왜 다들 알트리아에 대해 이야기할까요?
알트리아는 미국에서 가장 큰 담배 판매처입니다.
회사는 가격 인상과 함께 물량 감소를 상쇄할 수 있었습니다.
월가에서는 알트리아의 사업이 쇠퇴하고 있다고 우려하고 있기 때문에 9.5%의 수익률을 보이고 있습니다.
알트리아는 9.5%의 엄청난 배당수익률을 제시하고 있어 많은 관심을 받고 있습니다.
무엇을 구매하는지 반드시 알아야 합니다.
소득에 중점을 둔 투자자라면 배당 수익률이 9.5%인 주식은 아마도 매력적일 것입니다.
여기에 배당금이 10년 넘게 매년 증가해 왔고 이야기는 더 나아지고 있다는 사실을 더해보세요.
이제 문제의 주식인 알트리아 Altria (MO -0.07%)는 일반적으로 보수적인 소비재 부문에 속하고 있으며 트럭을 지원할 준비가 되어 있을지도 모릅니다.
하지만 아직 구매하지 마십시오. 더 알아야 할 것이 있습니다.
Altria는 업계를 선도하는 회사입니다
신뢰할 만한 가치를 인정하자면, 북미 담배 시장에서 가장 앞서야 할 이름은 알트리아입니다.
말보로 브랜드의 시장 점유율은 42.3%로 믿을 수 없을 정도입니다.
전체적으로 이 회사의 시장 점유율은 약 47%입니다. 잠시만 생각해 보세요.
미국에서 팔리는 담배의 거의 절반이 알트리아가 만든 것입니다.
흡연은 잘 생각하지 않을지 모르지만, 담배는 중독성이 있기 때문에 매우 충성스러운 고객층이 있습니다.
알트리아가 소비자의 필수품에 속하는 이유는, 전 세계적으로 어떤 일이 일어나든 정기적으로 제품을 구매하기 때문입니다.
이러한 꾸준한 수요로 인해 알트리아는 지속적으로 가격을 인상하고 시간이 지남에 따라 꾸준히 배당금을 인상할 수 있었습니다.
이러한 사실들이 알트리아의 "구매" 이야기를 뒷받침하는 핵심적인 기본 요소입니다.
하지만 여기에는 여러분이 정말로 무시할 수 없는 부정적인 밑그림이 있습니다.
흡연은 사회적으로 그리고 전자담배와 같은 신제품들로 인해 점점 더 압박을 받고 있습니다.
그래서 알트리아는 이 업계의 거물이지만, 여기에는 장기적인 미래에 대해 걱정해야 할 아주 현실적인 이유들이 있습니다.
대부분의 투자자들은 알트리아를 멀리해야 합니다
투자자들은 소비재 회사들의 성장 속도가 느리고 꾸준한 추세 때문에 그들을 선호합니다.
알트리아의 배당금이 여기에도 적용된다는 것을 시사하지만, 사실은 알트리아의 사업이 쇠퇴하고 있다는 것입니다.
소비자들에게 가격 인상을 전달할 수 있는 능력이 배당금을 성장 경로로 유지하는 데 도움이 됩니다.
하지만 어느 시점에서는 가격 자체가 담배에서 더 나아가기 시작할 것이기 때문에 현재 보고 있는 거래량 감소를 상쇄하기 위해 가격을 인상하는 것을 유지할 수 없을 것입니다.
일부 수치가 도움이 됩니다. 2023년 3분기 담배 거래량은 전년 대비 11.6% 감소했습니다.
이는 1년 만에 큰 폭으로 감소한 것이며 투자자들을 걱정스럽게 할 것입니다.
문제는 전혀 특이하지 않다는 것입니다.
2022년 볼륨은 9.7% 감소했습니다. 2021년 볼륨 감소는 7.5%였습니다.
좋든 싫든 소비자들은 담배를 덜 피우고 있고 주목할 만하고 지속적인 방식으로 알트리아에 영향을 미치고 있습니다.
가장 최근 분기별 업데이트가 중요한 이유는 알트리아가 "불법 전자 증기 제품의 성장"이 핵심 역풍이라고 언급했기 때문입니다.
불법 전자 증기 제품의 가격은 알트리아의 담배보다 더 저렴할 것이며, 이는 가격이 마침내 더 큰 문제가 되고 있음을 시사합니다.
공정하게 말하면, 알트리아는 최근에 NJOY 브랜드를 인수한 후 자체 베이프 사업을 확장하려고 노력하고 있습니다.
그러나 이전에 새로운 영역으로 다각화를 시도했다가 실패하여 투자자들에게 수십억 달러의 손실을 입힌 적이 있습니다. 그리고 NJOY가 다른 시도가 실패한 경우에도 성공하더라도 현재 회사 사업의 약 88%에 해당하는 전통 담배의 감소를 상쇄할 뿐입니다.
이는 대체하기에는 너무 큰 숫자에 불과합니다.
위험을 싫어하는 투자자에게는 해당되지 않습니다
간단히 말해 알트리아를 인수하면 현금줄을 거의 다 써버릴 것 같은 회사를 소유하게 될 위험이 있습니다.
오늘날 배당금이 전혀 위험하지 않은 것처럼 보이지만, 높은 배당 수익률은 여기에 물질적 불확실성이 있다는 월가의 신호입니다.
회사의 가장 중요한 사업의 거래량 추이를 살펴보면 문제를 어렵지 않게 볼 수 있습니다.
대부분의 투자자들은 아마도 알트리아를 경계하는 쪽에서 실수를 저지르고 싶어할 것입니다.