AT&T 주가는 20% 가까이 급등한 후에도 여전히 저렴합니다.
AT&T 주가는 올해 초 바닥을 친 이후 급등했지만 여전히 믿을 수 없을 정도로 저렴합니다.
회사는 3분기 보고서와 함께 잉여현금흐름 전망을 상향 조정했다.
잉여현금흐름이 더 견조해 보이면 배당금은 안전해 보입니다.
잉여 현금 흐름은 AT&T가 가입자를 계속 확보함에 따라 개선되고 있습니다.
통신 대기업 AT&T(T 0.56%)의 주가는 2023년 대부분의 기간 동안 틀에 박혀 있습니다.
가입자 증가 둔화, 불확실한 경제 전망, 산더미 같은 부채, 회사의 잉여현금흐름 전망이 지나치게 낙관적이라는 우려가 주가에 하방 압력을 가했습니다.
경제가 올해 초보다 덜 불확실하지는 않지만 AT&T는 더 안전한 베팅으로 보입니다.
3분기에 후불폰 가입자 증가가 가속화되었고, 이탈률은 낮게 유지되었으며, 회사는 잉여현금흐름 전망을 상향 조정했습니다.
AT&T는 현재 연간 잉여현금흐름을 165억 달러로 예상하고 있으며, 이는 이전 전망치인 최소 160억 달러에서 상향 조정된 수치입니다.
AT&T의 주가는 7월에 바닥을 친 이후 거의 20% 상승했습니다.
저점에서 반등한 후에도 주가는 여전히 재앙의 가격을 유지하고 있습니다.
무선 산업의 여건이 악화될 수 있는 것은 분명하지만, AT&T 주식은 무시하기에는 너무 저렴합니다.
바닥을 친 밸류에이션과 하늘 높은 줄 모르고 높은 배당
AT&T의 업데이트된 가이던스에 따르면 주가는 잉여현금흐름의 7배 미만에 거래되고 있습니다.
다시 말해, AT&T는 약 14.5%의 잉여현금흐름 수익률을 자랑합니다.
AT&T는 빠르게 성장하지 않을 것이므로 더 넓은 시장에서 프리미엄을 받고 거래할 가치가 없습니다.
그러나 그렇게 엄청난 할인으로 거래할 가치도 없습니다.
지난 5년 동안 S&P 500의 주가수익현금흐름비율은 일반적으로 AT&T의 2배에서 4배 사이였습니다.
잉여 현금 흐름은 무선 및 광섬유 인터넷 사업의 견고한 가입자 증가와 의미 있는 비용 절감에 의해 주도되고 있습니다.
이 회사는 3분기에 468,000명의 후불전화 가입자와 296,000명의 광섬유 가입자를 확보했습니다.
한편 AT&T는 향후 3년간 20억 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있다.
AT&T의 잉여현금흐름이 견조한 기반을 다지고 있는 것으로 보임에 따라 회사의 배당금은 올해 초보다 더 안전해 보입니다.
최근 분기별 배당금 지급에 따르면 AT&T는 내년에 80억 달러에 가까운 배당금을 지급할 예정이다.
새로운 가이던스에 따르면 이는 이제 예상 잉여 현금 흐름의 절반 미만입니다.
AT&T가 부채를 갚기 위해 노력함에 따라 배당금 증가는 기껏해야 느릴 것이지만 그럼에도 불구하고 현재 주식은 약 7%의 배당수익률을 제공합니다.
고려해야 할 몇 가지 위험
AT&T는 대차대조표에 많은 부채를 안고 있습니다.
이는 통신사들이 겪는 당연한 일이지만, AT&T가 값비싼 인수를 통해 미디어 대기업으로 변신하려다 실패하면서 상황은 더욱 악화됐다.
금리가 상승하고 AT&T가 부채의 일부를 재융자함에 따라 이자 지급액이 증가하면 잉여 현금 흐름에 압박이 가해질 수 있습니다.
좋은 소식은 AT&T의 부채 만기가 분산되어 있다는 것입니다.
향후 2년 동안 회사는 부채 부담을 줄이기 위한 계획의 일환으로 보유 현금을 사용하여 부채 만기를 처리할 계획입니다. AT&T의 거의 모든 부채는 평균 4.2%에 불과한 고정 금리를 적용하고 있으며 평균 만기는 16년입니다.
금리 상승은 결국 AT&T를 따라잡을 것이지만 당장은 아닙니다.
부채를 넘어 AT&T의 가장 큰 위험은 경제 상황입니다.
스마트폰 업그레이드는 가계 예산이 빠듯할 때 덜 매력적으로 보입니다.
이는 양날의 검입니다. 한편으로는, AT&T의 기존 고객 기반 업그레이드가 줄어들면 AT&T의 경쟁사 중 한 곳의 프로모션을 활용하여 고객이 뛰어들 수 있는 기회가 줄어듭니다.
반면에 다른 무선 공급자도 마찬가지입니다.
가입자가 값비싼 무제한 요금제에서 거래를 시작할 가능성도 있습니다.
AT&T의 가장 비싼 무제한 요금제는 3분기에 가장 빠르게 성장했다.
그러나 이러한 상황은 경기 침체가 되면 역전될 수 있습니다.
AT&T가 위험이 없는 주식은 아니지만, 평가가 하락하면 투자자들이 회사가 직면한 위험을 보상하고도 남습니다.