아마존이 간과된 AI 승자가 될 수 있는 2,000억 달러의 이유
이 전자상거래 및 클라우드 대기업의 기록적인 지출은 투자자들이 충분한 크레디트를 제공하지 않는 빠르게 성장하는 칩 비즈니스에 자금을 지원하고 있습니다.
다니엘 스파크스 - 2026년 6월 4일 오후 10시 21분(동부 표준시)
요점
아마존은 2026년에 빅 테크 기업 중 가장 큰 규모인 약 2,000억 달러를 자본 지출에 지출할 계획입니다.
AWS 매출은 지난 분기 28% 성장하여 15분기 만에 가장 빠른 속도를 기록했습니다.
아마존의 맞춤형 칩 사업은 연간 200억 달러의 매출 달성률을 넘어섰습니다.
인공지능(AI) 거래에서 대부분의 관심은 엔비디아가 주도하는 칩 제조업체에 집중되어 있습니다.
하지만 올해 AI 인프라에 대한 지출이 가장 많았던 것은 많은 칩 제조업체의 주가 급등으로 이어진 월가의 행복감의 수혜자가 아니었습니다.
물론 아마존 Amazon (AMZN+1.60%)에 대해서도 이야기하고 있습니다.
지난 2월 투자자들에게 2026년에 약 2,000억 달러를 자본 지출에 투자하겠다고 밝혔을 때, 투자 규모가 이미 건설이 언제 결실을 맺을지 불안해하는 시장을 불안하게 만들면서 주가는 약 198달러까지 떨어졌습니다.
그리고 최근 주가가 250달러 이상으로 회복되었음에도 불구하고 주가는 지난 5년 동안 S&P 500 지수의 수익률을 의미 있게 뒤쫓고 있으며 올해는 2026년에 많은 AI 수혜주가 거둔 수익률보다 훨씬 낮은 10% 상승에 그쳤습니다.
하지만 그 2,000억 달러가 바로 아마존이 AI 시대의 간과된 승자가 된 바로 그 이유일 수 있습니다.
이 지출은 두 가지를 동시에 지원합니다:
세계에서 가장 큰 AI 컴퓨팅 용량 블록 중 하나와 엄청나게 빠르게 성장하고 있는 아마존의 자체 칩 사업입니다.
수요에 대한 지출
중요한 것은 2,000억 달러의 대부분이 아마존의 클라우드 컴퓨팅 사업인 Amazon Web Services(AWS)로 향하고 있으며, 지출은 이보다 앞서 나가기보다는 수요를 따라가고 있다는 점입니다.
AWS의 1분기 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 376억 달러로, 2025년 4분기 24%, 3분기 20%에서 15분기 만에 가장 빠른 성장세를 보였습니다.
이로써 이 부문은 연간 1,500억 달러의 가동률로 상승했으며, 영업이익은 전년 동기 115억 달러에서 142억 달러로 증가했습니다.
이러한 성장의 이면에는 분기 말 기준 3,640억 달러에 달하는 헌신적인 고객 지출이 남아 있으며, 이 수치에는 최근 AI 연구소인 Anthropic과 체결한 1,000억 달러 이상의 계약이 포함되지 않았습니다.
2,000억 달러는 여전히 대형 기술 기업 중 가장 큰 규모의 단일 연도 자본 계획입니다.
다음으로 큰 규모인 알파벳은 2026년에 1,900억 달러까지 증가했습니다.
아마존의 경우 2025년 약 1,300억 달러에서 급격히 증가했으며, 대부분은 AWS에 할당되었습니다.
거의 주목하지 않는 칩 비즈니스
주목받지 못하는 것은 Amazon이 조용히 상당한 칩 제조업체가 되었다는 점입니다.
Amazon이 AWS용으로 설계한 맞춤형 실리콘인 Trainium 및 Graviton 프로세서와 Nitro EC2 네트워크 인터페이스 카드는 전분기 대비 40% 가까이 성장한 후 1분기에 연간 200억 달러의 매출 달성률을 상회했으며, 전년 동기 대비 세 자릿수 성장률을 기록하고 있습니다.
앤디 재시 CEO는 1분기 실적 발표에서 아마존의 맞춤형 실리콘 사업부가 "세계 3대 데이터센터 칩 사업 중 하나"라고 말했습니다
Amazon은 AI 연구소인 Anthropic 및 OpenAI와 다년간의 다중 gig 와트 계약을 체결하는 등 Trainium 칩에 대해 2,250억 달러 이상의 매출 약정을 체결했습니다.
또한 Trainium2는 동급 그래픽 처리 장치(GPU)보다 약 30% 더 나은 가격 성능을 제공하며 대부분 매진된 반면, 올해 초 출하를 시작한 최신 Trainium3는 거의 완전히 구독되었다고 경영진은 Amazon의 가장 최근 실적 발표에서 설명했습니다.
자체 칩을 설계하면 Amazon은 데이터 센터에 더 저렴한 컴퓨팅 성능을 채우고 외부 공급업체에 전달할 수 있는 마진을 유지할 수 있으며, 이는 AI 구축의 핵심 비용 문제입니다.
하지만 이러한 큰 지출도 위험 요소입니다.
영업 현금 흐름이 30% 증가한 1,485억 달러를 기록했음에도 불구하고 지난 12개월 동안 12억 달러로 감소한 Amazon의 잉여현금흐름은 전년 동기 259억 달러에서 거의 사라졌습니다.
올해 데이터 센터와 칩이 수익을 내기 전에 AI 용량에 대한 수요가 줄어들면 경영진이 예상하는 강력한 수익률은 실현되지 못할 수 있습니다.
이 글을 쓰는 현재 주가수익비율은 약 32로, 주가가 저렴하지 않습니다.
AI 구축이 몇 년 남았다고 생각하는 투자자들에게 아마존은 더 조용한 수혜자 중 하나로 보입니다.
이는 역량을 구축하고 이를 채울 칩을 점점 더 많이 만드는 회사이기 때문입니다.
하지만 지출로 인해 위험 부담이 높기 때문https://dusatgot.tistory.com/entry/Microsoft-43에 포지션이 작은 것이 AI를 소유하는 현명한 방법일 수 있습니다.
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