이 엔비디아 라이벌은 엔비디아보다 더 비쌉니다. 그만한 가치가 있을까요?
Adria Cimino 작성 - 2025년 12월 22일 오후 1시 10분(동부 표준시) 업데이트
요점
엔비디아는 AI 칩의 최고 제조업체이며, 이 비즈니스는 수십억 달러 규모의 매출 성장을 주도했습니다.
이 회사는 최근 몇 년 동안 큰 진전을 이룬 경쟁사에 직면해 있으며, 이 AI 칩 설계업체는 최근 분기에 기록적인 매출을 달성했습니다.
인공지능(AI) 이야기가 전개되면서 지금까지 엔비디아(NVDA+1.51%)가 주인공이 되었습니다.
이는 엔비디아가 모든 행동을 촉진한 핵심 도구인 AI 칩을 만들기 때문입니다.
엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)는 AI 모델 학습과 같은 중요한 작업에 연료를 공급하여 나중에 우리를 위해 계속 일할 수 있도록 합니다.
엔비디아는 AI 칩 시장에서 리더십을 발휘하고 관련 제품 및 서비스 제품군을 개발하여 최근 몇 년 동안 1,300억 달러의 연간 매출을 기록하며 기록적인 매출을 창출했으며, 주가는 급등했습니다.
지난 3년 동안 엔비디아의 주가는 900% 이상 상승했습니다.
하지만 AI 칩 시장에서 엔비디아만 있는 것은 아니며, 최근 몇 년 동안 특정 라이벌이 상당한 진전을 이루었습니다.
저는 어드밴스드 마이크로 디바이스 Advanced Micro Devices (AMD+0.71%)에 대해 이야기하고 있습니다.
이 회사는 AI 서비스에 중점을 두었으며, 엔비디아와 마찬가지로 매출과 주가가 급등했습니다.
실제로 현재 AMD는 더 높은 밸류에이션으로 거래되기 때문에 실제로 엔비디아보다 더 비쌉니다.
그만한 가치가 있을까요? 알아봅시다.
시장에 처음 출시됨
엔비디아는 처음으로 AI용 GPU를 출시했으며, 이를 통해 리더십을 구축하는 데 도움이 되었습니다.
하지만 최근 몇 년 동안 AMD는 AI용 가속기 개발을 우선시해 왔으며, 그 성과를 거두고 있습니다.
2016년 말에는 데이터 센터용 인스팅트 GPU를 출시했으며, 이후 이 컬렉션에 추가했습니다.
엔비디아의 GPU는 가장 빠른 것으로 알려져 있으며, 호환되는 제품의 광범위한 메뉴를 통해 엔비디아 고객은 해마다 쉽게 엔비디아를 계속 사용할 수 있습니다.
시장 선두주자는 성능, 특히 추론 또는 AI 모델이 문제를 해결하기 위한 '사고' 과정을 거치는 과정에서 한 발 앞서 나가고 있습니다.
하지만 AMD의 GPU는 매우 강력하고 가격 경쟁력이 있기 때문에 성장을 이루었습니다.
이는 매출 성장을 극대화하는 데 도움이 되었습니다.
최근 분기에는 AI 프로세서와 가속기에 대한 수요 덕분에 매출이 36% 증가하여 92억 달러로 최고치를 기록했습니다.
지난 3년간의 분기별 수익 증가 속도는 AMD의 성장을 낙관할 만한 이유를 제공합니다.
인프라 지출의 이점
향후 5년간 3조~4조 달러의 AI 인프라 지출이 예상되는 엔비디아를 고려하면 한 명 이상의 플레이어가 승리할 수 있는 여지가 있기 때문에 AMD가 AI 시장에서 성공하기 위해 엔비디아를 추월할 필요는 없습니다.
데이터 센터는 엔비디아의 플랫폼을 선호하더라도 다양한 플레이어로부터 자료를 주문하는 경우가 많습니다.
이 모든 것은 AMD에게 희소식입니다.
하지만 최근 몇 달 동안 제가 우려스럽게 살펴본 한 가지 요소는 특히 엔비디아의 가치와 관련된 주식의 가치입니다.
현재 50배 이상의 선물 수익 추정치에 거래되고 있으며, 더 큰 경쟁사에 비해 프리미엄이 붙은 가격입니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 엔비디아는 37배의 선물 수익 추정치에 거래되고 있습니다.
엔비디아의 성장과 AMD의 성장
한편, 엔비디아의 성장률은 AMD보다 꾸준히 높았습니다.
예를 들어, 3분기에 엔비디아의 매출은 62% 증가한 570억 달러를 기록했습니다.
이는 2분기에 엔비디아의 매출이 56% 증가했기 때문에 성장세가 가속화되는 것을 보여주었습니다.
한편, 연간 GPU를 업데이트하려는 엔비디아의 계획은 지난 1년 동안 출시된 블랙웰과 블랙웰 울트라 플랫폼에 대한 막대한 수요를 언급하며 성장세를 이어갈 것입니다.
내년에는 루빈 시스템을 출시할 계획이며, 이는 매출과 주가 상승의 촉매제가 될 수 있습니다.
AMD도 계속 혁신하고 있지만, 엔비디아보다 앞서 나가기는 매우 어려울 수 있습니다.
앞서 언급했듯이 긍정적인 점은 칩 설계자가 이 시장에서 성공하기 위해 엔비디아를 이길 필요가 없다는 것입니다.
그리고 지난 몇 년 동안의 AMD의 수익 추세와 최근 결과는 환상적입니다.
하지만 오늘날 저는 엔비디아보다 회사에 더 많은 비용을 지불하지 않을 것이기 때문에 당분간 AMD를 감시 대상에 올리고 궁극적으로 하락장에서 매수할 수 있는 기회를 찾고 있습니다.