억만장자 스탠리 드러켄밀러와 스티븐 만델은 모두 엔비디아 지분을 처분하고 대신 이 선도적인 인공지능(AI) 주식에 쌓였습니다
션 윌리엄스 - 2025년 6월 3일 오전 3시 51분
요점
분기별로 제출된 양식 13F는 투자자에게 월스트리트의 저명한 펀드 매니저가 어떤 주식을 사고팔고 있는지 추적할 수 있는 방법을 제공합니다.
2023년 6월 이후 12~15개월 동안 듀케인 패밀리 오피스의 스탠리 드러켄밀러와 론 파인 캐피털의 스티븐 만델은 각각 엔비디아 포지션을 정리했습니다.
하지만 이 두 억만장자 자산운용사는 인공지능(AI) 혁명에 필수적인 역할을 하는 세계 최고의 칩 회사를 인수하는 것을 멈출 수 없습니다.
월스트리트에서 가장 똑똑한 억만장자 펀드 매니저 중 일부는 기업 AI 데이터 센터에 필수적인 비즈니스를 위해 엔비디아의 주식을 매입했습니다.
데이터는 월스트리트의 통화이며, 다양한 데이터를 활용할 수 있습니다.
대부분의 S&P 500 기업이 영업 실적을 발표하는 매 분기 6주간의 실적 시즌과 경제 데이터 발표 사이에는 투자자가 흡수해야 할 정보가 거의 압도적으로 많습니다.
때때로 중요한 것이 그 틈새로 떨어질 수 있습니다.
예를 들어, 5월 15일은 최소 1억 달러의 운용 자산을 감독하는 기관 투자자가 증권거래위원회에 양식 13F를 제출해야 하는 마감일이었는데, 이를 놓쳤을 수도 있습니다.
분기 종료 후 45일 이내에 제출해야 하는 이 서류에는 최근 분기에 월스트리트에서 가장 밝은 펀드 매니저가 매수 및 매도한 주식, 상장지수펀드(ETF), (일부) 스톡옵션이 자세히 설명되어 있습니다.
어떤 영향력 있는 주식이 관심을 끌거나 인기를 잃고 있는지에 대한 중요한 단서를 제공할 수 있습니다.
버크셔 해서웨이의 워런 버핏은 주식 시장에서 가장 많은 팔로워를 보유한 펀드 매니저이지만, 시장을 움직이는 것으로 알려진 유일한 억만장자 투자자는 아닙니다.
예를 들어, 듀케인 패밀리 오피스의 스탠리 드러켄밀러와 론 파인 캐피털의 스티븐 만델은 자체 투자 실적과 수십억 달러의 운용 자산을 보유하고 있습니다.
드러켄밀러와 맨델의 각각의 펀드에서 1분기 13F가 특히 주목할 만한 점은 인공지능(AI) 혁명에 대한 접근 방식입니다.
두 억만장자 모두 기업용 AI 데이터 센터에 필수적인 회사를 위해 월스트리트에 이 뛰어난 AI 주식을 버렸습니다.
억만장자 드루켄밀러와 만델은 엔비디아 주식을 완전히 처분했습니다
PwC의 애널리스트들이 2030년까지 인공지능 시장 규모를 15조 7,000억 달러로 예상하고 있는 가운데, 수백 개의 기업이 파이의 일부를 얻을 수 있는 여지가 있습니다.
하지만 엔비디아(NVDA 1.69%)만큼 AI의 진화에 직접적인 수혜를 입은 기업은 없습니다.
억만장자 스탠리 드러켄밀러와 스티븐 만델이 포장을 보낸 주식이기도 합니다.
2024년 6월 엔비디아의 10 대 1 선물 분할을 고려할 때 듀케인 패밀리 오피스는 2023년 6월 말 분기에 9,500,750주를 보유했습니다. 한편, 론 파인 캐피털은 2023년 6월 말에도 6,416,490주의 엔비디아 주식을 보유하고 있었습니다.
하지만 드루켄밀러는 향후 15개월, 만델은 12개월 동안 두 억만장자 모두 각자 펀드의 엔비디아 지분을 완전히 정리하는 작업을 감독하게 됩니다.
AI 가속화 데이터 센터에서 엔비디아의 호퍼(H100) 그래픽 처리 장치(GPU)와 블랙웰 GPU 아키텍처가 선호되는 옵션이라는 사실은 부인할 수 없지만, 컴퓨팅 능력 측면에서 엔비디아의 하드웨어에 도전할 만한 다른 외부 경쟁업체가 없다는 것은 분명하지만, 드루켄밀러와 만델이 칩을 현금화할 수 있는 타당한 이유는 여전히 존재합니다.
매각해야 하는 분명한 이유 중 하나는 단순한 차익 실현입니다.
엔비디아 주가는 2023년 초부터 2024년 말까지 급등하여 기업 가치가 3조 달러 이상 상승했습니다.
이처럼 빠르게 시가총액이 3조 달러 이상 증가한 메가캡 비즈니스는 이전에 본 적이 없으며, 이는 이 두 억만장자가 상승 여력을 확보하도록 부추겼을 수 있습니다.
하지만 이러한 판매 활동에는 단순한 차익 실현 이상의 이유가 있을 수 있습니다.
예를 들어 하드웨어 분야에서 경쟁 압력이 커질 것으로 예상하는 것은 당연한 일입니다.
호퍼와 블랙웰은 고처리량 데이터 센터에서 AI-GPU 시장 점유율의 대부분을 차지하고 있지만, 외부 경쟁업체들은 기존 칩의 생산량을 늘리고 에너지 효율적인 하드웨어를 시장에 출시하고 있습니다.
게다가 순매출 기준으로 엔비디아의 최고 고객 중 상당수가 자체적으로 AI-GPU와 AI 설루션을 개발하고 있습니다.
이러한 칩은 호퍼나 블랙웰만큼 빠르지는 않지만 훨씬 저렴할 것으로 예상되며 엔비디아의 하드웨어처럼 백로그 되지는 않을 것입니다.
이는 엔비디아가 GPU에 대해 뛰어난 가격 책정 능력을 제공하는 AI-GPU 부족에 대한 직접적인 위협입니다.
역사는 엔비디아의 구석에 있는 것도 아닙니다.
AI가 높은 주소 지정 가능한 시장을 지원했음에도 불구하고 30년 이상 모든 차세대 기술과 혁신은 초기 단계의 거품이 꺼지는 현상을 견뎌왔습니다.
요컨대, 투자자들은 새로운 혁신이 얼마나 빨리 효용을 얻고 주류에서 채택될지 과대평가하는 경향이 역사적으로 강합니다.
인공지능이 기술로 성숙하는 데 시간이 필요할 가능성이 높기 때문에 거품이 형성되고 터질 경우 고통을 느낄 수 있는 가장 직접적인 수혜자인 엔비디아가 바로 이것입니다.
이것이 바로 드러켄밀러와 맨델의 눈의 새로운 AI 애플입니다
듀케인과 론 파인의 억만장자 최고 경영자들은 변동성이 큰 1분기에 보유 주식 수를 줄였지만, 두 회사 모두 매수하고 있는 인공지능 주식이 하나 있는데, 이는 AI 가속화 데이터 센터 확장에 중요한 역할을 합니다.
드러켄밀러와 맨델의 새로운 AI 애플은 다름 아닌 'TSMC'로 더 잘 알려진 선도적인 칩 제조 회사인 대만 반도체 제조 Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 0.80%)입니다.
듀케인은 3월 말 분기에 TSMC 주식 491,265주를 추가하여 기존 지분을 5배 이상 늘렸고, 론 파인의 13F에 따르면 2025년 1분기에 TSMC 주식 104,937주를 매입한 것으로 나타났습니다.
대부분의 AI-GPU 기업은 업계 선두주자인 엔비디아와 주요 경쟁사인 Advanced Micro Devices를 포함하여 대만 세미의 제조 서비스에 의존하고 있습니다.
TSMC는 2024년 약 35,000대였던 월간 칩 온 웨이퍼 온 기판(CoWoS) 용량을 2026년까지 월 약 135,000대로 빠르게 확장하는 과정을 진행 중입니다.
CoWoS는 소프트웨어와 시스템이 초당 분할 결정을 내리는 고컴퓨팅 데이터 센터에 필요한 고대역폭 메모리를 패키징 하는 데 사용되는 기술입니다.
지난 2년간 AI-GPU에 대한 수요가 공급을 압도하면서 TSMC는 칩 제조 서비스에서 상당한 수주잔고를 누려왔으며, 순매출이 고성능 컴퓨팅으로 왜곡되어 더 높은 마진을 창출할 수 있습니다.
전년 동기 대비 TSMC의 고성능 컴퓨팅 순매출은 3월 말 분기 기준 46%에서 59%로 급증했습니다.
AI 버블 붕괴 가능성은 대만 반도체 제조업에 우려 사항이 될 수 있지만, 주문 수주잔고와 매출 다각화는 어느 정도 보호 효과를 제공합니다.
예를 들어, 1분기 순매출의 28%가 스마트폰에 사용되는 고급 칩에서 발생했습니다.
Apple은 iPhone에 사용되는 칩의 경우 TSMC에 크게 의존하고 있습니다.
스마트폰과 무선 서비스 액세스의 장점은 스마트폰과 무선 서비스 액세스가 모두 대부분의 미국인에게 기본 필수품으로 발전했다는 점입니다.
스마트폰 칩에 대한 수요는 예전만큼 빠르게 증가하지는 않지만, 이 부문의 현금 흐름은 TSMC에게 매우 예측 가능한 경향이 있습니다.
대만 세미는 사물인터넷과 자동차 분야에서도 긴 기회를 가지고 있습니다.
가정과 차량의 기술 의존도가 높아짐에 따라 TSMC와 같은 기업이 이러한 첨단 칩을 제조하는 데 의존하게 될 것입니다.
마지막으로, 드루켄밀러와 만델은 1분기 대만 반도체의 주가 하락에 고무되었을 수 있습니다.
TSMC의 주가는 (현재) 역사적으로 저렴하지는 않지만, 3월 말에는 선물 주가수익비율이 거의 15%까지 떨어졌습니다.
이는 엔비디아에 비해 매력적인 배수가 됩니다.