이 초고수익 배당주는 곧 왕관을 잃을 것입니다
Matt DiLallo – 2024년 5월 2일 오전 5:08
3M은 솔벤트움 분사를 완료한 만큼 배당금을 재설정할 계획입니다.
향후 조정된 잉여 현금 흐름의 40%를 지급할 예정입니다.
이번 배당금 삭감으로 오랜 성장세는 마감되지만, 현금을 확보하여 회사의 재무 건전성을 유지하고 성장에 투자할 수 있도록 지원할 예정입니다.
예상대로 3M은 헬스케어 사업부를 분사한 후 배당금을 재설정할 계획입니다.
3M(MMM 2.00%)은 배당금에 큰 버팀목이 되어 왔습니다.
이 산업 대기업은 한 세기 이상 주주들에게 중단 없이 배당금을 지급해 왔으며 60년 이상 연속 매년 배당금을 인상해 왔습니다.
이 회사의 배당금 증가 추세는 현재 배당금을 50년 이상 연속 인상한 회사를 지칭하는 용어인 '배당왕'의 자격을 갖추고 있습니다.
그러나 3M은 배당 정책에 큰 변화를 앞두고 있으며, 이로 인해 크라운을 포기하게 됩니다.
회사는 이전 헬스케어 사업인 솔벤트럼의 분사를 완료했기 때문에 배당금을 재설정할 계획입니다.
그 결과 현재 6.3%의 수익률을 기록하고 있는 회사의 배당금은 훨씬 더 낮아질 것입니다.
큰 재설정이 임박했습니다
3M은 최근 1분기 실적을 발표했는데, 이는 솔벤트럼을 분사한 이후 첫 번째 보고서였습니다.
이 보고서에는 향후 사업의 예상 수익을 반영하기 위한 2024년 가이던스 업데이트가 포함되었습니다.
예측에 따르면 조정 수익은 주당 6.80달러에서 7.30달러 사이입니다.
이는 2023년 주당 9.24달러에서 감소한 것으로, 솔벤트럼의 수익 손실이 큰 영향을 미쳤습니다.
이 범위를 감안할 때, 3M은 현재 연간 배당률인 주당 6.04달러를 계속 지불할 여유가 없습니다.
회사는 아직 재설정 비율을 발표하지 않았지만(이달 말에 발표할 것으로 예상됨), 프레임워크를 제공했습니다.
솔벤트럼 분사 후 조정된 잉여 현금 흐름의 40%를 배당금으로 지급할 계획입니다.
이 정책은 배당금에 큰 영향을 미칩니다.
배런은 최근 이 비율이 배당금에 어떤 의미가 있는지에 대해 약간의 사후 계산을 했습니다.
회사의 지침은 2024년 조정된 잉여 현금 흐름이 약 40억 달러가 될 것임을 의미합니다.
40%의 배당률을 적용하면 회사는 연간 16억 달러의 배당금을 지급할 것이며, 이는 주당 약 2.85달러까지 계산됩니다.
이는 3M이 최근 수준에서 배당금을 50% 이상 줄일 것임을 시사합니다.
이 재설정은 배당 수익률을 3% 범위로 끌어올릴 것입니다.
기존 투자자들에게는 중요한 변화이지만, 여전히 광범위한 시장의 두 배(S&P 500의 현재 수익률은 1.4%)이며 다른 대형 블루칩 배당주의 수익률과 일치합니다.
재무기반 보수를 위한 재설정
3M은 솔벤트움을 분사했다는 이유만으로 배당금을 재설정하지 않고 있습니다.
이 회사는 수질 오염과 군에 판매된 귀마개 결함 가능성과 관련된 법적 문제와 싸우고 있습니다.
그것은 작년에 몇 년에 걸쳐 지불할 총 180억 달러에 그 문제들을 해결하기로 합의했습니다.
결산 구조가 이러한 비용의 영향을 줄이는데 도움이 되겠지만, 회사의 법적 부채가 대차대조표를 손상시키거나 성장 능력에 영향을 미치지 않도록 재무적 유연성을 강화할 필요가 있습니다.
회사는 이제 조정된 잉여 현금 흐름의 60%를 유지하여 재무적 유연성을 높일 것입니다.
긍정적으로, 회사는 지난 한 해 동안 개선된 강력한 위치(A 등급 신용을 가지고 있음)에서 출발했습니다.
3M의 순부채는 1분기에 전년 동기 대비 13% 감소한 104억 달러를 기록했습니다.
회사는 또한 보유 현금을 새로운 성장 투자에 사용할 수 있습니다.
3M의 레거시 사업은 최근 몇 년 동안 성장에 어려움을 겪었습니다.
솔벤트럼의 영향을 제거한 후에도 올해 조정된 유기적 매출 성장은 최대 2%에 그칠 것입니다.
인수합병(M&A)을 포함한 확장 계획에 이익잉여금의 더 많은 부분을 재투자함으로써 잠재적으로 매출 성장을 활성화할 수 있습니다.
3M의 엘리트 배당주 군림이 막바지에 접어들었습니다
3M은 솔벤트움의 분사 이후 배당금을 재설정할 것이라고 확인했습니다.
장기 배당 투자자들에게는 실망스러운 일이지만, 헬스케어 사업이 현금 흐름에 의미 있는 기여를 했기 때문에 놀라운 일은 아닙니다.
게다가, 회사는 대규모 법적 합의에 자금을 지원하고 부진한 성장을 해결해야 합니다.
이 조치는 성장을 활성화하는 데 사용할 수 있는 현금을 확보할 수 있기 때문에 장기적으로 순 긍정적인 결과로 끝날 수 있습니다.