41% 하락한 이 하락한 성장 주식을 사야 할까요?
에어비앤비는 네트워크 효과의 혜택을 받습니다.
Airbnb는 많은 무료 현금 흐름을 생성할 수 있다는 것을 증명했습니다.
경영진은 확장 기회가 크다고 생각합니다.
에어비앤비가 강세를 보이고 있습니다.
에어비앤비(ABNB 2.45%)는 초기 투자자들이 바라던 것처럼 잘 진행되지 않았습니다.
2020년 12월에 주식을 처음 공개한 후, 그 주식은 이후 두 달 동안 빠르게 50% 상승했습니다.
하지만 2021년 2월 사상 최고가를 기록한 이후 주로 하락세를 보였습니다.
2023년에 주가가 약 50% 상승하여 더 넓은 시장의 랠리의 혜택을 받고 있지만, 그들은 여전히 최고점(6월 28일 현재)을 유지하고 있습니다.
투자자들은 지금 이 낡아빠진 성장 주식을 사야 할까요? 여기에 그것이 좋은 생각일 수 있는 세 가지 설득력 있는 이유가 있습니다.
Airbnb는 강력한 네트워크 효과를 누리고 있습니다
많은 사람들이 역사상 가장 위대한 투자자라고 생각하는 버크셔 해서웨이의 워런 버핏 CEO는 기업의 주식을 사기 전에 찾아야 할 최고의 특성은 경제적 해자의 존재라고 말합니다.
이는 회사가 경쟁사를 견제할 수 있게 해주는 핵심적인 것입니다.
또한 강력한 재정적 결과로 이어질 수 있습니다.
에어비앤비는 임대하는 부동산을 실제로 소유하지 않기 때문에 전통적인 부동산 운영과 다릅니다.
대신, 2023년 첫 3개월 동안 1억 2,100만 숙박 및 체험을 예약한 고객과 400만 개 이상의 호스트를 연결합니다.
다시 말해, 에어비앤비는 단순히 디지털 시장이며, 발생하는 거래로부터 수수료를 징수합니다.
네트워크 효과는 거의 틀림없이 비즈니스 세계에서 경제적 해자의 가장 강력한 원천입니다.
Airbnb의 경우, 현재 220개 이상의 국가와 지역에 있는 플랫폼의 전 세계적인 범위 때문에 호스트들은 그들의 거주지를 사이트에 게시하기를 원합니다.
그리고 머물 곳을 찾는 여행자들은 자연스럽게 가장 많은 선택권을 가진 서비스에 끌립니다.
크기가 커질수록 더 강력해지고 모든 사용자에게 더 가치 있게 됩니다.
만약 제가 내일 일어나서 갑자기 에어비앤비에 제 경쟁사를 런칭하고 싶다고 결정했다면, 저는 어디서부터 시작할까요?
부동산 목록이 없다면 제 사이트를 사용할 임대인을 구할 방법이 없을 것입니다.
그리고 잠재 고객이 없다면 집주인이 집을 내놓을 가능성은 전혀 없습니다.
이것은 에어비앤비가 이미 분명히 해결한 전형적인 닭과 달걀 문제입니다.
강력한 재무 프로파일
특정 규모의 경우 네트워크 효과를 통해 탁월한 재무 성과를 얻을 수 있습니다.
에어비앤비는 부동산 자체를 소유하지 않기 때문에, 기본적으로 자산 라이트 모델을 운영하면서 자본을 자유롭게 할 수 있습니다.
뛰어난 성장에도 불구하고, 그 회사는 믿을 수 없을 정도로 수익성이 높습니다.
지난해 에어비앤비는 전년 대비 49% 증가한 34억 달러의 자유현금흐름(FCF)을 창출했습니다.
이를 통해 40%의 탁월한 마진(매출 대비 FCF 비율)을 달성했습니다.
어떤 사람들은 회사의 막대한 주식 기반 보상 비용이 FCF가 정확한 그림을 그리지 못한다는 것을 의미한다고 주장할 수도 있습니다.
2022년 에어비앤비의 순이익 마진 23%는 2021년에 등록된 순손실보다 크게 개선된 수치입니다.
빠른 성장과 상당한 이익을 결합한 사업을 찾는 것은 매우 드문 일입니다.
게다가 에어비앤비의 대차대조표는 견고합니다.
3월 31일 현재, 그것은 단지 20억 달러의 장기 부채에 비해 80억 달러 이상의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있습니다.
막대한 시장 기회
Airbnb의 사업은 2022년에 매출이 40% 증가하고 총 예약이 35% 증가하는 경이적인 성장을 기록했습니다.
다소 둔화되기는 했지만, 이 모멘텀은 올해 1분기까지 이어졌습니다.
매출과 총 예약은 각각 20%와 19% 증가했습니다.
하지만 경영진은 올해 예상보다 약한 지침을 내렸는데, 주로 최악의 대유행 이후 억눌린 여행 수요가 많았던 1년 전의 어려운 비교 결과였습니다.
투자자들은 불확실한 거시 환경과 인플레이션 압력을 여행에 대한 소비자 지출에 대한 잠재적인 역풍으로 생각해야 합니다.
그럼에도 불구하고, 에어비앤비의 장기적인 기회에 흥분하지 않는 것은 어렵습니다.
경영진들은 이 사업이 3조 4천억 달러가 넘는 거대한 시장에서 운영되고 있다고 믿고 있습니다.
이 지출의 아주 작은 몫이라도 포착하면 에어비앤비의 전망이 높아질 것입니다.
이 사업은 좋아할 점이 많기 때문에 투자자들이 쓰러진 주식을 활용해 포트폴리오에 추가하는 것도 좋은 방법일 것입니다.