코넥스 (저평가된 성장주)
공급망 측면에서 코넥스가 기대치를 상회하고 있다.
전기차 생산에 대한 지출이 성장세를 끌어올리고 있다.
기업들이 전자상거래 설비를 확충하면서 물류기반 매출이 급증하고 있다.
이 머신 비전 회사는 최근 긍정적인 수익으로 투자자들을 놀라게 했다.
머신 비전 기업 코넥스(Cognex -1.44%)의 주가는 2022년 기술주 매각에서 큰 타격을 입었다.
다만 최근 실적에 대해 몇 가지 강하게 시사하는 점은 매도가 부당했고 올해 주가 상승 가능성이 크다는 점이다.
코넥스가 예상을 뛰어넘다.
수익 보고서의 두 가지 주요 결과는 다음과 같다.
코넥스는 4분기 매출과 마진 실적이 경영진의 기존 예상을 뛰어넘었다.
더 중요한 것은, 그것의 이유들 중 하나는--중요한 물자와 재고의 배송 시간의 향상-- 2022년 낙관론에 대한 원인이다.
이번 결과는 코넥스가 2022년 최종 시장 내에서 전기차(EV)와 물류비 지출 등 잠재력이 충분하다는 것을 확인시켜줬다.
공급망 문제
대부분의 산업 부문이 겨울 동안 공급망 압력과 싸웠다는 것은 비밀이 아니다.
이 문제는 2021년 가을부터 분명해졌으며 COVID-19 사례가 재발하면서 더욱 악화되었다.
이에 최근 어닝시즌인 4분기에는 많은 기업들이 매출 부족을 보고했다.
다행스럽게도, 코넥스는 이 추세를 극복하는 데 성공했다.
경영진은 4분기 매출액이 2억 1천만 달러에서 2억 3천만 달러 사이이며, 총이익률은 70%대 초반을 기록할 것을 요구했다.
그러나 실제 4분기 수익과 수익은 2억 4천 4백만 달러에 총 마진 72%를 기록했다.
롭 윌렛 최고경영자(CEO)는 어닝콜에서 예상보다 수익이 먼저 발생한 이유에 대해 논의하면서 코넥스가 납품업체들을 집중 참여시키고 '단기 공급 칩'을 자사 제품에 사용하기 위해 재고에 투입하는 등 '납품 시간이 개선됐다'라고 말했다.
상황이 악화되지 않을 것이라는 보장이 없고 경영진은 2022년에도 공급망 이슈가 지속될 것으로 전망하고 있지만 코넥스가 예상을 앞지르고 있다는 점은 긍정적이다.
이는 다년간의 주문에 그칠 수 있는 주요 고객사와의 시장점유율과 수주에 대한 회사의 의지를 보여주는 것이기도 하다.
다만 무엇보다 공급망 차질에 대비해 재고를 늘리는 조치를 적기에 취했다는 점에서 예상을 뒤엎었다는 소식이 새롭다. 최근 투자자들에게 역사적 규범에 맞춰 재고를 늘리기 위해 2022년 운용자본에 3억 달러를 지출할 필요가 있다고 밝힌 굿이어와 대조적이다.
최종 시장 개선
네 곳 모두 2022년 전망이 매력적이기 때문에 엔드마켓별로 코넥스의 매출을 타파하는 것이 도움이 된다.
고객들이 전자상거래 설비에 대한 투자를 가속화하고 코넥스의 머신 비전 설루션과 바코드 리더를 구매하면서 코넥스의 빠르게 성장하는 물류 수익이 대유행의 수혜를 입었다.
경영진은 2022년 성장률이 2021년 고공행진하던 수준에서 완만해질 것으로 전망하고 있지만 장기적인 전망은 여전히 우수하다.
윌렛은 어닝콜에 대해 "자동차의 성장 복귀는 하이브리드든 EV든 신차 개발에 대한 투자로 주도되고 있다"라고 밝혔다.
EV와 하이브리드 자동차 생산은 그 산업의 미래이기 때문에 그것은 좋은 신호이다.
게다가, 그것은 단지 차에 관한 것만은 아닙니다.
코뉴엑스는 배터리 제조와 EV용 타이어까지 성장세를 보이고 있다(Goodyear는 최근 EV 타이어 연구개발에 상당한 투자를 발표했다).
코넥스의 "기타" 시장에는 반도체, 소비자 제품, 의료 제품(생명과학이 전체 회사 매출의 약 5%를 차지함)이 있다.
이 부문이 현재 사업의 30%를 차지하고 있고 양호한 성장세를 보이고 있다는 점을 감안하면 투자자들은 이를 무시해서는 안 된다.
가전제품 엔드 마켓은 와일드카드입니다.
코그넥스는 4분기 고객들이 생산을 준비하면서 보통 2, 3분기에 가전제품 주문을 받는다.
그러나 경영진은 스마트폰과 같은 제품에 대한 고객의 개발 계획에 의존하기 때문에 주문에 대한 가시성이 거의 없다.
2020년은 가정 내 수요로 가전제품 신제품 생산이 급물살을 탄 반면 지난해는 반도체 부족 탓인지 소비가 다소 줄었다. 하지만 2022년에는 그 부족이 완화되고 고객들이 새로운 모델에 투자해야 하기 때문에 그것은 바뀔 수 있다.
전망
코넥스는 38배에 달하는 순이익에 거래되며 시장에서 가장 싼 종목은 아니지만 성장 전망이 여전히 장기 투자자들에게 매력적인 종목이다.
게다가 위에서 논의된 시장들은 모두 코넥스의 수익을 극적으로 향상할 몇 가지 판도를 바꾸는 주문을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있다.
예전에 가전제품에서 애플과 함께 일어났던 일인데, 지금은 미공개 기업 하나가 전체 회사 매출의 17%를 담당하고 있는 물류에서 일어나고 있습니다.
대체로 볼 때, 코넥스는 포트폴리오에서 성장주를 찾는 투자자들에게 매수할 가치가 있다.