11월 4일 이전에 고급 마이크로 디바이스 주식을 매수해야 합니까?
앤서니 디 피치오 지음 - 2025년 10월 29일 오전 4시 16분
요점
AMD는 소니의 플레이스테이션 5, 테슬라의 전기 자동차에 탑재된 인포테인먼트 시스템 등을 구동하는 칩을 공급합니다.
월스트리트는 AMD가 경쟁사인 엔비디아를 따라잡기 위해 노력하는 데이터 센터 시장에 더 집중하고 있습니다.
AMD는 11월 4일에 3분기 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 최근 OpenAI와 맺은 데이터 센터 거래에 대한 자세한 내용을 보고 싶어 할 것입니다.
AMD의 주가는 OpenAI와 맺은 블록버스터 거래 덕분에 2025년 현재까지 두 배 이상 상승했습니다.
Advanced Micro Devices(AMD0.52%)는 세계에서 가장 인기 있는 소비자 제품에 칩을 공급하고 있지만, 현재 데이터 센터 그래픽 처리 장치(GPU) 시장에서 Nvidia(NVDA+4.98%)를 따라잡기 위해 싸우고 있습니다.
이 칩들은 인공지능(AI) 개발에 사용되는 주요 칩으로, 현재 업계 전반에서 수요가 급증하고 있습니다.
차세대 GPU 아키텍처가 등장할 때마다 AMD는 엔비디아의 기술적 우위를 지우는 데 점점 더 가까워지고 있습니다.
세계 최대 AI 스타트업인 OpenAI는 2030년까지 6 기가와트 상당의 데이터 센터 칩을 배포하는 계약을 체결했습니다.
이 계약의 가치는 약 900억 달러로 추정되며, 이 소식에 주가는 급등했습니다.
경영진은 2025년 3분기 운영 실적(9월 30일 마감)을 11월 4일에 발표할 예정이며, 리사 수 CEO는 투자자들과의 콘퍼런스 콜에서 OpenAI 파트너십에 대해 더 명확하게 설명할 것으로 보입니다.
AMD 주식은 보고서 발표를 앞두고 매수에 나선 것일까요?
AMD는 지금까지 가장 강력한 GPU를 출시하기 위해 준비하고 있습니다
AMD의 최신 MI355X GPU는 Compute DNA(CDNA) 4 아키텍처를 기반으로 구축되었습니다.
이전 CDNA 3 아키텍처를 기반으로 했던 MI300X보다 35배 더 높은 성능을 제공합니다.
이들은 엔비디아의 블랙웰 기반 GB200 GPU와 직접 경쟁하지만, AMD는 동일한 비용으로 AI 추론 워크로드에서 최대 40% 더 많은 토큰(단어, 구두점, 기호)을 처리할 수 있다고 말합니다. 따라서 MI355X는 실행 비용이 훨씬 저렴하기 때문에 데이터 센터 운영자로부터 막대한 주문을 받고 있습니다.
예를 들어 오라클은 13만 개 이상의 GPU 클러스터를 구축하고 있습니다.
하지만 AMD가 MI400 시리즈를 출시할 계획인 2026년으로 이미 관심이 옮겨가고 있습니다.
이 회사는 이러한 GPU와 특수 하드웨어 및 소프트웨어 시스템을 결합하여 헬리오스라는 완전히 통합된 AI 데이터 센터 랙을 만들고 있습니다.
리사 수는 이 설정이 MI400 시리즈 칩을 MI355X와 같은 MI350 칩보다 약 10배 더 강력하게 만들 것이라고 믿습니다.
엔비디아는 이미 블랙웰 울트라라는 새로운 아키텍처를 기반으로 GPU를 판매하고 있으며, 더욱 빠른 루빈 아키텍처는 내년에 출시될 예정입니다.
그러나 헬리오스는 기술적 관점에서 AMD를 경쟁사에 그 어느 때보다 가깝게 만들 수 있으며, OpenAI는 2026년 하반기에 MI450 GPU를 탑재한 랙 배포를 시작할 계획입니다.
OpenAI 인수로 AMD의 데이터 센터 수익에 수십억 달러가 추가될 수 있습니다.
AMD는 4개의 주요 사업부를 보유하고 있으며, 2025년 2분기(6월 30일 마감) 동안 총매출이 77억 달러에 달했습니다.
하지만 데이터 센터 사업은 GPU 판매를 필두로 32억 달러의 매출을 기록하며 가장 큰 규모를 기록했습니다.
반도체 분석가 이안 커트레스에 따르면, 합의된 6 기가와트의 컴퓨팅 용량을 OpenAI에 공급하려면 AMD의 MI450 GPU 중 300만~600만 대가 필요할 것으로 예상됩니다.
이는 향후 5년간 데이터 센터 비즈니스의 900억 달러 매출에 해당할 수 있습니다.
따라서 이 칩 제조업체의 주가가 2025년에 109% 상승할 것이라는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
하지만 한 가지 단점이 있습니다.
이 거래의 일환으로 OpenAI는 특정 마일스톤이 충족되는 한 2030년까지 주당 0.01달러에 최대 1억 6천만 주의 AMD 주식을 매입할 수 있는 권리를 갖게 됩니다.
첫째, OpenAI가 6기가와트 용량을 전량 매입하는 경우에만 전체 주식 수가 채워집니다.
둘째, AMD 주식은 특정 가격 마일스톤(주당 600달러로 끝나는)을 초과해야 하므로 이 거래로 인해 기존 주주들이 보유 지분을 희석하기 전에 일정 부분 상승의 혜택을 누릴 수 있습니다.
그러나 OpenAI가 1억 6천만 주 전액을 받아 개당 600달러에 매각한다면 960억 달러의 순이익을 올릴 수 있습니다.
이는 칩의 예상 가치보다 많은 금액입니다!
따라서 OpenAI의 GPU 인수 자금은 기본적으로 AMD의 다른 주주들의 희석을 통해 조달되고 있습니다.
AMD가 왜 이런 거래를 중단했을까요?
주로 OpenAI가 실제로 거래에 따른 의무를 이행하기 위해 900억 달러의 현금을 보유하고 있지 않지만, 칩 제조업체는 스타트업으로부터 미래 비즈니스를 확보하기를 원하기 때문입니다.
월스트리트 애널리스트들은 11월 4일 3분기 콘퍼런스 콜에서 리사 수에게 이 특정 문제에 대한 자세한 내용을 요청할 것으로 예상합니다.
11월 4일 이전에 AMD 주식을 매수해야 합니까?
회사의 12개월 후 조정 주당 순이익 3.45달러를 기준으로 주가는 73.3달러의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있습니다.
따라서 현재 주가수익비율 52.3에 거래되고 있는 엔비디아보다 훨씬 더 비쌉니다.
OpenAI가 내년 하반기가 되어서야 AMD의 GPU를 배포할 것으로 예상되기 때문에 투자자들은 오늘날 칩 제조업체의 일부에 대해 막대한 프리미엄을 지불하고 앞서 나가고 있을 수 있습니다.
따라서 11월 4일 이전에 주식을 매입하는 것은 향후 12개월 정도의 단기적인 이익을 추구하는 투자자들에게 큰 도움이 되지 않을 수 있습니다.
대신 이 기회는 3~5년 더 장기적으로 주식을 보유하려는 투자자를 위해 예약해야 하며, 이를 통해 회사가 밸류에이션으로 성장할 수 있는 시간을 확보할 수 있습니다.
그러나 OpenAI 인수가 예상대로 진행될 것이라는 보장은 없다는 점을 명심하세요.
이 스타트업은 현재 자금력이 부족할 뿐만 아니라 수익성도 좋지 않으며 2015년 설립 이후 투자자로부터 총 579억 달러의 자금을 조달하는 데 그쳤습니다.