이 버핏 주식은 올해의 지침을 내렸지만, 장기적인 논문은 그대로입니다
Ally의 경영진은 최근 연간 주당 이익 지침을 4달러에서 3.65달러로 낮췄습니다.
낮은 수익 지침은 결코 보기 좋은 것이 아니지만, 하향 조정은 업계의 역풍과 더 관련이 있습니다.
버핏은 2022년 여러 차례에 걸쳐 대형 디지털 소비자 은행에 투자했습니다.
워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 지난해 두 분기에 걸쳐 대형 디지털 소비자 은행 앨리 파이낸셜(ALY -1.97%)의 주식을 매입했으며 현재 이 회사의 지분 10%를 조금밖에 보유하지 않고 있습니다.
대부분의 은행과 마찬가지로, 특히 3월에 은행 위기가 발생한 후 경제가 잠재적으로 침체에 빠지면서 앨리에 대한 많은 불확실성이 있었습니다.
그래서 투자자들은 앨리가 최근 연간 수익 지침을 다듬는 것을 보고 기뻐하지 않았을 수도 있습니다.
유동성
1월 앨리의 마지막 분기 실적 발표에서 경영진은 투자자들에게 2023년에 회사가 주당 4달러의 수익을 창출할 수 있다고 말했습니다.
경영진은 2023년 1분기의 가장 최근 실적 발표에서 이 지침을 3.65달러로 낮췄습니다.
하지만, 일어난 모든 일들을 고려할 때 낮은 지도에 대해 지나치게 걱정하지 않았습니다.
앨리는 부문 전반에 걸쳐 유동성이 압박을 받고 있기 때문에 많은 은행들처럼 가까운 기간에 더 많은 현금 잔고를 보유하기로 결정했습니다.
높은 금리로 인해 고객들은 수익률이 높은 자산이나 은행 계좌 상품으로 돈을 옮기면서 예금이 제도권 밖으로 빠져나가면서 은행들이 예상했던 것보다 더 빨리 예금을 갚도록 강요하고 있습니다.
앨리의 예금 중 약 91%가 연방예금보험공사의 보험에 가입되어 있지만, 경영진이 주의를 게을리하는 것은 나쁘지 않다고 생각합니다.
게다가, 최소한 가벼운 경기 침체의 가능성이 더 뚜렷해졌고, 이것은 대부분의 은행들이 신용을 강화하도록 만들었습니다. Ally는 이 경로를 따라왔고, 회사가 전문으로 하는 약 400억 달러의 소매 자동차 생산을 여전히 기대하고 있지만, 올해 생산을 철회할 것으로 기대하고 있습니다.
앨리는 또한 특정 주식 투자에 대한 평가 조정으로 인해 수익에 0.10달러의 영향을 미칠 것으로 예상합니다.
전망
앨리의 주식에 대한 이론은 그것이 유형 장부 가치 또는 순자산보다 낮게 거래되며, 회사는 팬데믹 이전보다 더 높은 수익을 창출할 수 있어야 한다는 것입니다.
이것이 버크셔가 주식을 산 이유 중 하나일 것입니다.
비록 회사가 더 높은 금리 환경에서 더 높은 예금 비용을 처리하고 있지만, 앨리는 자금 프로필을 개선하는 데 더 나은 일을 했습니다.
이 회사는 또한 10% 이상의 소매 자동차 대출을 시작하고 있는데, 이는 앨리가 위험을 적절하게 가격을 책정할 수 있도록 하며 예금 가격이 안정화되기 시작하면 마진에도 혜택을 주어야 합니다.
게다가, 올해의 지침은 더 낮지만, 은행의 마진, 신용 품질 및 비용에 대한 대부분의 가정은 경영진이 1월에 제시한 것과 일치합니다.
경영진은 은행이 대출 등 이자수익 자산에서 내는 것과 예금 등 이자부채에서 내는 것의 본질적 차이인 순이자마진이 올해 3.5%로 저점을 찍거나 소폭 하락했다가 바닥을 친 뒤 시간이 지나면서 다시 4%대로 움직일 것으로 여전히 예상하고 있습니다.
경영진은 또한 10대 중반의 유형 공통 자본 수익률(ROTCE)을 달성할 수 있을 것으로 보고 있다고 말했습니다.
팬데믹 이전에 앨리는 일반적으로 10% 또는 11%의 ROTCE만 생성했습니다.
경영진이 이 비전을 실행할 수 있다면, 그 주식은 유형 도서 가치의 약 83%에 거래되는 매우 저렴해 보입니다.