허브스폿 대 세일즈포스: 어떤 CRM 주식이 더 나은 매수인가?
허브스폿과 세일즈포스는 모두 SaaS포칼립스 매도세에 타격을 입었으며, 펀더멘털이 개선되었음에도 불구하고 두 주식 모두 아직 회복되지 않았습니다.
마크 구베르티 - 2026년 6월 30일 오전 6시 44분(동부 표준시)
요점
올해 초 투자자들이 에이전트 AI가 자사 제품을 쓸모없게 만들 수 있다는 가능성에 패닉 하면서 많은 소프트웨어 회사의 주가가 폭락했습니다.
Salesforce는 합리적인 밸류에이션으로 거래되며 에이전트 AI 분야에서 빠르게 시장 점유율을 확보하고 있습니다.
HubSpot은 성장률이 높고 순이익률을 의미 있게 확장할 수 있는 기회가 있지만, 주가수익비율은 높습니다.
올해 초, 투자자들이 대형 언어 모델과 에이전트 AI가 서비스형 소프트웨어(SaaS) 비즈니스 모델을 약화시킬 수 있다는 생각에 고심하면서 소프트웨어 업계 전체가 'SaaS'라는 이벤트에 휩싸였습니다.
HubSpot(HUBS 0.67%)과 Salesforce(CRM 0.18%)는 모두 매도세로 큰 타격을 입었고, 그 이후에도 하락세를 이어가고 있습니다. 인공지능이 역풍이 아닌 촉매제 역할을 했음에도 불구하고 현재까지 각각 54%, 40% 하락했습니다.
SaaS포칼립스 위협은 큰 장점이 없으며, 매도세를 보였던 많은 종목이 부분적으로 회복되었습니다.
한때 한때 약 30% 하락했던 iShares 확장 기술-소프트웨어 섹터 ETF는 현재 14% 하락에 그쳤습니다.
하지만 깊은 침체 이후 HubSpot과 Salesforce 등 많은 소프트웨어 주식이 매력적으로 보입니다.
이 두 가지 중 하나를 선택하려면 투자자가 고려해야 할 사항은 다음과 같습니다.
성장 대 이익
HubSpot은 두 가지 중 더 위험한 선택이지만, 가장 최근 보고된 회계 분기의 Salesforce 매출 성장률이 전년 동기 대비 14%에 비해 1분기에 23% 증가하는 등 더 빠른 속도로 매출을 성장시키고 있습니다.
또한 HubSpot은 더 빠른 속도로 시장 점유율을 확보하고 있습니다.
최근에는 스스로를 "에이전트 고객 플랫폼"으로 브랜드화했으며, Salesforce는 "고객에게 가장 큰 성장 기회"로 에이전트 AI를 꼽았습니다
그러나 Salesforce는 수익성 측면에서 HubSpot을 능가합니다.
Salesforce는 2027 회계연도 1분기에 19%의 순이익률을 기록한 반면, HubSpot은 1분기에 3.7%의 순이익률을 기록하는 데 그쳤습니다.
HubSpot은 최근에야 일관된 수익을 달성하기 시작했기 때문에 이론적으로 향후 마진을 확대할 수 있습니다.
Salesforce는 현재 더 높은 마진을 제공하고 있습니다.
에이전트포스는 Salesforce의 주요 촉매제입니다
두 회사 모두 에이전트 AI 분야에서 시장 점유율을 높이고 있지만, Salesforce는 에이전트포스 부문에서 더 매력적인 수치를 기록하고 있습니다.
에이전트포스를 통해 기업은 AI 에이전트를 구축하고 배포할 수 있습니다.
Breeze AI는 HubSpot에서도 동일한 작업을 수행하지만, HubSpot은 투자자가 명확하게 알 수 있도록 이러한 판매를 분리하는 대신 광범위한 구독 수익 카테고리에 포함시킵니다.
Salesforce는 2027 회계연도 1분기 프레젠테이션에서 Agentforce의 연간 반복 매출이 전년 동기 대비 205% 증가한 12억 달러에 달했다고 밝혔습니다.
이 AI 플랫폼은 고객이 AI 에이전트와 고객 관계 관리 도구를 하나의 플랫폼에 설정한 후 경쟁 CRM 제공업체로 전환하는 것이 더욱 고통스럽기 때문에 서비스를 더욱 견고하게 만듭니다.
연간 12억 달러의 연간 반복 매출은 월 1억 달러, 즉 분기당 3억 달러에 달합니다.
Salesforce는 4월 30일에 마감된 2027 회계연도 1분기에 총 111억 달러의 수익을 올렸기 때문에 Agentforce의 확장이 회사의 최고 경영진에서 의미 있는 방향으로 전환되기까지는 시간이 좀 걸릴 수 있습니다.
그러나 나머지 사업은 시장 점유율을 계속 확대하는 동안 백그라운드에서 운영되며 모멘텀을 얻고 있습니다.
투자자들은 HubSpot의 Breeze AI에 대한 정확한 수치를 알지 못하지만, 회사의 전체 매출 성장률은 2025년 4분기 20%에서 1분기 23%로 가속화되었기 때문에 Breeze AI가 확실히 도움이 되고 있습니다.
Salesforce는 현재 남은 성과 의무가 336억 달러로 전년 대비 14% 증가하는 등 더 큰 기준 수치를 기록하고 있습니다.
또한 수년에 걸쳐 수익화될 예정인 남은 성과 의무도 679억 달러에 달합니다.
Salesforce의 밸류에이션이 더 좋습니다
밸류에이션이 항상 주식을 선택하는 데 결정적인 요소는 아니지만, 주식을 비교할 때는 확실히 중요한 역할을 해야 합니다. Salesforce의 17.7P/E 비율은 HubSpot의 프리미엄 95.1P/E 비율보다 더 관대한 안전 마진을 제공합니다.
수익률을 Salesforce가 거래하는 보다 합리적인 영역으로 낮추려면 HubSpot의 마진을 의미 있게 개선해야 합니다.
이는 시간이 좀 걸릴 수 있습니다.
HubSpot의 높은 매출 성장률은 Salesforce보다 더 빠른 속도로 입지를 확보하고 있음을 시사합니다.
이는 분명히 HubSpot에 대한 투자를 뒷받침하지만, 높은 밸류에이션으로 인해 매출 성장이 둔화되면 주가는 추가 하락에 더 많이 노출될 수 있습니다.
이 두 소프트웨어 주식 간의 결정은 궁극적으로 귀하의 위험 감수성에 달려 있을 수 있습니다.
Salesforce는 견고한 성장률과 더 합리적인 밸류에이션을 제공합니다.
그러나 HubSpot은 향후 더 빠른 속도로 성장하고 마진을 확대할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
HubSpot은 더 위험하지만 잠재적 상승 여력이 더 높으며, Salesforce는 유망한 가치주로 보입니다.