실적 발표 후 구글은 급등하고 마이크로소프트와 메타는 하락한 1가지 주요 이유
Billy Duberstein - 2024년 11월 2일 오전 4시 20분
알파벳, 마이크로소프트, 메타는 모두 이번 주 초에 실적을 발표했습니다.
보고서 발표 후 알파벳은 급등한 반면 마이크로소프트와 메타는 하락했습니다.
세 가지 모두 강력한 성장을 보고했지만, 이 한 가지 요소가 모든 차이를 만들었습니다.
이 모든 것은 지출에 달려 있으며, 구글이 유리할 수 있습니다.
'매그니피센트 세븐'은 때때로 하나로 묶이는 것처럼 보이지만, 인공지능(AI) 경쟁이 치열해지면서 각 주요 기업들은 AI 패권을 놓고 다른 기업들과 싸우고 있습니다.
그렇기 때문에 투자자들은 각 회사의 실적, 특히 AI에 대한 각 회사의 투자가 성과를 거두고 있는지 여부에 관심을 기울이고 있습니다.
이를 위해서는 지출과 보상이라는 두 가지를 살펴봐야 합니다.
최근 3분기 실적은 선두주자인 알파벳 Alphabet (GOOG -0.02%)(google 0.10%), 마이크로소프트 Microsoft (MSFT 0.99%), 메타플랫폼 Meta Platforms (META -0.07%)에서 강력한 AI 성장세를 보인 것으로 보이지만, 화요일 실적 발표 후 수요일 정오까지 구글 모기업인 알파벳만이 약 3%의 실적 호조를 보였고, 마이크로소프트와 메타는 수요일 밤 실적 발표 후 목요일 정오까지 각각 약 5%와 4% 하락했습니다.
이러한 격차는 매우 구체적인 이유 때문인 것으로 보입니다.
모두를 위한 AI 기반 성장
먼저 긍정적인 점은 다음과 같습니다:
아래에서 볼 수 있듯이 알파벳과 마이크로소프트 모두 클라우드 관련 매출이 가속화되는 것으로 나타났습니다.
메타의 AI 기반 광고 중심 매출 성장률은 6월 분기 22%에서 9월 19%로 둔화되었지만, 매출과 수익은 여전히 애널리스트의 예상을 상회했습니다.
따라서 세 회사 모두 가장 AI 중심적인 부문에서 Microsoft와 Google의 클라우드가 가속화되고 Meta의 핵심 비즈니스가 예상을 뛰어넘는 강력한 성장세를 보였습니다.
Microsoft와 Google은 비즈니스 전반에 걸쳐 AI를 사용하지만, 이러한 플랫폼에 AI '모조품'이 점점 더 많이 통합되고 있음에도 불구하고 Google 검색 및 YouTube, Microsoft Office 또는 Dynamics 내에서 특정 AI에 미치는 영향을 확인하기는 다소 어렵습니다.
따라서 이들의 클라우드는 현재 AI '반품'을 위한 좋은 프락시가 될 것으로 보입니다
차이점: 지출
세 회사 모두 높은 성장률을 기록했지만, 주식 실적의 차이를 설명하는 것은 보고 및 예상 자본 지출 수치였습니다.
메타를 시작으로 올해 자본 지출 전망을 이전 범위인 370억~400억 달러에서 380억~400억 달러로 늘렸습니다.
그러나 2025년 지출 전망에 대한 CFO 수잔 리의 논평은 상당히 공격적이었습니다.
그녀는 "내년에는 확장된 인프라 차량의 감가상각 및 운영 비용이 더 높은 성장률을 보임에 따라 인프라 비용 성장이 크게 가속화될 것으로 예상합니다."라고 말했습니다
메타는 이미 핵심 소셜 미디어 플랫폼과 라마 생성 AI 모델, 심지어 리얼리티 랩 부문에 전력을 공급하기 위해 AI 인프라에 막대한 비용을 지출하고 있습니다.
따라서 경영진이 '상당한 가속화'를 기대하는 것은 투자자들이 원했던 것보다 훨씬 더 공격적인 일이었습니다.
한편, 9월 분기에도 알파벳의 자본 지출과 마이크로소프트의 자본 지출은 극명한 대조를 이뤘으며, 여기서 흥미로워지고 있습니다.
알파벳의 클라우드 성장이 마이크로소프트보다 더 가속화되었지만 실제로 알파벳의 자본 지출은 전년 동기 대비 62.1% 증가했지만 전 분기 대비 소폭 감소했습니다.
하지만 최근 수치에 따르면 알파벳은 현재 지출을 축소하고 있는 것으로 나타났습니다.
하지만 Microsoft는 전 분기 대비 7.6%의 꾸준한 성장률을 기록했으며, 이는 AI 인프라에 대한 지출을 계속 늘리고 있음을 나타냅니다.
콘퍼런스 콜에서 알파벳의 새로운 CFO인 아나트 아쉬케나지는 4분기 지출이 분기별로 거의 보합세를 보일 것이라고 말했습니다.
또한 2025년에는 지출이 증가할 것이라고 말했지만, 그 액수에 대해서는 밝히지 않았습니다.
한편, Microsoft는 12월 분기에 또 한 번의 순차적 지출 증가가 있을 것이며 2025년에는 훨씬 더 많은 지출이 증가할 것이라고 언급했습니다.
차이점
한 가지 차이점을 설명할 수 있는 것은 Microsoft와 Meta 모두 자체 맞춤형 AI 가속기를 설계하는 데 다소 늦었다는 점입니다.
반면, 알파벳은 2015년부터 맞춤형 텐서 처리 장치(TPU)를 설계해 왔습니다.
더 많은 맞춤형 자체 칩을 생산하는 것은 현재 Microsoft와 Meta가 주로 하는 일인 Nvidia GPU를 구입하는 것보다 훨씬 저렴합니다.
따라서 각 인프라에 더 많은 비용을 지출하고 있습니다.
실제로 최근 한 애널리스트는 엔비디아 칩의 높은 가격 때문에 Microsoft 주가를 중립으로 하향 조정했습니다.
이러한 회의론은 실적에서 비롯된 것으로 보입니다.
하지만 오늘날 알파벳이 우위를 점하고 있는 것처럼 보이지만, 이제 마이크로소프트와 메타도 자체 맞춤형 칩을 더 많이 만들려고 합니다.
따라서 투자자는 맞춤형 AI 칩에 관한 각 회사의 발표와 자본 지출이 어떻게 변화하는지 모니터링해야 합니다.