 연방 기금 금리는 2022년 초 거의 제로에서 오늘날 5%로 상승했습니다.
이것은 변동금리 부채가 있거나 만기가 도래한 부채가 있는 회사들이 롤오버 및 재융자를 해야 하는 문제입니다.
2022년 초, 아메리칸 타워 부채의 약 31%가 변동률이었습니다.
그것은 리츠가 부채의 약 22%를 변동금리로 특징지어 2023년에 진입하는 등 오늘날에도 여전히 문제가 되는 금리 역풍을 만들었습니다.
1/4분기 말까지, 그 숫자는 20.6%로 감소했습니다.
이 추세에는 좋은 소식과 나쁜 소식이 있습니다.우선, 회사는 상승률에 대한 노출을 줄이고 있습니다.
좋아요. 하지만 대략 20% 정도의 금리 상승은 여전히 많은 고통을 초래할 수 있습니다.
그리고 변동금리에서 벗어나고 있는 부채는 오늘날의 더 높은 금리로 고정될 가능성이 높습니다.
따라서 변동금리 부채에 대한 노출이 적다고 해서 이자비용이 높아지는 역풍이 사라지지는 않습니다.
실제로 2023년 초 경영진은 리츠 실적의 핵심 지표인 운용(FFO) 성장에 따른 조정된 자금 증가에 이자 비용이 8%의 부정적인 영향을 미칠 것으로 예측했습니다.
이 시점에서 아메리칸 타워는 2023년에 주당 약 9.65달러의 조정된 FFO를 기대하고 있습니다.
이는 이전 예상치인 9.60달러보다는 개선된 것이지만, 2022년의 9.76달러보다는 여전히 하락한 것입니다.
다시 말해, 향후 1년 정도 동안 아메리칸 타워는 대차대조표를 수정하는 작업을 하고 있기 때문에 조정된 FFO와 관련하여 물타기를 할 가능성이 높습니다.
단기 대 장기
기업들은 직선으로 여행하지 않습니다.
그들은 사인 곡선을 추적합니다. 좋은 때와 나쁜 때가 뒤따르고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
현재 아메리칸 타워의 사업 성장은 금리 상승이라는 단기적인 문제에 가려져 있습니다.
투자자들은 경영진이 이 문제를 해결하기 위해 노력하기 때문에 아마도 내년에 많은 것을 기대해서는 안 될 것이지만, 그것이 극복할 수 없는 장기적인 장애가 될 것 같지는 않습니다.
다시 말해, 이 성장하는 리츠를 좋아할 이유가 여전히 많습니다.