주식 시장은 30년 동안 단 10번만 이 일을 해왔으며, 2025년에는 큰 움직임을 보일 수 있습니다
트레버 제뉴인 저 - 2024년 12월 2일 오전 4시 30분
S&P 500 지수는 올해 20% 이상의 수익률을 기록할 것으로 예상되며, 이는 지난 30년 동안 10번만 기록한 수치입니다.
1994년 이후 S&P 500 지수는 전년 동기 대비 20% 이상의 수익률을 기록한 후 12개월 동안 평균 15%의 수익률을 기록했습니다.
S&P 500 지수는 현재 2021년 4월 이후 가장 비싼 밸류에이션 근처에서 거래되고 있으므로 투자자들은 주식을 선택할 때 주의해야 하며, 기업 실적 성장이 가속화되고 인공지능(AI) 붐이 거세지면서 S&P 500 지수(^GSPC 0.56%)는 현재까지 26% 상승했습니다.
인플레이션과 금리 인하가 냉각되면서 이러한 상승세에도 기여했습니다.
흥미롭게도 S&P 500 지수는 지난 30년 동안 한 해 동안 10번이나 20%를 초과하는 수익률을 기록했으며, 이듬해에는 거의 항상 플러스 수익률을 기록했습니다.
역사에 따르면 2025년에는 15% 더 상승할 수 있습니다
역사에 따르면 2025년 S&P 500 지수는 (다시) 급등할 수 있습니다
S&P 500 지수는 1957년 그 전신인 종합주가지수가 500개 기업으로 개편되면서 만들어졌습니다.
이 지수는 시장 가치 기준으로 국내 주식의 80%를 커버하고 모든 시장 섹터의 기업을 포함하기 때문에 미국 전체 주식 시장에 가장 적합한 벤치마크로 널리 알려져 있습니다.
1994년 이후 S&P 500 지수는 한 해 동안 최소 20%의 수익률을 기록한 횟수가 단 10회에 불과했습니다.
아래 차트는 다음 해에 지수가 어떻게 성과를 보였는지 보여줍니다.
위에서 볼 수 있듯이 지난 30년 동안 S&P 500 지수는 연간 수익률이 최소 20%를 기록한 후 12개월 동안 평균 15%의 수익률을 기록했습니다.
즉, 역사에 따르면 지수의 성과가 30년 평균과 정확히 일치하면 2025년에 15%의 수익률을 기록할 것이라고 합니다.
야데니 리서치와 도이치뱅크는 모두 2025년 연말 목표치를 7,000달러로 설정했습니다.
이러한 예측은 현재 수준인 6,032에서 16% 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 방금 언급한 역사적 평균과 거의 일치합니다. 그러나 다른 월스트리트 애널리스트들은 덜 낙관적입니다.
JP모건 체이스와 골드만삭스는 2025년 S&P 500 지수가 6,500으로 마감할 것으로 예상하고 있으며, 이는 8%에 불과하다는 것을 의미합니다
물론 과거 실적이 미래 실적을 보장하는 것은 아니며 월스트리트 애널리스트들은 미래를 알지 못합니다.
내년 주식 시장이 실제로 어떤 성과를 거두는지는 거시경제 펀더멘털, 기업 실적, 밸류에이션에 전적으로 달려 있습니다.
경제는 강하지만 주식은 역사적으로 비쌉니다
전반적으로 미국 경제는 건전해 보입니다.
3분기 국내총생산(GDP)은 소비자 및 정부 지출 호조와 구조, 장비, 소프트웨어 전반의 꾸준한 기업 지출로 인해 연평균 2.8% 증가했습니다.
이는 10년 평균인 2.7%를 약간 상회하는 수치입니다.
헤드라인 GDP를 넘어서는 인플레이션은 연초 이후 크게 하락했습니다.
실업률은 두 달 연속 4.1%로 10년 평균인 4.7%를 훨씬 밑돌고 있습니다.
소비자 심리는 4개월 연속 개선되었습니다.
이러한 경제 회복 조짐은 종합적으로 볼 때 기업의 재무 실적 호조로 이어졌습니다.
S&P 500 기업의 총수익은 5분기 연속 플러스 성장을 기록했습니다.
또한 2024년에는 전년 동기의 성장률이 없었던 것에서 가속화될 것으로 예상됩니다.
또한 분석가들은 연방준비제도이사회가 금리를 계속 인하함에 따라 2025년에는 수익 성장이 다시 가속화될 것으로 예상하고 있습니다(15%로).
안타깝게도 시장은 이미 예상 성장률의 적어도 일부에 가격을 책정했습니다.
팩트셋 리서치에 따르면 S&P 500 지수는 선행 수익의 22배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 선행 수익의 19.6배, 10년 평균 선행 수익의 18.1배에 프리미엄이 붙은 수치입니다.
즉, S&P 500 지수는 현재 2021년 4월 이후 가장 비싼 밸류에이션 근처에서 거래되고 있습니다.
중요한 것은 높은 선도 주가수익비율(P/E)이 향후 12개월의 수익률을 반드시 좋은 예측 변수는 아니지만, 역사적으로 장기간에 걸친 저조한 수익률과 상관관계가 있다는 점입니다.
예를 들어 아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록에 따르면 현재 선도 주가수익비율 22는 향후 3년간 연간 약 3%의 수익률을 의미한다고 합니다.
결론은 이렇습니다
역사에 따르면 S&P 500 지수는 2025년까지 모멘텀을 이어갈 수 있으며, 경제가 강세를 유지하고 투자 심리가 강세를 유지한다면 확실히 그런 일이 일어날 수 있다고 합니다.
그러나 투자자들은 주식을 선택할 때 신중을 기해야 하며, 장기 투자를 잘하고 합리적인 가격에 거래되는 종목만 선택해야 합니다.
S&P 500의 밸류에이션 상승은 가까운 미래에 상당한 조정 또는 약세장으로 이어질 수 있습니다.