미국의 통화 공급량은 대공황 이후 가장 큰 폭으로 줄어들고 있습니다. 2024년 주식시장에 파멸을 가져올까요?
By 키스 스페이츠 – 10년 2023월 5일 오전 52:<>
요점
미국의 통화 공급은 급격히 감소하고 있습니다.
이전의 상당한 통화 공급 위축은 주요 경기 침체로 이어졌습니다.
그러나 이번에는 다르다고 믿을 만한 충분한 이유가 있습니다.
역사가 항상 반복되는 것은 아닙니다.
새해 증시가 어떻게 흘러갈지에 대한 예측이 벌써부터 나오기 시작했다.
일각에서는 S&P 500 지수가 일반적으로 미국 대통령 선거가 있는 해에 상승하기 때문에 전망이 좋을 것이라고 생각합니다.
다른 사람들은 그 과정에서 가벼운 경기 침체가 발생할 것으로 예상하며, 이는 주가가 하락할 가능성이 높습니다.
그러나 아마도 가장 흥미로운 예측은 특히 불가사의한 경제적 바다로 뛰어드는 것입니다.
일각에서는 미국의 통화 공급이 대공황 이후 가장 크게 줄어들고 있다고 지적한다.
이것이 2024년 주식 시장에 파멸을 가져올까요?
급락하는 통화 공급
통화 공급은 단순히 유통되는 화폐의 총량입니다.
통화 공급을 측정하는 가장 일반적인 두 가지 방법은 M1과 M2입니다.
M1은 현금, 동전, 여행자 수표, 은행, 정기 저축 계좌 및 신용 조합에 대중이 보유한 총금액입니다.
M2는 M1에 양도성예금증서(CD)와 같은 단기 정기예금 및 머니마켓펀드(MMF)에 보관된 돈입니다.
경제학자들은 통화 공급을 면밀히 추적합니다.
그리고 미국의 통화 공급량은 실제로 급격히 줄어들고 있습니다.
M2 통화 공급량의 전년 대비 변화는 이제 수십 년 만에 처음으로 마이너스를 기록했습니다.
그러나 위에 표시된 차트는 1960년대로 거슬러 올라갑니다.
현재 미국의 통화 공급 축소는 1930년대 대공황 이후 가장 가파른 감소세를 반영하고 있습니다.
2024년의 운명과 우울함?
미국의 통화 공급 감소에는 몇 가지 시사점이 있습니다.
금리가 상승합니다. 경제 성장이 둔화됩니다.
실업률이 증가한다.
이 중 어느 것도 미국 경제나 주식 시장에 좋지 않다고 생각한다면 맞습니다.
미국의 통화 공급이 2% 이상 감소한 것은 1870년 이래 현재의 위축을 제외하고는 단 네 차례에 불과하다.
이전의 각 사례에서 미국의 심각한 경기 침체가 뒤따랐습니다.
일부 사람들이 현재의 통화 공급 축소가 2024년 주식 시장의 불운과 암울함의 전조라고 생각하는 것은 이해할 수 있습니다.
그러나 그러한 무서운 예측은 완전히 틀릴 수 있습니다.
골드만삭스의 이코노미스트 매뉴얼 아베카시스는 올해 초 보고서에서 M2 통화 공급과 같은 지표가 오랫동안 경제가 어떻게 될지 예측하는 데 신뢰할 수 없었다고 썼다.
아베카시스에 따르면, 지금은 현금 수요를 감소시킨 큰 변화 때문에 상황이 달라졌다.
조지 워싱턴 대학의 경제학 교수 파오린 티엔(Pao-Lin Tien)은 아베카시스와 같은 입장이다.
그는 지난 6월 마켓플레이스와의 인터뷰에서 "화폐 재고(공급)와 경제 활동 사이의 연관성은 시간이 지남에 따라 감소하고 있다"라고 말했다.
티엔은 "요즘 현금을 가지고 다니는 사람은 거의 없다"라고 지적했다.
현실은 현금이 더 이상 왕이 아니라는 것입니다.
실물 화폐는 신용 카드와 Apple Pay, Cash App 및 Venmo와 같은 디지털 결제로 크게 대체되었습니다.
통화 공급은 여전히 중요하지만 예전만큼은 아닙니다.
이번에는 다르다.
그렇다면, 미국의 통화 공급 감소는 2024년 주식시장에 파멸을 불러올 것인가?
그렇게 생각하지 않아요. 나는 보통 "이번에는 다르다"는 네 단어를 들으면 움찔한다.
그러나 이번에는 미국의 통화 공급이 위축되었던 과거의 경우와는 다르다는 주장이 설득력을 얻고 있습니다.
다만 내년 주가가 하락할 가능성도 배제하지 않겠다.
주식 시장을 휘청거리게 할 수 있는 다른 잠재적 요인이 많이 있습니다.
반면에, 시장이 지속적인 경제 성장, 상대적으로 완만한 실업률, 완화된 인플레이션, 안정적인(또는 어쩌면 더 낮은) 금리로 상승하더라도 놀라지 않을 것입니다.
2024년이 주식에 호황을 가져올지 아니면 파멸을 가져올지는 아무도 모릅니다.
제가 주식시장에 대해 자신 있게 예측할 수 있는 한 가지는 장기적으로 주식시장이 상승할 것이라는 것입니다.